Syntetisk udbytte
Hvad er et syntetisk udbytte?
Et syntetisk udbytte er en investeringsstrategi, hvor investorer bruger forskellige finansielle instrumenter til at skabe en strøm af indkomst, der efterligner den, som udbyttebetalende virksomheder giver.
Et almindeligt eksempel på denne strategi består i at sælge dækkede købsoptioner mod en portefølje af ikke-udbyttebetalende virksomheder. Ved at gøre det ville investoren realisere indtægter fra præmierne på de optioner, de sælger, og derved skabe et "syntetisk udbytte" ud af deres portefølje.
Sådan fungerer syntetiske udbytter
Mange investorer ønsker måske indkomst fra deres porteføljer, på trods af følelsen af, at de bedste investeringer, de har til rådighed, ikke er udbyttebetalende virksomheder. For eksempel betaler mange vækstvirksomheder ikke udbytte, fordi de aggressivt geninvesterer deres indtjening i yderligere ekspansionsbestræbelser. Vækstinvestorer ønsker måske at realisere indtægter fra deres porteføljer, selvom de ikke ønsker at afvige fra deres vækst-investeringsstrategi.
For at nå dette mål kan investorer bruge finansiel teknik til at producere et syntetisk udbytte. En almindelig metode til at gøre det er at skrive dækkede købsoptioner mod en eller flere af selskaberne i deres portefølje. Ved at gøre dette vil investoren modtage optionspræmier fra optionskøberen,. hvilket skaber en strøm af indkomst svarende til den, som udbyttebetalende virksomheder giver.
Selvfølgelig skal investorer, der vælger denne strategi, være opmærksomme på de særlige risici, der er forbundet hermed. Ved at sælge dækkede købsoptioner giver de køberen af disse optioner ret til at købe deres aktier til en forudbestemt pris i et bestemt tidsrum. I lyset af dette kan investoren blive tvunget til at sælge deres aktier på et tidspunkt eller en pris, som de ellers ikke ville have valgt. Især for vækstinvestorer, som generelt er begejstrede for deres beholdningers langsigtede udsigter, kan det være en ganske uvelkommen overraskelse at blive tvunget til at afstå deres aktier på denne måde.
Eksempel på et syntetisk udbytte
Antag, at du er en vækstinvestor, hvis portefølje hovedsageligt består af aktier i XYZ Corporation. Selskabets aktier handles i øjeblikket til $25 pr. aktie, og optionskøbere er i øjeblikket villige til at betale en præmie på 5% for XYZ-opkaldsoptioner, der udløber et år ude i fremtiden med en strikepris på $50 pr. aktie.
Selvom du er begejstret for XYZ's langsigtede udsigter, forventer du ikke, at aktiekursen vil stige over $50 i løbet af det næste år. Desuden er du fristet af udsigten til at modtage en indtægtsstrøm fra præmien på 5 %, da XYZ i øjeblikket ikke udbetaler udbytte.
For at udnytte denne mulighed sælger du dækkede købsoptioner mod din position i XYZ. Du er dog klar over, at du ved at gøre det accepterer risikoen for, at hvis XYZ's aktier stiger over $50 pr. aktie, vil du have mistet enhver andel i deres kursstigning ud over $50-niveauet. I denne forstand er dine interesser som vækstinvestor delvist i modstrid med dit ønske om kortsigtet indkomst.
Højdepunkter
Et syntetisk udbytte er en strategi til at udlede indkomststrømme fra en ikke-udbyttebetalende portefølje.
Investorer, der bruger denne strategi, skal være opmærksomme på de særlige risici, der er involveret, især for dem, der er optimistiske med hensyn til deres beholdningers udsigter til betydelig aktiestigning.
Det opnås almindeligvis ved at sælge dækkede købsoptioner.
