Modulo SEC N-18f-1
Che cos'è il modulo SEC N-18f-1?
Il modulo SEC N-18f-1 è un modulo di notifica che deve essere depositato presso la Securities and Exchange Commission (SEC) se una società di fondi desidera usufruire dei vantaggi assegnati ai sensi della regola SEC 18f-1. La regola 18f-1 consente ai fondi di investimento di limitare i loro rimborsi in natura, che è un'esenzione dalla regola 18f dell'Investment Company Act del 1940. Il rimborso in natura si riferisce all'onorare i rimborsi con attività diverse dal contante.
Un fondo di investimento aperto e registrato che ha il diritto di riscattare i titoli in natura di cui è l'emittente è idoneo a presentare il modulo SEC N-18f-1, affermando che pagherà i rimborsi in contanti agli azionisti ai sensi della regola SEC 18f -1.
Comprensione del modulo SEC N-18f-1
I fondi di investimento aperti e registrati hanno un processo di rimborso diverso rispetto ai fondi di investimento chiusi quando gli azionisti decidono di riscattare le proprie azioni. Per i fondi aperti, le azioni vengono rivendute direttamente al fondo. Il fondo deve ottemperare a questo rimborso riacquistando le azioni e pagando all'azionista il valore in contanti delle azioni entro sette giorni .
Quando un fondo di investimento preferisce non pagare gli investitori che effettuano il riscatto in contanti, può avere la possibilità di pagarli in natura; significato in qualsiasi attività diversa dai contanti. La regola SEC 18f-1 consente ai fondi di riscattare in natura solo per gli azionisti che detengono il valore inferiore di $ 250.000 del fondo o l'1% delle sue attività ; il resto deve essere pagato in contanti.Il modulo SEC N-18f-1 è la notifica di un fondo che utilizza la regola 18f-1.
Il modulo 18f-1 è una soluzione alternativa alla regola SEC 18f dell'Investment Company Act del 1940. La regola 18f impedisce ai fondi di trattare una classe di proprietari in modo diverso rispetto a un'altra classe di proprietari, in questo caso, piccoli azionisti contro grandi azionisti.
Riscatti in natura
Potrebbero esserci momenti in cui un fondo preferirebbe non pagare in contanti entro sette giorni; principalmente a causa di problemi di liquidità . Ciò potrebbe verificarsi durante periodi di turbolenze di mercato in cui il fondo sta sperimentando deflussi di cassa significativi rispetto a flussi di cassa in entrata (più rimborsi rispetto ai nuovi investitori che arrivano con capitale di investimento aggiuntivo). Potrebbe anche voler evitare di riscattare le azioni a prezzi distressed, pagando contanti in perdita, il che avrebbe un impatto sugli investitori rimanenti.
In uno scenario ideale, un fondo di investimento riceverebbe più denaro da nuovi investitori che dover pagare gli investitori in partenza; può utilizzare il nuovo denaro per pagare gli investitori che se ne stanno andando invece di dover vendere attività per generare liquidità per pagare quegli investitori, il che potrebbe avere un impatto negativo sulla performance del fondo.
In questi scenari, un fondo aperto può pagare gli investitori che effettuano il rimborso in natura, ovvero in attività diverse dalla liquidità . Questo di solito viene effettuato su base proporzionale,. il più delle volte come pagamenti sotto forma di azioni delle società sottostanti nel fondo.
Ad esempio, se un fondo di investimento seguisse il Dow Jones Industrial Average (DJIA), potrebbe riscattare in natura a un investitore dandogli azioni in alcune delle società che compongono il DJIA, come Visa, Intel o Nike. L'investitore prenderebbe quindi queste azioni e le metterebbe nel proprio conto di intermediazione e le gestirebbe come desidera; o trattenendoli o vendendoli.
La regola 18f-1 garantisce che alcuni azionisti ricevano contanti consentendo ad altri investitori più grandi di ricevere rimborsi in natura.
Svantaggi dei riscatti in natura
La maggior parte dei fondi indicherà nel prospetto che hanno il diritto di soddisfare i rimborsi con attività diverse dal contante, quindi i rimborsi in natura non sono una sorpresa per l'investitore. Inoltre, i rimborsi in natura vengono generalmente effettuati con investitori istituzionali piuttosto che con investitori al dettaglio,. poiché gli investitori istituzionali potrebbero non aver bisogno di contanti e ritenere accettabile un pagamento in azioni di società . Gli investitori al dettaglio sono più piccoli e non hanno lo stesso portafoglio di grandi dimensioni degli investitori istituzionali.
Uno dei principali svantaggi di ricevere rimborsi in natura è il carico fiscale. Se un fondo di investimento ha mantenuto determinati titoli per anni, anche decenni, e quelli si sono apprezzati di valore e li trasferiscono a un investitore che redime, evita l' onere dell'imposta sulle plusvalenze su quelle azioni, mentre l'investitore che redime rimarrebbe bloccato dover pagare l'imposta sulle plusvalenze se hanno deciso di vendere le loro azioni.
Mette in risalto
Il modulo SEC N-18f-1 è un modulo di notifica depositato presso la SEC in cui si notifica che il fondo effettuerà il rimborso in contanti in base ai requisiti stabiliti nella Regola 18f-1.
I rimborsi in natura si riferiscono al riscatto di azionisti con attività diverse dalla liquidità .
I fondi di investimento aperti e registrati possono effettuare rimborsi in natura.
La regola SEC 18f ora consente di trattare una classe di proprietari in modo diverso da un'altra classe di proprietari; il che significa che alcuni azionisti riceveranno contanti mentre altri riceveranno solo rimborsi in natura.
La regola SEC 18f-1 consente un'esenzione dalla regola 18f, consentendo ai fondi di riscattare gli azionisti in contanti sulla base di determinati requisiti.
