Syntetisk utbytte
Hva er et syntetisk utbytte?
Et syntetisk utbytte er en investeringsstrategi der investorer bruker ulike finansielle instrumenter for å skape en inntektsstrøm som etterligner den som tilbys av utbyttebetalende selskaper.
Et vanlig eksempel på denne strategien består i å selge dekkede kjøpsopsjoner mot en portefølje av ikke-utbyttebetalende selskaper. Ved å gjøre det, vil investoren realisere inntekter fra premiene som er tjent på opsjonene de selger, og dermed skape et "syntetisk utbytte" ut av porteføljen.
Hvordan syntetiske utbytter fungerer
Mange investorer vil kanskje ha inntekter fra sine porteføljer, til tross for følelsen av at de beste investeringene som er tilgjengelige for dem ikke er utbyttebetalende selskaper. Mange vekstbedrifter betaler for eksempel ikke utbytte fordi de aggressivt reinvesterer inntektene sine i ytterligere ekspansjonsinnsats. Vekstinvestorer kan ønske å realisere inntekter fra sine porteføljer, til tross for at de ikke ønsker å avvike fra sin vekst-investeringsstrategi.
For å oppnå dette målet kan investorer bruke finansiell teknikk for å produsere et syntetisk utbytte. En vanlig metode for å gjøre dette er å skrive dekkede kjøpsopsjoner mot ett eller flere av selskapene i deres portefølje. Ved å gjøre dette vil investoren motta opsjonspremier fra opsjonskjøperen,. og skape en inntektsstrøm som ligner den som gis av utbyttebetalende selskaper.
Selvfølgelig må investorer som velger denne strategien være klar over de spesielle risikoene som er involvert. Ved å selge dekkede kjøpsopsjoner gir de kjøperen av disse opsjonene rett til å kjøpe aksjene deres til en forhåndsbestemt pris for en spesifisert tidsperiode. I lys av dette kan investoren bli tvunget til å selge sine aksjer på et tidspunkt eller en pris de ellers ikke ville ha valgt. Spesielt for vekstinvestorer, som generelt sett er entusiastiske over sine beholdningers langsiktige utsikter, kan det å bli tvunget til å avgi aksjene sine på denne måten være en ganske uvelkommen overraskelse.
Eksempel på syntetisk utbytte
Anta at du er en vekstinvestor hvis portefølje hovedsakelig består av aksjer i XYZ Corporation. Selskapets aksjer handles for tiden til $25 per aksje, og opsjonskjøpere er for tiden villige til å betale en premie på 5% for XYZ-kjøpsopsjoner som utløper ett år i fremtiden med en innløsningspris på $50 per aksje.
Selv om du er entusiastisk over XYZs langsiktige utsikter, forventer du ikke at aksjekursen vil stige over $50 i løpet av det neste året. Dessuten blir du fristet av utsiktene til å motta en inntektsstrøm fra premien på 5 %, siden XYZ for øyeblikket ikke betaler utbytte.
For å utnytte denne muligheten selger du dekkede kjøpsopsjoner mot posisjonen din i XYZ. Du innser imidlertid at når du gjør det, aksepterer du risikoen for at hvis XYZs aksjer stiger over $50 per aksje, vil du ha mistet enhver andel i deres prisstigning utover $50-nivået. Slik sett er dine interesser som vekstinvestor delvis i strid med ønsket om kortsiktig inntekt.
Høydepunkter
– Et syntetisk utbytte er en strategi for å utlede inntektsstrømmer fra en portefølje som ikke betaler utbytte.
Investorer som bruker denne strategien må være oppmerksomme på de spesielle risikoene som er involvert, spesielt for de som er optimistiske med hensyn til sine beholdningers utsikter til betydelig aksjeøkning.
Det oppnås vanligvis ved å selge dekkede kjøpsopsjoner.
