Ersatzkettenmethode
Was ist die Ersatzkettenmethode?
Die Ersatzkettenmethode ist ein Entscheidungsmodell für die Kapitalbudgetierung , das zwei oder mehr sich gegenseitig ausschließende Kapitalvorschläge mit ungleicher Lebensdauer vergleicht. Die Ersatzkettenmethode berücksichtigt die unterschiedlichen Laufzeiten alternativer Pläne sowie deren erwartete Zahlungsströme. Das erleichtert den Vergleich der Vorschläge.
Bei der Ersatzkettenanalyse wird der Nettobarwert ( NPV ) für jeden Plan ermittelt. Eine oder mehrere Iterationen (die „Glieder“ in der Ersetzungskette) können abgeschlossen werden, um vergleichbare Zeitrahmen für die Projekte zu schaffen. Durch den Vergleich der Vorschläge über ähnliche Zeiträume werden die Annahme-Ablehnungs-Informationen für die verschiedenen Projekte zuverlässiger.
Die Ersatzkettenmethode verstehen
Die Methodik umfasst die Bestimmung der Anzahl der Jahre des Cashflows (das Projekt lebt) für jedes der Projekte und die Erstellung von „Ersatzketten“ oder Iterationen, um die Lücken in dem kurzlebigeren Projekt zu füllen. Angenommen, Projekt A hat eine Lebensdauer von fünf Jahren, während Projekt B eine Lebensdauer von zehn Jahren hat. Die Daten von Projekt A können auf den nächsten Fünfjahreszeitraum projiziert werden, um der zehnjährigen Lebensdauer von Projekt B zu entsprechen. Natürlich werden auch alle Nettoinvestitionen und Netto-Cashflows für jede Iteration berücksichtigt. Der NPV jedes Projekts kann dann berechnet werden, um zuverlässige Annahme-Ablehnungs-Informationen bereitzustellen. Der NPV ist der Barwert des Netto-Cashflow-Stroms, der aus einem Projekt resultiert, abgezinst mit den Kapitalkosten des Unternehmens,. abzüglich der Nettoinvestition des Projekts.
Beispiele für Projekttypen, bei denen die Analyse der Ersatzkettenmethode nützlich sein kann, sind ein Transportunternehmen, das abwägt, ob es seine Flotte aufrüsten soll. Ein anderer Fall, in dem es verwendet werden könnte, ist die Unterstützung eines Bergbauunternehmens bei der Bewertung des Anlagenentwicklungsprojekts, das weiterverfolgt werden soll.
Anforderungen der Ersatzkettenmethode
Nicht immer ist es möglich, Projekte nach der Ersetzungskettenmethode zu vergleichen. Die Ersatzkettenmethode erfordert wiederholbare Projekte und einen konstanten Diskontsatz.
Wiederholbarkeit
In vielen Fällen ist es möglich, ein kürzeres Projekt entsprechend der Ersetzungskettenmethode mehrfach durchzuführen. So kann es beispielsweise vorkommen, dass sich ein Unternehmen zwischen der monatlichen Anmietung von Büroflächen an seinem derzeitigen Standort und der Anmietung von Büroflächen für ein Jahr an einem neuen Standort entscheiden muss. Man kann die Projekte unter Verwendung der Ersatzkettenmethode bewerten, indem man die Nettoinvestitionen und Netto-Cashflows für 12 einmonatige Mieten am aktuellen Standort mit einem einjährigen Mieten am vorgeschlagenen neuen Standort vergleicht.
In anderen Fällen kann die Ersatzkettenmethode nicht angewendet werden, da Projekte nicht wiederholt werden können. Ein Unternehmen muss sich möglicherweise entscheiden, ob es seine alten Computer aufrüsten oder neue Systeme kaufen möchte. Die neuen Systeme werden länger halten und mehr kosten, aber es ist oft unmöglich, alte Computer mehrfach aufzurüsten. Die alten Computer verfügen nach dem Upgrade möglicherweise über die bestmöglichen Prozessoren, die von ihren Motherboards unterstützt werden, sodass sie nicht erneut aktualisiert werden können.
Konstanter Diskontsatz
In einigen Fällen ist es einfach, den für die Ersatzkettenmethode erforderlichen konstanten Diskontsatz zu erhalten, in anderen jedoch unmöglich. Wenn eine Kommunalverwaltung Projekte mit allgemeinen Schuldverschreibungen finanziert,. kann die Regierung einen konstanten Diskontsatz erhalten. Die Stadtverwaltung könnte einfach eine zehnjährige Anleihe ausgeben und die daraus resultierenden Mittel für ein zehnjähriges Projekt oder zwei aufeinanderfolgende fünfjährige Projekte verwenden. Wenn die Kommunalverwaltung stattdessen Einnahmeanleihen ausgibt,. muss sie die Projekte finanzieren, sobald sie entstehen. In diesem Fall kann sich der Abzinsungssatz nach fünf Jahren erheblich geändert haben. Auch einzigartige Finanzierungsmöglichkeiten wie Build America Bonds kommen und gehen.
Alternativen zur Ersatzkettenmethode
Die Ersatzkettenmethode ist nicht die einzige Möglichkeit, sich gegenseitig ausschließende Projekte mit ungleicher Lebensdauer zu bewerten. Eine alternative Methode ist die Äquivalente Jahresrentenmethode ( EAA ). Der Ansatz der EAA besteht darin, jedes Projekt auf der Grundlage seines prognostizierten Annuitätenstroms (Reihen gleicher Zahlungen) zu bewerten. Dazu werden zunächst die NPVs jedes Projekts berechnet und dann jeweils in eine äquivalente Annuität umgewandelt. Bei diesem Ansatz gilt das Projekt mit der höchsten LGR als erstrebenswerter.
Welche Methode ist besser, um Kapitalanlageentscheidungen zu treffen? Da sowohl die Ersatzketten- als auch die EEA-Modelle auf Berechnungen des Kapitalwerts im Vergleich zu den internen Renditen ( IRR ) beruhen, sollten sie zu denselben Schlussfolgerungen gelangen. Lediglich die Herangehensweisen unterscheiden sich.
Höhepunkte
Die Ersetzungskettenmethode ist ein Entscheidungsmodell für die Kapitalbudgetierung, das zwei oder mehr sich gegenseitig ausschließende Kapitalvorschläge mit ungleicher Lebensdauer vergleicht.
Bei der Ersatzkettenmethode werden kürzere Projekte mehrmals wiederholt, bis sie die Lebensdauer des längsten Projekts erreicht haben.
Die Ersatzkettenmethode erfordert wiederholbare Projekte und einen konstanten Diskontsatz.
