Formulaire SEC N-18f-1
Qu'est-ce que le formulaire SEC N-18f-1 ?
Le formulaire SEC N-18f-1 est un formulaire de notification qui doit être déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) si une société de fonds souhaite profiter des avantages accordés en vertu de la règle 18f-1 de la SEC. La règle 18f-1 permet aux fonds d'investissement de limiter leurs rachats en nature,. ce qui constitue une dérogation à la règle 18f de l' Investment Company Act de 1940. Le rachat en nature consiste à honorer les rachats avec des actifs autres que des espèces.
Un fonds d'investissement enregistré à capital variable qui a le droit de racheter des titres en nature dont il est l'émetteur est éligible pour déposer le formulaire SEC N-18f-1, indiquant qu'il paiera les rachats en espèces aux actionnaires conformément à la règle 18f de la SEC -1.
Comprendre le formulaire SEC N-18f-1
Les fonds d'investissement enregistrés à capital variable ont un processus de rachat différent de celui des fonds d'investissement à capital fixe lorsque les actionnaires décident de racheter leurs actions. Pour les fonds ouverts, les actions sont revendues directement au fonds. Le fonds doit se conformer à ce rachat en rachetant les actions et en versant à l'actionnaire la valeur en espèces des actions dans les sept jours .
Lorsqu'un fonds d'investissement préfère ne pas payer les investisseurs qui demandent le rachat en espèces, ils peuvent avoir la possibilité de les payer en nature ; c'est-à -dire dans tout actif autre que la trésorerie. La règle 18f-1 de la SEC autorise les fonds à racheter en nature uniquement pour les actionnaires qui détiennent le moins élevé de 250 000 $ de la valeur du fonds ou 1 % de ses actifs ; le reste doit être payé en espèces. Le formulaire SEC N-18f-1 est la notification d'un fonds utilisant la règle 18f-1.
Le formulaire 18f-1 est une solution de contournement à la règle 18f de la SEC de la loi sur les sociétés d'investissement de 1940. La règle 18f empêche les fonds de traiter une catégorie de propriétaires différemment d'une autre catégorie de propriétaires, dans ce cas, les petits actionnaires par rapport aux grands actionnaires.
Rachats en nature
Il peut arriver qu'un fonds préfère ne pas payer en espèces en sept jours ; principalement en raison de problèmes de liquidité . Cela pourrait se produire pendant les périodes de turbulences sur les marchés où le fonds connaît des sorties de trésorerie importantes par rapport aux entrées de trésorerie (plus de rachats que de nouveaux investisseurs entrant avec un capital d'investissement supplémentaire). Il pourrait également vouloir éviter de racheter des actions à des prix en difficulté, en versant de l'argent à perte, ce qui aurait un impact sur les investisseurs restants.
Dans un scénario idéal, un fonds d'investissement recevrait plus d'argent des nouveaux investisseurs que d'avoir à payer les investisseurs sortants ; il peut utiliser le nouvel argent pour payer les investisseurs qui partent au lieu d'avoir à vendre des actifs pour générer des liquidités pour payer ces investisseurs, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur la performance du fonds.
Dans ces scénarios, un fonds à capital variable peut payer les investisseurs qui demandent le rachat en nature, c'est-à -dire en actifs autres qu'en espèces. Cela se fait généralement au prorata,. le plus souvent sous forme de paiements sous la forme d'actions des sociétés sous-jacentes du fonds.
Par exemple, si un fonds d'investissement suivait le Dow Jones Industrial Average (DJIA), il pourrait racheter en nature à un investisseur en lui donnant des actions dans certaines des sociétés qui composent le DJIA, telles que Visa, Intel ou Nike. L'investisseur prendrait alors ces actions et les placerait dans son propre compte de courtage et les gérerait comme il le souhaite ; soit en les conservant, soit en les vendant.
La règle 18f-1 garantit que certains actionnaires reçoivent des espèces tout en permettant à d'autres investisseurs plus importants de recevoir des rachats en nature.
Inconvénients des rachats en nature
La plupart des fonds indiqueront dans leur prospectus qu'ils ont le droit de répondre aux rachats avec des actifs autres que des espèces, de sorte que les rachats en nature ne surprennent pas l'investisseur. En outre, les rachats en nature sont généralement effectués auprès d'investisseurs institutionnels plutôt qu'auprès d' investisseurs de détail,. car les investisseurs institutionnels peuvent ne pas avoir besoin de liquidités et trouver un paiement en actions de sociétés acceptable. Les investisseurs particuliers sont plus petits et n'ont pas le même portefeuille de grande taille que les investisseurs institutionnels.
L'un des principaux inconvénients à recevoir des rachats en nature est la charge fiscale. Si un fonds d'investissement a conservé certaines actions pendant des années, voire des décennies, et que celles-ci ont pris de la valeur, et qu'il transmet les actions à un investisseur qui rachète, il évite la charge fiscale sur les gains en capital sur ces actions, alors que l'investisseur qui rachète serait coincé payer l'impôt sur les gains en capital s'ils décident de vendre leurs actions.
Points forts
Le formulaire SEC N-18f-1 est un formulaire de notification déposé auprès de la SEC l'informant que le fonds procédera au remboursement en espèces conformément aux exigences énoncées dans la règle 18f-1.
Les rachats en nature désignent les actionnaires qui rachètent avec des actifs autres que des espèces.
Les fonds d'investissement enregistrés à capital variable sont autorisés à effectuer des rachats en nature.
La règle 18f de la SEC permet désormais de traiter une classe de propriétaires différemment d'une autre classe de propriétaires ; ce qui signifie que certains actionnaires recevront des espèces tandis que d'autres ne recevront que des rachats en nature.
La règle 18f-1 de la SEC autorise une exemption à la règle 18f, permettant aux fonds de racheter des actionnaires en espèces en fonction de certaines exigences.
