Synteettinen osinko

Mikä on synteettinen osinko?

Synteettinen osinko on sijoitusstrategia, jossa sijoittajat käyttävät erilaisia rahoitusinstrumentteja luodakseen tulovirtaa, joka jäljittelee osinkoa maksavien yritysten tarjoamia tuloja.

Yleinen esimerkki tästä strategiasta on katettujen osto-optioiden myyminen osinkoa maksamattomien yritysten salkkua vastaan. Näin tehdessään sijoittaja realisoisi tuloja myymistään optioista ansaitsemistaan preemioista ja loisi siten "synteettisen osingon" salkultaan.

Kuinka synteettiset osingot toimivat

Monet sijoittajat saattavat haluta tuottoa salkuistaan huolimatta siitä, että heillä on tunne, että parhaat sijoitukset eivät ole osinkoja maksavia yrityksiä. Esimerkiksi monet kasvuyritykset eivät maksa osinkoa, koska ne sijoittavat aggressiivisesti voittonsa uudelleen lisälaajentumiseen. Kasvusijoittajat saattavat haluta realisoida tuloja salkuistaan, vaikka he eivät halua poiketa kasvusijoitusstrategiastaan.

Tämän tavoitteen saavuttamiseksi sijoittajat voivat käyttää rahoitusjärjestelyjä tuottaakseen synteettistä osinkoa. Yleinen tapa tehdä tämä on kirjoittaa katettuja osto-optioita yhtä tai useampaa salkkunsa yhtiötä vastaan. Näin tehdessään sijoittaja saisi optioiden ostajalta optiopreemioita, mikä loisi samanlaisen tulovirran kuin osinkoa maksavat yritykset.

Tietenkin sijoittajien, jotka valitsevat tämän strategian, on oltava tietoisia siihen liittyvistä erityisriskeistä. Myymällä katettuja osto-optioita ne tarjoavat näiden optioiden ostajalle oikeuden ostaa osakkeitaan ennalta määrättyyn hintaan tietyn ajan. Tämän valossa sijoittaja saattaa joutua myymään osakkeensa sellaiseen aikaan tai hintaan, jota hän ei ehkä muuten olisi valinnut. Varsinkin kasvusijoittajille, jotka ovat yleensä innostuneita omistuksensa pitkän aikavälin näkymistä, saattaa tällä tavalla pakotettu luopumaan osakkeistaan varsin epämiellyttävä yllätys.

Esimerkki synteettisestä osingosta

Oletetaan, että olet kasvusijoittaja, jonka salkku koostuu pääasiassa XYZ Corporationin osakkeista. Yhtiön osakkeilla käydään tällä hetkellä kauppaa 25 dollarilla osakkeelta, ja optioiden ostajat ovat tällä hetkellä valmiita maksamaan 5 %:n preemion XYZ-osto-optioista, jotka erääntyvät vuoden kuluttua 50 dollarin osakkeelta.

Vaikka oletkin innostunut XYZ:n pitkän aikavälin näkymistä, et odota sen osakkeen hinnan nousevan yli 50 dollaria seuraavan vuoden aikana. Lisäksi sinua houkuttelee mahdollisuus saada tuloja 5 %:n palkkiosta, koska XYZ ei tällä hetkellä maksa osinkoja.

Hyödynnät tätä mahdollisuutta myymällä katettuja osto-optioita asemaasi vastaan XYZ:ssä. Ymmärrät kuitenkin, että hyväksyt sen riskin, että jos XYZ:n osakkeet nousevat yli 50 dollaria osakkeelta, olet menettänyt osuutensa niiden hinnannousuista 50 dollarin tason yli. Tässä mielessä intressisi kasvusijoittajana ovat osittain ristiriidassa lyhyen aikavälin tulonhaluasi kanssa.

Kohokohdat

• Synteettinen osinko on strategia tulojen saamiseksi osinkoa maksamattomasta salkusta.

• Tätä strategiaa käyttävien sijoittajien on oltava tietoisia siihen liittyvistä erityisistä riskeistä, erityisesti niille, jotka pitävät omistusosuuksiensa näkymiä merkittävään osakkeen arvonnousuun.

• Se saavutetaan yleensä myymällä katettuja osto-optioita.