عائد تركيبي
ما هي الأرباح الاصطناعية؟
توزيعات الأرباح الاصطناعية هي استراتيجية استثمار يستخدم فيها المستثمرون أدوات مالية مختلفة لإنشاء تيار من محاكاة الدخل الذي توفره الشركات التي تدفع أرباحًا.
يتمثل أحد الأمثلة الشائعة لهذه الإستراتيجية في بيع خيارات استدعاء مغطاة مقابل محفظة من الشركات التي لا تدفع أرباحًا. من خلال القيام بذلك ، سيدرك المستثمر الدخل من الأقساط المكتسبة على الخيارات التي يبيعونها ، وبالتالي إنشاء "أرباح تركيبية" من محفظتهم.
كيف تعمل الأرباح التركيبية
قد يرغب العديد من المستثمرين في الحصول على دخل من محافظهم ، على الرغم من الشعور بأن أفضل الاستثمارات المتاحة لهم ليست شركات مدفوعة للأرباح. على سبيل المثال ، لا تدفع العديد من شركات النمو أرباحًا لأنها تعيد استثمار أرباحها بقوة في جهود توسع إضافية. قد يرغب مستثمرو النمو في تحقيق دخل من محافظهم الاستثمارية ، على الرغم من عدم رغبتهم في الانحراف عن استراتيجية النمو والاستثمار الخاصة بهم.
لتحقيق هذا الهدف ، يمكن للمستثمرين استخدام الهندسة المالية لإنتاج عائد تركيبي. تتمثل إحدى الطرق الشائعة للقيام بذلك في كتابة خيارات مكالمة مغطاة ضد واحدة أو أكثر من الشركات في محفظتها. عند القيام بذلك ، سيحصل المستثمر على أقساط الخيار من مشتري الخيار ، مما يخلق تدفقًا من الدخل مشابهًا للدخل الذي توفره الشركات التي تدفع أرباحًا.
بالطبع ، يجب على المستثمرين الذين يختارون هذه الاستراتيجية أن يكونوا على دراية بالمخاطر الخاصة التي تنطوي عليها. من خلال بيع خيارات الشراء المغطاة ، فإنهم يوفرون لمشتري تلك الخيارات الحق في شراء أسهمهم بسعر محدد مسبقًا لفترة زمنية محددة. في ضوء ذلك ، قد يضطر المستثمر إلى بيع أسهمه في وقت أو بسعر لم يكن ليختاره بطريقة أخرى. على وجه الخصوص بالنسبة للمستثمرين في النمو ، الذين يكونون متحمسين بشكل عام بشأن الآفاق طويلة الأجل لممتلكاتهم ، فإن إجبارهم على التنازل عن أسهمهم بهذه الطريقة قد يكون مفاجأة غير مرحب بها.
مثال على عائد تركيبي
لنفترض أنك مستثمر ينمو محفظته تتكون أساسًا من أسهم في شركة XYZ Corporation. يتم تداول أسهم الشركة حاليًا بسعر 25 دولارًا للسهم الواحد ، ومشتري الخيارات مستعدون حاليًا لدفع علاوة 5 ٪ لخيارات استدعاء XYZ تنتهي عام واحد في المستقبل بسعر إضراب يبلغ 50 دولارًا لكل سهم.
على الرغم من أنك متحمس بشأن التوقعات طويلة الأجل لشركة XYZ ، إلا أنك لا تتوقع أن يرتفع سعر سهمها إلى ما يزيد عن 50 دولارًا خلال العام المقبل. علاوة على ذلك ، يغريك احتمال تلقي تدفق دخل من علاوة 5٪ ، لأن XYZ لا تدفع حاليًا أرباحًا.
للاستفادة من هذه الفرصة ، تقوم ببيع خيارات الشراء المغطاة مقابل مركزك في XYZ. ومع ذلك ، فأنت تدرك أنه عند القيام بذلك ، تقبل المخاطرة المتمثلة في أنه إذا ارتفعت أسهم XYZ فوق 50 دولارًا للسهم ، فستفقد أي حصة في ارتفاع سعرها بما يتجاوز مستوى 50 دولارًا. وبهذا المعنى ، فإن اهتماماتك كمستثمر ينمو تتعارض جزئيًا مع رغبتك في الحصول على دخل قصير الأجل.
يسلط الضوء
عائد تركيبي هو استراتيجية لاشتقاق تدفقات الدخل من محفظة غير مدفوعة الأرباح.
يجب على المستثمرين الذين يستخدمون هذه الإستراتيجية أن يكونوا على دراية بالمخاطر الخاصة التي ينطوي عليها الأمر ، لا سيما بالنسبة لأولئك الذين يتفائلون بشأن احتمالات ممتلكاتهم لرفع قيمة حصتهم بشكل كبير.
يتم تحقيق ذلك عادة عن طريق بيع خيارات الاتصال المغطاة.
