Форма СПК N-18f-1

Что такое форма SEC N-18f-1?

Форма SEC N-18f-1 представляет собой форму уведомления, которую необходимо подать в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), если фонд желает воспользоваться преимуществами, предоставляемыми в соответствии с правилом SEC 18f-1. Правило 18f -1 позволяет инвестиционным фондам ограничивать выкуп в натуральной форме, что является исключением из правила 18f Закона об инвестиционных компаниях 1940 года. Выкуп в натуральной форме относится к оплате погашения активами, отличными от денежных средств.

Зарегистрированный инвестиционный фонд открытого типа, который имеет право выкупать ценные бумаги, эмитентом которых он является, имеет право подать форму SEC N-18f-1, указав, что он будет выплачивать выкуп наличными акционерам в соответствии с правилом SEC 18f. -1.

Понимание формы SEC N-18f-1

Зарегистрированные открытые инвестиционные фонды имеют другой процесс выкупа, чем закрытые инвестиционные фонды, когда акционеры решают выкупить свои акции. Для открытых фондов акции продаются обратно фонду напрямую. Фонд должен выполнить этот выкуп, выкупив акции и выплатив акционеру денежную стоимость акций в течение семи дней .

Когда инвестиционный фонд предпочитает не платить выкупающим инвесторам наличными, у него может быть возможность заплатить им натурой; то есть в любом активе, кроме денежных средств. Правило SEC 18f-1 позволяет выкупать средства в натуральной форме только для акционеров, которые владеют наименьшей из 250 000 долларов от стоимости фонда или 1% его активов; остальное должно быть оплачено наличными.Форма SEC N-18f-1 представляет собой уведомление фонда, использующее Правило 18f-1.

Форма 18f-1 является обходным путем к правилу SEC 18f Закона об инвестиционных компаниях 1940 года. Правило 18f не позволяет фондам относиться к одному классу владельцев иначе, чем к другому классу владельцев, в данном случае к мелким акционерам и крупным акционерам.

Выкуп в натуральной форме

Могут быть определенные моменты, когда фонд предпочел бы не выплачивать наличными в течение семи дней; прежде всего из-за проблем с ликвидностью. Это может быть в периоды рыночных потрясений, когда фонд испытывает значительный отток денежных средств по сравнению с притоком денежных средств (больше погашений, чем новые инвесторы, приходящие с дополнительным инвестиционным капиталом). Он также может захотеть избежать выкупа акций по проблемным ценам, выплачивая денежные средства в убыток, что повлияет на оставшихся инвесторов.

В идеальном сценарии инвестиционный фонд будет получать больше денег от новых инвесторов, чем выплачивать уходящим инвесторам; он может использовать новые деньги для выплаты уходящим инвесторам вместо того, чтобы продавать активы для получения денежных средств для выплаты этим инвесторам, что может негативно сказаться на результатах деятельности фонда.

В этих сценариях открытый фонд может платить выкупающим инвесторам в натуральной форме, то есть активами, отличными от денежных средств. Обычно это делается на пропорциональной основе, чаще всего в виде платежей в виде акций базовых компаний в фонде.

Например, если инвестиционный фонд отслеживал промышленный индекс Доу -Джонса (DJIA), он мог бы выкупить инвестора в натуральной форме, предоставив ему акции некоторых компаний, входящих в индекс DJIA, таких как Visa, Intel или Nike. Затем инвестор брал эти акции, помещал их на свой брокерский счет и распоряжался ими по своему усмотрению; либо держите их, либо продавайте.

Правило 18f-1 гарантирует, что некоторые акционеры получат денежные средства, а другим, более крупным инвесторам, разрешено получать выкуп в натуральной форме.

Недостатки выкупа в натуральной форме

Большинство фондов заявляют в своих проспектах,. что они имеют право погасить активы, отличные от денежных средств, поэтому погашение в натуральной форме не станет для инвестора неожиданностью. Кроме того, выкуп в натуральной форме обычно осуществляется с институциональными инвесторами,. а не с розничными инвесторами,. поскольку институциональные инвесторы могут не нуждаться в наличных деньгах и считают оплату акциями компаний приемлемой. Розничные инвесторы меньше и не имеют такого большого кошелька, как институциональные инвесторы.

Одним из основных недостатков получения выкупа в натуральной форме является налоговое бремя. Если инвестиционный фонд держит определенные акции в течение многих лет, даже десятилетий, и они выросли в цене, и он передает акции инвестору, выкупающему акции, он избегает бремени налога на прирост капитала для этих акций, тогда как инвестор, выкупающий капитал, застрянет. необходимость платить налог на прирост капитала, если они решили продать свои акции.

Особенности

• Форма SEC N-18f-1 представляет собой форму уведомления, поданную в SEC, уведомляющую ее о том, что фонд будет выкупать наличными в соответствии с требованиями, изложенными в Правиле 18f-1.

• Выкупы в натуральной форме относятся к выкупу акционеров активами, отличными от денежных средств.

• Зарегистрированные, открытые инвестиционные фонды могут производить погашение в натуральной форме.

• Правило SEC 18f теперь позволяет относиться к одному классу владельцев иначе, чем к другому классу владельцев; это означает, что некоторые акционеры получат денежные средства, а другие получат только выкуп в натуральной форме.

• Правило 18f-1 Комиссии по ценным бумагам и биржам допускает исключение из правила 18f, позволяя фондам выкупать акционеров наличными на основании определенных требований.