Dywidenda syntetyczna
Co to jest dywidenda syntetyczna?
Dywidenda syntetyczna to strategia inwestycyjna, w której inwestorzy wykorzystują różne instrumenty finansowe do tworzenia strumienia dochodu naśladującego to, co zapewniają firmy wypłacające dywidendę.
Typowym przykładem tej strategii jest sprzedaż zabezpieczonych opcji kupna przeciwko portfelowi spółek niepłacących dywidendy. W ten sposób inwestor realizowałby dochód z premii zarobionych na sprzedanych opcjach, tworząc w ten sposób „syntetyczną dywidendę” ze swojego portfela.
Jak działają dywidendy syntetyczne
Wielu inwestorów może chcieć dochodu ze swoich portfeli, mimo poczucia, że najlepsze dostępne dla nich inwestycje nie są spółkami wypłacającymi dywidendę. Na przykład wiele firm rozwijających się nie wypłaca dywidend, ponieważ agresywnie reinwestują swoje zyski w dodatkowe działania na rzecz ekspansji. Inwestorzy wzrostowi mogą chcieć realizować dochody ze swoich portfeli, mimo że nie chcą odstępować od swojej strategii inwestycji na rzecz wzrostu.
Aby osiągnąć ten cel, inwestorzy mogą wykorzystać inżynierię finansową do wytworzenia syntetycznej dywidendy. Powszechną metodą na to jest wystawianie zabezpieczonych opcji kupna przeciwko jednej lub większej liczbie spółek z ich portfela. W ten sposób inwestor otrzymywałby premie opcyjne od nabywcy opcji, tworząc strumień dochodów podobny do tego, jaki zapewniają spółki wypłacające dywidendę.
Oczywiście inwestorzy, którzy zdecydują się na tę strategię, muszą być świadomi związanego z nią szczególnego ryzyka. Sprzedając pokryte opcje kupna, zapewniają nabywcy tych opcji prawo do zakupu ich akcji po z góry określonej cenie przez określony czas. W związku z tym inwestor może być zmuszony do sprzedaży swoich akcji w czasie lub po cenie, której w innym przypadku by nie wybrał. Szczególnie dla inwestorów wzrostowych, którzy generalnie entuzjastycznie patrzą na długoterminowe perspektywy swoich udziałów, zmuszenie do scedowania swoich akcji w ten sposób może być dość niepożądaną niespodzianką.
Przykład dywidendy syntetycznej
Załóżmy, że jesteś inwestorem rozwojowym, którego portfel składa się głównie z akcji XYZ Corporation. Akcje firmy są obecnie notowane po 25 USD za akcję, a nabywcy opcji są obecnie gotowi zapłacić 5% premię za opcje kupna XYZ wygasające za rok z ceną wykonania 50 USD za akcję.
Chociaż jesteś entuzjastycznie nastawiony do długoterminowych perspektyw XYZ, nie spodziewasz się, że cena jego akcji wzrośnie powyżej 50 USD w ciągu następnego roku. Co więcej, kusi Cię perspektywa otrzymania strumienia dochodów z 5% premii, ponieważ XYZ obecnie nie wypłaca dywidend.
Aby skorzystać z tej okazji, sprzedajesz objęte opcje kupna w zamian za swoją pozycję w XYZ. Jednak zdajesz sobie sprawę, że robiąc to, zaakceptuj ryzyko, że jeśli akcje XYZ wzrosną powyżej 50 USD za akcję, stracisz jakikolwiek udział w aprecjacji ich ceny powyżej poziomu 50 USD. W tym sensie twoje interesy jako inwestora wzrostu są częściowo sprzeczne z twoim pragnieniem krótkoterminowego dochodu.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Dywidenda syntetyczna to strategia pozyskiwania strumieni dochodów z portfela niewypłacającego dywidendy.
Inwestorzy, którzy stosują tę strategię, muszą być świadomi związanego z nią szczególnego ryzyka, w szczególności tych, którzy są optymistyczni w stosunku do perspektyw znacznego wzrostu wartości ich udziałów.
Powszechnie osiąga się to poprzez sprzedaż objętych opcji kupna.
