Синтетический дивиденд

Что такое синтетический дивиденд?

Синтетические дивиденды — это инвестиционная стратегия, в которой инвесторы используют различные финансовые инструменты для создания потока дохода, имитирующего тот, который обеспечивают компании, выплачивающие дивиденды.

Типичным примером этой стратегии является продажа покрытых колл-опционов против портфеля компаний, не выплачивающих дивиденды. При этом инвестор будет получать доход от премий, полученных от проданных им опционов, тем самым создавая «синтетические дивиденды» из своего портфеля.

Как работают синтетические дивиденды

Многие инвесторы могут желать получать доход от своих портфелей, несмотря на то, что считают, что лучшие доступные им инвестиции — это не компании, выплачивающие дивиденды. Например, многие растущие компании не выплачивают дивиденды, потому что активно реинвестируют свои доходы в дополнительные усилия по расширению. Инвесторы роста могут захотеть получить доход от своих портфелей, несмотря на то, что не хотят отклоняться от своей стратегии инвестиций роста.

Для достижения этой цели инвесторы могут использовать финансовую инженерию для получения синтетических дивидендов. Обычный метод для этого заключается в выписывании покрытых колл-опционов против одной или нескольких компаний из их портфеля. При этом инвестор будет получать опционные премии от покупателя опционов, создавая поток дохода, аналогичный тому, который обеспечивают компании, выплачивающие дивиденды.

Конечно, инвесторы, которые выбирают эту стратегию, должны осознавать связанные с этим особые риски. Продавая покрытые колл-опционы, они предоставляют покупателю этих опционов право купить свои акции по заранее определенной цене в течение определенного периода времени. В свете этого инвестор может быть вынужден продать свои акции в то время или по цене, которую он в противном случае не выбрал бы. В частности, для инвесторов в рост, которые, как правило, с энтузиазмом относятся к долгосрочным перспективам своих активов, вынужденная уступка своих акций таким образом может стать весьма неприятным сюрпризом.

Пример синтетического дивиденда

Предположим, вы являетесь инвестором роста, чей портфель состоит в основном из акций XYZ Corporation. Акции компании в настоящее время торгуются по цене 25 долларов за акцию, и покупатели опционов в настоящее время готовы заплатить 5%-ную премию за колл-опционы XYZ со сроком действия через год и ценой исполнения 50 долларов за акцию.

Хотя вы с энтузиазмом относитесь к долгосрочным перспективам XYZ, вы не ожидаете, что цена ее акций вырастет выше 50 долларов в следующем году. Кроме того, вас соблазняет перспектива получения потока доходов от премии в размере 5%, поскольку XYZ в настоящее время не выплачивает дивиденды.

Чтобы извлечь выгоду из этой возможности, вы продаете покрытые колл-опционы против своей позиции в XYZ. Однако вы понимаете, что при этом принимаете на себя риск того, что, если акции XYZ поднимутся выше 50 долларов за акцию, вы потеряете любую акцию при повышении их цены выше уровня 50 долларов. В этом смысле ваши интересы как инвестора роста частично противоречат вашему стремлению к краткосрочному доходу.

Особенности

• Синтетические дивиденды — это стратегия получения потоков доходов от портфеля, не приносящего дивиденды.

• Инвесторы, использующие эту стратегию, должны помнить о связанных с этим особых рисках, особенно для тех, кто с оптимизмом смотрит на перспективы значительного роста стоимости своих акций.

• Обычно это достигается путем продажи покрытых колл-опционов.