Investor's wiki

Метод замены цепи

Метод замены цепи

Π§Ρ‚ΠΎ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‹ Ρ†Π΅ΠΏΠΈ?

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния прСдставляСт собой модСль принятия Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ,. которая сравниваСт Π΄Π²Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… прСдлоТСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ с Π½Π΅Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ сроком слуТбы. ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‰Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΊ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ сроки ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ»Π°Π½ΠΎΠ², Π° Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΈΡ… ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ. Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ±Π»Π΅Π³Ρ‡Π°Π΅Ρ‚ сравнСниС ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ.

ΠŸΡ€ΠΈ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния чистая привСдСнная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ( NPV ) опрСдСляСтся для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠ»Π°Π½Π°. МоТно Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½Ρƒ ΠΈΠ»ΠΈ нСсколько ΠΈΡ‚Π΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ («звСньСв» Π² Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠ΅ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‹), Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΡΠΎΠ·Π΄Π°Ρ‚ΡŒ сопоставимыС Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Ρ€Π°ΠΌΠΊΠΈ для ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠŸΡ€ΠΈ сравнСнии ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ Π·Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹Π΅ ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Ρ‹ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ информация ΠΎ принятии-ΠΎΡ‚ΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠΈ для Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² становится Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠΉ.

ПониманиС ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ количСства Π»Π΅Ρ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° (ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°) для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ созданиС Β«Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡Π΅ΠΊ замСщСния» ΠΈΠ»ΠΈ ΠΈΡ‚Π΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ для заполнСния ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π΅Π»ΠΎΠ² Π² ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π΅. ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ срок ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° А составляСт ΠΏΡΡ‚ΡŒ Π»Π΅Ρ‚, Π° срок ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π’ β€” Π΄Π΅ΡΡΡ‚ΡŒ Π»Π΅Ρ‚. Π”Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° А ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠΏΡ€ΠΎΠ΅Ρ†ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΏΡΡ‚ΡŒ Π»Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΎΠ½ΠΈ соотвСтствовали дСсятилСтнСму сроку ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π‘. ΠšΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎ, Π»ΡŽΠ±Ρ‹Π΅ чистыС инвСстиции ΠΈ чистыС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΈΡ‚Π΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅. Π—Π°Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ NPV ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΡƒΡŽ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΎ принятии-ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Π΅. Чистая привСдСнная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдставляСт собой ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ чистого Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, дисконтированного ΠΏΠΎ стоимости ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΡ‹ Π·Π° Π²Ρ‹Ρ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ чистых инвСстиций Π² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ .

ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€Ρ‹ Ρ‚ΠΈΠΏΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π΅Π½ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ Π·Π°ΠΌΠ΅Π½Ρ‹, Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‚ Ρ‚Ρ€Π°Π½ΡΠΏΠΎΡ€Ρ‚Π½ΡƒΡŽ компанию, Π²Π·Π²Π΅ΡˆΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΡƒΡŽ, стоит Π»ΠΈ ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»ΡΡ‚ΡŒ свой ΠΏΠ°Ρ€ΠΊ. Π”Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ случай, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° ΠΎΠ½ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ использован, β€” это ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π³ΠΎΡ€Π½ΠΎΠ΄ΠΎΠ±Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ, ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ развития Π·Π°Π²ΠΎΠ΄Π° слСдуСт Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ.

ВрСбования ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния

НС всСгда Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния для сравнСния ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‰Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅ΠΏΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ постоянной ставки дисконтирования.

ΠŸΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΠ΅ΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ

Π’ΠΎ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΈΡ… случаях ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ нСсколько Ρ€Π°Π·, ΠΊΠ°ΠΊ Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния. НапримСр, Ρ„ΠΈΡ€ΠΌΠ΅, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, придСтся Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ СТСмСсячной Π°Ρ€Π΅Π½Π΄ΠΎΠΉ офисных ΠΏΠΎΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌ мСстополоТСнии ΠΈ Π°Ρ€Π΅Π½Π΄ΠΎΠΉ офисных ΠΏΠΎΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π³ΠΎΠ΄ Π² Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ мСстС. МоТно ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния, сравнив чистыС инвСстиции ΠΈ чистыС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ Π·Π° 12 одномСсячных ΠΈΡ‚Π΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ Π°Ρ€Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π² Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΌ мСстополоТСнии с Π°Ρ€Π΅Π½Π΄ΠΎΠΉ Π½Π° ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Π³ΠΎΠ΄ Π² ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»Π°Π³Π°Π΅ΠΌΠΎΠΌ Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΌ мСстС.

