Método da Cadeia de Substituição
Qual é o método da cadeia de substituição?
O método da cadeia de substituição é um modelo de decisão de orçamento de capital que compara duas ou mais propostas de capital mutuamente exclusivas com vidas desiguais. O método da cadeia de substituição leva em consideração os diferentes perÃodos de vida dos planos alternativos, bem como seus fluxos de caixa esperados. Isso facilita a comparação das propostas.
Na análise da cadeia de reposição, o valor presente lÃquido ( VPL ) é determinado para cada plano. Uma ou mais iterações (os "elos" na cadeia de substituição) podem ser concluÃdas para criar prazos comparáveis para os projetos. Ao comparar as propostas em perÃodos de tempo semelhantes, as informações de aceitação e rejeição dos vários projetos se tornam mais confiáveis.
Entendendo o Método da Cadeia de Substituição
A metodologia envolve determinar o número de anos de fluxo de caixa (vida do projeto) para cada um dos projetos e criar "cadeias de substituição", ou iterações, para preencher as lacunas no projeto de vida mais curta. Suponha que o projeto A tenha uma vida útil de cinco anos, enquanto o projeto B tenha uma vida útil de dez anos. Os dados do projeto A podem ser projetados para o próximo perÃodo de cinco anos para coincidir com a vida útil de dez anos do projeto B. Obviamente, quaisquer investimentos lÃquidos e fluxos de caixa lÃquidos para cada iteração também são levados em consideração. O VPL de cada projeto pode então ser calculado para fornecer informações confiáveis de aceitação e rejeição. O VPL é o valor presente do fluxo de caixa lÃquido resultante de um projeto, descontado ao custo de capital da empresa,. menos o investimento lÃquido do projeto.
Exemplos de tipos de projetos em que a análise do método da cadeia de substituição pode ser útil incluem uma empresa de transporte avaliando se deve atualizar sua frota. Outro caso em que pode ser usado é para ajudar uma mineradora a avaliar qual projeto de desenvolvimento de planta seguir.
Requisitos do Método da Cadeia de Substituição
Nem sempre é possÃvel usar o método da cadeia de substituição para comparar projetos. O método da cadeia de substituição requer projetos repetÃveis e uma taxa de desconto constante.
Repetibilidade
Em muitos casos, é possÃvel executar um projeto mais curto várias vezes, conforme exigido pelo método da cadeia de substituição. Por exemplo, uma empresa pode ter que decidir entre alugar um espaço de escritório mês a mês em seu local atual ou arrendar um espaço de escritório por um ano em um novo local. Pode-se avaliar os projetos usando o método da cadeia de substituição comparando os investimentos lÃquidos e os fluxos de caixa lÃquidos para 12 iterações de um mês de aluguel no local atual com um arrendamento de um ano no novo local proposto.
Em outros casos, o método da cadeia de substituição não pode ser usado porque os projetos não podem ser repetidos. Uma empresa pode ter que escolher entre atualizar seus computadores antigos ou comprar novos sistemas. Os novos sistemas durarão mais e custarão mais, mas muitas vezes é impossÃvel atualizar computadores antigos várias vezes. Os computadores antigos podem ter os melhores processadores possÃveis suportados por suas placas-mãe após a atualização, portanto, não podem ser atualizados novamente.
Taxa de desconto constante
É fácil obter a taxa de desconto constante exigida pelo método da cadeia de reposição em alguns casos, mas impossÃvel em outros. Se um governo municipal financia projetos com tÃtulos de obrigações gerais,. o governo pode obter uma taxa de desconto constante. O governo municipal poderia simplesmente emitir um tÃtulo de dez anos e usar os fundos resultantes para um projeto de dez anos ou dois projetos sucessivos de cinco anos. Se, em vez disso, o governo municipal emite tÃtulos de receita,. deve financiar os projetos à medida que surgem. Nesse caso, a taxa de desconto pode ter mudado consideravelmente após cinco anos. Oportunidades únicas de financiamento, como Build America Bonds,. também vêm e vão.
Alternativas ao Método da Cadeia de Substituição
O método da cadeia de substituição não é a única forma de avaliar projetos mutuamente exclusivos com vidas desiguais. O método de anuidade anual equivalente ( EAA ) é um método alternativo. A abordagem da EAA é avaliar cada projeto com base em seu fluxo de anuidade projetado (série de pagamentos iguais). Isso é feito primeiro calculando os VPLs de cada projeto e, em seguida, convertendo cada um em uma anuidade equivalente. Usando esta abordagem, o projeto com maior EAA é considerado mais desejável.
Qual método é melhor para tomar decisões de investimento de capital? Uma vez que os modelos da cadeia de substituição e do EEE se baseiam em cálculos de VPL versus taxas internas de retorno ( TIR ), eles devem chegar às mesmas conclusões. São apenas as abordagens que diferem.
Destaques
O método da cadeia de reposição é um modelo de decisão de orçamento de capital que compara duas ou mais propostas de capital mutuamente exclusivas com vidas desiguais.
O método da cadeia de substituição envolve a repetição de projetos mais curtos várias vezes até atingir a vida útil do projeto mais longo.
O método da cadeia de substituição requer projetos repetÃveis e uma taxa de desconto constante.
