نموذج SEC N-18f-1

ما هو نموذج SEC N-18f-1؟

SEC Form N-18f-1 هو نموذج إخطار يجب تقديمه إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إذا رغبت إحدى شركات الصناديق في الاستفادة من المزايا الممنوحة بموجب SEC Rule 18f-1. تسمح القاعدة 18 و 1 لصناديق الاستثمار بالحد من إعفاءاتها العينية ، وهو استثناء من القاعدة 18 و من قانون شركات الاستثمار لعام 1940. يشير الفداء العيني إلى تكريم عمليات الاسترداد بأصول غير النقد.

مسجل مفتوح العضوية له الحق في استرداد الأوراق المالية من النوع الذي يكون المصدر مؤهلًا لتقديم نموذج SEC N-18f-1 ، مشيرًا إلى أنه سيدفع عمليات استرداد نقدية للمساهمين وفقًا للقاعدة 18 و من SEC. -1.

فهم نموذج SEC N-18f-1

تتمتع صناديق الاستثمار المسجلة والمفتوحة بعملية استرداد مختلفة عن صناديق الاستثمار المغلقة عندما يقرر المساهمون استرداد أسهمهم. بالنسبة للصناديق المفتوحة ، يتم إعادة بيع الأسهم إلى الصندوق مباشرة. يجب على الصندوق الامتثال لهذا الاسترداد عن طريق إعادة شراء الأسهم ودفع القيمة النقدية للأسهم للمساهم في غضون سبعة أيام .

عندما يفضل صندوق الاستثمار عدم دفع تعويض للمستثمرين نقدًا ، فقد يكون لديهم خيار الدفع عينيًا لهم ؛ بمعنى أي أصل غير النقد. يسمح SEC Rule 18f-1 للأموال بالاسترداد العيني فقط للمساهمين الذين يمتلكون أقل من 250.000 دولار من قيمة الصندوق أو 1 ٪ من أصوله ؛ يجب دفع الباقي نقدًا. SEC Form N-18f-1 هو إخطار باستخدام الصندوق للقاعدة 18f-1.

النموذج 18f-1 هو حل بديل للقاعدة 18f من قانون شركة الاستثمار لعام 1940. تمنع القاعدة 18f الأموال من معاملة فئة مالك واحد بشكل مختلف عن فئة أخرى من المالكين ، وفي هذه الحالة ، المساهمون الصغار مقابل كبار المساهمين.

الاسترداد العيني

قد تكون هناك أوقات معينة يفضل فيها الصندوق عدم الدفع نقدًا في سبعة أيام ؛ في المقام الأول بسبب مخاوف السيولة . قد يكون هذا خلال فترات اضطراب السوق حيث يعاني الصندوق من تدفقات نقدية كبيرة إلى الخارج مقابل التدفقات النقدية الداخلة (المزيد من عمليات الاسترداد التي يأتي إليها المستثمرون الجدد برأس مال استثماري إضافي). قد ترغب أيضًا في تجنب استرداد الأسهم بأسعار متعثرة ، ودفع نقود بخسارة ، مما قد يؤثر على المستثمرين المتبقين.

في السيناريو المثالي ، سيحصل صندوق الاستثمار على أموال من مستثمرين جدد أكثر من الاضطرار إلى دفع مستثمرين مغادرين ؛ يمكنه استخدام الأموال الجديدة لدفع أجور المستثمرين الذين يغادرون البلاد بدلاً من الاضطرار إلى بيع الأصول لتوليد النقد للدفع لهؤلاء المستثمرين ، مما قد يؤثر سلبًا على أداء الصندوق.

في هذه السيناريوهات ، يمكن للصندوق المفتوح أن يدفع للمستثمرين المسترددين عينيًا ، أي بأصول أخرى غير النقدية. يتم ذلك عادةً على أساس تناسبي ، وغالبًا ما يتم ذلك على شكل مدفوعات في شكل أسهم الشركات الأساسية في الصندوق.

على سبيل المثال ، إذا قام صندوق استثماري بتتبع مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ، فيمكنه الاسترداد العيني لمستثمر من خلال منحه حصصًا في بعض الشركات التي تشكل DJIA ، مثل Visa أو Intel أو Nike. ثم يأخذ المستثمر هذه الأسهم ويضعها في حساب الوساطة الخاص به ويتعامل معها كما يحلو له ؛ إما التمسك بها أو بيعها.

تضمن القاعدة 18 و -1 حصول بعض المساهمين على النقد مع السماح للمستثمرين الآخرين الأكبر حجمًا بتلقي عمليات استرداد عينية.

عيوب الاسترداد العيني

ستذكر معظم الصناديق في نشرة الإصدار أن لها الحق في تلبية عمليات الاسترداد بأصول أخرى غير النقدية ، لذلك لا تشكل عمليات الاسترداد العينية مفاجأة للمستثمر. علاوة على ذلك ، عادة ما يتم إجراء عمليات الاسترداد العيني مع مستثمرين مؤسسيين بدلاً من مستثمري التجزئة ، حيث قد لا يحتاج المستثمرون المؤسسيون إلى النقود ويجدون مدفوعات في أسهم الشركات مقبولة. المستثمرون الأفراد أصغر حجمًا وليس لديهم نفس المحفظة كبيرة الحجم التي يمتلكها المستثمرون المؤسسيون.

يعتبر العبء الضريبي أحد العيوب الرئيسية لتلقي الاسترداد العيني. إذا احتفظ صندوق استثماري بأسهم معينة لسنوات ، وحتى عقود ، وارتفعت قيمة تلك الأسهم ، وقاموا بتمرير الأسهم إلى مستثمر مسترد ، فإنهم يتجنبون عبء ضريبة أرباح رأس المال على تلك الأسهم ، في حين أن المستثمر المسترد سيكون عالقًا الاضطرار إلى دفع ضريبة أرباح رأس المال إذا قرروا بيع أسهمهم.

يسلط الضوء

• نموذج SEC N-18f-1 هو نموذج إخطار مقدم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات لإعلامها بأن الصندوق سوف يسترد نقدًا بناءً على المتطلبات المنصوص عليها في القاعدة 18 و -1.

• الاسترداد العيني يشير إلى استبدال المساهمين بأصول غير نقدية.

• يسمح لصناديق الاستثمار المسجلة المفتوحة بإجراء عمليات استرداد عينية.

• تسمح القاعدة 18f من SEC الآن بمعاملة فئة من المالكين مختلفة عن فئة المالك الأخرى ؛ مما يعني أن بعض المساهمين سيحصلون على مبالغ نقدية بينما سيحصل الآخرون على عمليات استرداد عينية فقط.

• يسمح SEC Rule 18f-1 بالإعفاء من القاعدة 18 و ، مما يسمح للأموال باسترداد المساهمين نقدًا بناءً على متطلبات معينة.