Π’ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… случаях ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ использован, ΠΏΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€Π΅Π½Ρ‹. Π€ΠΈΡ€ΠΌΠ΅, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ, придСтся Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°Ρ‚ΡŒ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ своих старых ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€ΠΎΠ² ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΠΊΡƒΠΏΠΊΠΎΠΉ Π½ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… систСм. НовыС систСмы прослуТат дольшС ΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΡΡ‚ΠΎΠΈΡ‚ΡŒ Π΄ΠΎΡ€ΠΎΠΆΠ΅, ΠΎΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ часто Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²Π»ΡΡ‚ΡŒ старыС ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€Ρ‹ нСсколько Ρ€Π°Π·. Π‘Ρ‚Π°Ρ€Ρ‹Π΅ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€Ρ‹ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π½Π°ΠΈΠ»ΡƒΡ‡ΡˆΠΈΠ΅ процСссоры, ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Π΅ ΠΈΡ… матСринскими ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π°ΠΌΠΈ послС обновлСния, поэтому ΠΈΡ… нСльзя ΠΎΠ±Π½ΠΎΠ²ΠΈΡ‚ΡŒ снова.

ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½Π½Π°Ρ ставка дисконтирования

Π’ Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… случаях Π»Π΅Π³ΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½Π½ΡƒΡŽ ставку дисконтирования, Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ Ρ†Π΅ΠΏΠΈ замСщСния, Π½ΠΎ Π½Π΅Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π² Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ…. Если ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ финансируСт ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ с ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΌ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎΠΌ,. ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΡΠ½Π½ΡƒΡŽ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку. ΠœΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΎ просто Π²Ρ‹ΠΏΡƒΡΡ‚ΠΈΡ‚ΡŒ Π΄Π΅ΡΡΡ‚ΠΈΠ»Π΅Ρ‚Π½ΡŽΡŽ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ срСдства для ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ дСсятилСтнСго ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π²ΡƒΡ… ΠΏΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… пятилСтних ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². Если ΠΌΡƒΠ½ΠΈΡ†ΠΈΠΏΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²ΠΎ вмСсто этого выпускаСт Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ,. ΠΎΠ½ΠΎ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Ρ„ΠΈΠ½Π°Π½ΡΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ ΠΏΠΎ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ ΠΈΡ… возникновСния. Π’ этом случаС ставка дисконтирования ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒΡΡ Ρ‡Π΅Ρ€Π΅Π· ΠΏΡΡ‚ΡŒ Π»Π΅Ρ‚. Π£Π½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ возмоТности для финансирования, Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΊ Build America Bonds,. Ρ‚Π°ΠΊΠΆΠ΅ приходят ΠΈ уходят.

ΠΠ»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρƒ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ замСщСния

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‰Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅ΠΏΠΈ β€” Π½Π΅ СдинствСнный способ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ с Π½Π΅Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ сроком слуТбы. ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ эквивалСнтного Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π½ΡƒΠΈΡ‚Π΅Ρ‚Π° ( EAA ) являСтся Π°Π»ΡŒΡ‚Π΅Ρ€Π½Π°Ρ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ. ΠŸΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ EAA Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π½Π° основС ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΈΡ€ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° Ρ€Π΅Π½Ρ‚Ρ‹ (сСрии Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ). Для этого сначала вычисляСтся чистая привСдСнная ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Π° Π·Π°Ρ‚Π΅ΠΌ прСобразуСтся ΠΊΠ°ΠΆΠ΄Ρ‹ΠΉ Π² эквивалСнтный Π°Π½Π½ΡƒΠΈΡ‚Π΅Ρ‚. ΠŸΡ€ΠΈ Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠΌ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ с Π½Π°ΠΈΠ²Ρ‹ΡΡˆΠΈΠΌ EAA считаСтся Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΆΠ΅Π»Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ.

Какой ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚ для принятия Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎ капиталовлоТСниях? ΠŸΠΎΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΡƒ ΠΈ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠ° замСщСния, ΠΈ ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ EEA основаны Π½Π° расчСтах чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ стоимости ΠΏΠΎ ΡΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡŽ с Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ Π½ΠΎΡ€ΠΌΠΎΠΉ доходности ( IRR ), ΠΎΠ½ΠΈ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈΠΉΡ‚ΠΈ ΠΊ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌ ΠΆΠ΅ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Π°ΠΌ. ΠžΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Ρ‹.

ΠžΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

  • ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Ρ†Π΅ΠΏΠΈ замСщСния прСдставляСт собой модСль принятия Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ Π±ΡŽΠ΄ΠΆΠ΅Ρ‚Ρƒ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, которая сравниваСт Π΄Π²Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… прСдлоТСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΉ с Π½Π΅Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ сроком слуТбы.

  • ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‰Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅ΠΏΠΎΡ‡ΠΊΠΈ Π²ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠΊΡ€Π°Ρ‚Π½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², ΠΏΠΎΠΊΠ° ΠΎΠ½ΠΈ Π½Π΅ достигнут срока ΠΆΠΈΠ·Π½ΠΈ самого Π΄Π»ΠΈΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

  • ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π·Π°ΠΌΠ΅Ρ‰Π°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅ΠΏΠΈ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ постоянной ставки дисконтирования.