Formulário SEC N-18f-1
O que é o Formulário SEC N-18f-1?
O Formulário SEC N-18f-1 é um formulário de notificação que deve ser arquivado na Securities and Exchange Commission (SEC) se uma empresa de fundos desejar aproveitar os benefícios concedidos sob a Regra 18f-1 da SEC. A Regra 18f-1 permite que os fundos de investimento limitem seus resgates em espécie, o que é uma isenção da Regra 18f do Investment Company Act de 1940. Resgate em espécie refere-se a honrar resgates com ativos que não dinheiro.
Um fundo de investimento registrado e aberto que tem o direito de resgatar títulos em espécie dos quais é o emissor é elegível para arquivar o Formulário SEC N-18f-1, declarando que pagará resgates em dinheiro aos acionistas de acordo com a Regra 18f da SEC -1.
Entendendo o Formulário SEC N-18f-1
Os fundos de investimento registrados e abertos têm um processo de resgate diferente dos fundos de investimento fechados quando os acionistas decidem resgatar suas cotas. Para fundos abertos, as cotas são vendidas diretamente ao fundo. O fundo deve cumprir esse resgate comprando de volta as ações e pagando ao acionista o valor em dinheiro das ações no prazo de sete dias .
Quando um fundo de investimento preferir não pagar os investidores resgatantes em dinheiro, eles podem ter a opção de pagá-los em espécie; significado em qualquer ativo que não seja dinheiro. A Regra 18f-1 da SEC permite que os fundos sejam resgatados em espécie apenas para acionistas que detenham o menor valor de $ 250.000 do fundo ou 1% de seus ativos; o restante deve ser pago em dinheiro. O Formulário SEC N-18f-1 é a notificação de um fundo utilizando a Regra 18f-1.
O formulário 18f-1 é uma solução alternativa para a regra 18f da SEC do Investment Company Act de 1940. A regra 18f impede que os fundos tratem uma classe de proprietário de forma diferente de outra classe de proprietário, neste caso, pequenos acionistas versus grandes acionistas.
Resgates em espécie
Pode haver certos momentos em que um fundo prefira não pagar dinheiro em sete dias; principalmente por questões de liquidez . Isso pode ocorrer durante períodos de turbulência no mercado em que o fundo está experimentando saídas de caixa significativas versus entradas de caixa (mais resgates do que novos investidores que chegam com capital de investimento adicional). Também pode querer evitar o resgate de ações a preços difíceis, pagando em dinheiro com prejuízo, o que afetaria os investidores restantes.
Em um cenário ideal, um fundo de investimento estaria recebendo mais dinheiro de novos investidores do que tendo que desembolsar investidores de saída; ele pode usar o novo dinheiro para pagar os investidores que estão saindo, em vez de ter que vender ativos para gerar caixa para pagar esses investidores, o que poderia impactar negativamente o desempenho do fundo.
Nesses cenários, um fundo aberto pode pagar os investidores resgatantes em espécie, ou seja, em ativos que não sejam dinheiro. Isso geralmente é feito em uma base pro-rata,. na maioria das vezes como pagamentos na forma de ações das empresas subjacentes no fundo.
Por exemplo, se um fundo de investimento rastreasse o Dow Jones Industrial Average (DJIA), ele poderia resgatar em espécie para um investidor, dando-lhe ações de algumas das empresas que compõem o DJIA, como Visa, Intel ou Nike. O investidor então pegaria essas ações e as colocaria em sua própria conta de corretagem e as trataria como quisesse; quer mantê-los ou vendê-los.
A regra 18f-1 garante que certos acionistas recebam dinheiro enquanto permite que outros investidores maiores recebam resgates em espécie.
Desvantagens dos resgates em espécie
A maioria dos fundos declarará em seus prospectos que eles têm o direito de cumprir resgates com outros ativos que não dinheiro, de modo que os resgates em espécie não sejam uma surpresa para o investidor. Além disso, os resgates em espécie geralmente são feitos com investidores institucionais e não com investidores de varejo,. pois os investidores institucionais podem não precisar do dinheiro e achar aceitável um pagamento em ações de empresas. Os investidores de varejo são menores e não têm a mesma carteira de grande porte que os investidores institucionais.
Uma das principais desvantagens de receber resgates em espécie é a carga tributária. Se um fundo de investimento mantiver certas ações por anos, até décadas, e essas tiverem valorizado, e passar as ações para um investidor resgatador, eles evitam a carga tributária sobre ganhos de capital sobre essas ações, enquanto o investidor resgatador ficaria preso pagar o imposto sobre ganhos de capital se decidirem vender suas ações.
Destaques
O Formulário N-18f-1 da SEC é um formulário de notificação arquivado junto à SEC notificando-a de que o fundo será resgatado em dinheiro com base nos requisitos estabelecidos na Regra 18f-1.
Resgates em espécie referem-se a resgates de acionistas com ativos que não dinheiro.
Os fundos de investimento registrados e abertos podem fazer resgates em espécie.
A Regra 18f da SEC agora permite tratar uma classe de proprietário diferente de outra classe de proprietário; o que significa que alguns acionistas receberão dinheiro enquanto outros receberão apenas resgates em espécie.
A Regra 18f-1 da SEC permite uma isenção à Regra 18f, permitindo que os fundos resgatem os acionistas em dinheiro com base em certos requisitos.
