Vaihtoketjun menetelmä

Mikä on vaihtoketjumenetelmä?

Korvausketjumenetelmä on pääomabudjetoinnin päätösmalli,. joka vertaa kahta tai useampaa toisensa poissulkevaa pääomaehdotusta eriarvoisiin elämiin. Korvausketjumenetelmässä huomioidaan vaihtoehtoisten järjestelyjen erilaiset elinkaaret sekä niiden odotetut kassavirrat. Tämä helpottaa ehdotusten vertailua.

kullekin suunnitelmalle määritetään nettonykyarvo ( NPV ). Yksi tai useampi iteraatio (korvausketjun "linkit") voidaan suorittaa, jotta projekteille voidaan luoda vertailukelpoisia aikatauluja. Vertailemalla ehdotuksia samanlaisilta ajanjaksoilta, eri hankkeiden hyväksymis-hylkäämistiedot muuttuvat luotettavammiksi.

Vaihtoketjumenetelmän ymmärtäminen

Menetelmä sisältää kassavirran vuosien määrän (projektin elinkaaren) määrittämisen kullekin hankkeelle ja "korvausketjujen" tai iteraatioiden luomisen lyhytikäisen projektin aukkojen täyttämiseksi. Oletetaan, että projektin A elinikä on viisi vuotta, kun taas projektin B elinikä on kymmenen vuotta. Projektin A tiedot voidaan ennustaa seuraavalle viiden vuoden jaksolle vastaamaan projektin B kymmenen vuoden elinikää. Tietenkin jokaisen iteroinnin mahdolliset nettoinvestoinnit ja nettokassavirrat otetaan huomioon. Kunkin projektin NPV voidaan sitten laskea luotettavan hyväksymis-hylkäämistietojen saamiseksi. NPV on projektin tuloksena saatavan nettokassavirran nykyarvo, joka diskontataan yrityksen pääomakustannuksilla vähennettynä projektin nettoinvestoinnilla.

Esimerkkejä projekteista, joissa korvausketjumenetelmän analyysi voi olla hyödyllinen, ovat kuljetusyritys, joka harkitsee, päivittääkö kalustonsa. Toinen tapaus, jossa sitä voidaan käyttää, on auttaa kaivosyhtiötä arvioimaan, mitä laitoksen kehitysprojektia se toteuttaa.

Vaihtoketjumenetelmän vaatimukset

Aina ei ole mahdollista käyttää korvausketjumenetelmää projektien vertailuun. Korvausketjumenetelmä edellyttää toistettavia projekteja ja jatkuvaa diskonttokorkoa.

Toistettavuus

Monissa tapauksissa lyhyempi projekti on mahdollista suorittaa useita kertoja korvausketjumenetelmän edellyttämällä tavalla. Yrityksen voi esimerkiksi joutua päättämään toimistotilan vuokraamisesta kuukausittain nykyisestä sijainnistaan ja toimistotilan vuokraamisesta vuodeksi uudessa paikassa. Hankkeita voidaan arvioida korvausketjumenetelmällä vertaamalla nettoinvestointeja ja nettokassavirtoja 12 kuukauden pituisen iteroinnin vuokralle nykyisessä paikassa yhden vuoden leasingsopimukseen ehdotetussa uudessa paikassa.

Muissa tapauksissa korvausketjumenetelmää ei voida käyttää, koska projekteja ei voida toistaa. Yrityksen on ehkä valittava vanhojen tietokoneiden päivittäminen tai uusien järjestelmien ostaminen. Uudet järjestelmät kestävät pidempään ja maksavat enemmän, mutta vanhoja tietokoneita on usein mahdotonta päivittää useita kertoja. Vanhoissa tietokoneissa saattaa olla päivityksen jälkeen parhaat mahdolliset prosessorit, joita heidän emolevynsä tukevat, joten niitä ei voi päivittää uudelleen.

Jatkuva alennusprosentti

Korvausketjumenetelmän vaatima vakiokorko on joissain tapauksissa helppo saada, toisissa mahdotonta. Jos kunta rahoittaa hankkeita yleisillä velvoitelainoilla,. valtio voi saada jatkuvan diskonttokoron. Kunta voisi yksinkertaisesti laskea liikkeelle kymmenen vuoden joukkovelkakirjalainan ja käyttää saadut varat yhteen kymmenen vuoden hankkeeseen tai kahteen peräkkäiseen viisivuotishankkeeseen. Jos kunta sen sijaan laskee liikkeeseen tulovelkakirjoja,. sen on rahoitettava hankkeet niiden syntyessä. Tällöin diskonttokorko on voinut muuttua huomattavasti viiden vuoden kuluttua. Myös ainutlaatuiset rahoitusmahdollisuudet, kuten Build America Bonds,. tulevat ja menevät.

Vaihtoehtoja vaihtoketjumenetelmälle

Korvausketjumenetelmä ei ole ainoa tapa arvioida toisensa poissulkevia hankkeita, joilla on eriarvoinen elämä. Ekvivalenttinen vuotuinen annuiteettimenetelmä ( EAA ) on vaihtoehtoinen menetelmä. EAA:n lähestymistapana on arvioida jokaista hanketta sen ennakoidun annuiteettivirran perusteella (yhtäsuuruisten maksujen sarja). Tämä tehdään laskemalla ensin kunkin hankkeen NPV-arvot ja muuntamalla sitten jokainen vastaava annuiteetti. Tätä lähestymistapaa käytettäessä hanketta, jolla on korkein EAA, pidetään toivottavampana.

Mikä menetelmä on parempi tehdä pääomasijoituspäätöksiä? Koska sekä korvausketju että ETA-mallit perustuvat NPV-laskelmiin verrattuna sisäiseen tuottoprosenttiin ( IRR ), niiden pitäisi tehdä samat johtopäätökset. Vain lähestymistavat eroavat toisistaan.

Kohokohdat

• Korvausketjumenetelmä on pääomabudjetoinnin päätösmalli, jossa verrataan kahta tai useampaa toisensa poissulkevaa pääomaehdotusta eriarvoisiin elämiin.

• Korvausketjumenetelmässä lyhyempiä projekteja toistetaan useita kertoja, kunnes ne saavuttavat pisimmän projektin elinkaaren.

• Korvausketjumenetelmä edellyttää toistettavia projekteja ja jatkuvaa diskonttokorkoa.