تونتين

ما هو Tontine؟

Tontine هو اسم نظام مبكر لزيادة رأس المال يدفع فيه الأفراد إلى مجموعة مشتركة من المال ؛ يتلقون نهايات أرباح على أساس حصتهم من العوائد من الاستثمارات التي تتم باستخدام الأموال المجمعة. مع وفاة أعضاء المجموعة ، لم يتم استبدالهم بمستثمرين جدد لذلك تم تقسيم العائدات على عدد أقل وأقل من الأعضاء. استفاد المستثمرون الباقون على قيد الحياة حرفياً من موت الأشخاص الذين يعرفونهم - وهي ميزة اعتبرها الكثيرون مروعة. حتى في أوجها ، كان يُنظر إلى التونتينات على أنها غير ملونة إلى حد ما.

فهم تونتين

على الرغم من أنها تبدو غريبة اليوم ، إلا أن التونتينات لها نسب من طوابق تعود إلى ما لا يقل عن نصف ألف عام. يأتي الاسم من ممول إيطالي من القرن السابع عشر ، لورينزو دي تونتي. ليس من الواضح ما إذا كان قد اخترع بالفعل tontine ، لكن Tonti قدم مخططًا مشهورًا للحكومة الفرنسية في القرن السابع عشر كطريقة للملك لويس الرابع عشر لجمع الأموال.

لهذا السبب ، يقترح المؤرخون أن فكرة تونتي نشأت مع الطرق المالية لموطنه الأصلي إيطاليا. لم تنتشر الفكرة في البداية ، وهبطت تونتي في النهاية في الباستيل.

بعد بضعة عقود ، في أواخر العصور الوسطى ، انتشر التونتينات على نطاق واسع في أوروبا كأداة تمويل للمحاكم الملكية. نظرًا لأن فرض الضرائب غالبًا ما كان غير وارد ، فقد اقترض الملوك الأوروبيون ، في الغالب عن طريق التونتين ، لتمويل حروبهم الداخلية.

في ذروة شعبيتها في القرن العشرين ، مثلت tontines ما يقرب من ثلثي سوق التأمين في الولايات المتحدة واستحوذت على أكثر من 7.5 ٪ من ثروة البلاد. بحلول عام 1905 ، كان هناك ما يقدر بتسعة ملايين من سياسات tontine النشطة في الولايات المتحدة ، في بلد لا يتجاوز عدد سكانه 18 مليون أسرة.

تم حظر بوالص التأمين Tontine في الولايات المتحدة في عام 1906.

على الرغم من شعبيتها ، اكتسبت tontines سمعة سيئة في الولايات المتحدة بسبب العديد من فضائح التأمين التي حظيت بتغطية إعلامية جيدة ؛ لذلك يظل البعض مرادفًا للجشع والفساد. في أوروبا ، يتم تنظيم التونتينات بموجب التوجيه 2002/83 / EC الصادر عن البرلمان الأوروبي ، ولا تزال التونتينات شائعة في فرنسا.

عملية تونتين

بصفتك مستثمرًا في tontine ، فقد دفعت مبلغًا مقطوعًا مقدمًا - على غرار مفهوم رأس المال باستثناء أنه لم يتم سداده أبدًا - وتلقيت مدفوعات "أرباح" سنوية حتى وفاتك. عندما توفي مستثمر ، تم تقسيم أسهمه بين أعضاء tontine الباقين على قيد الحياة.

بهذه الطريقة ، تتشابه خصائص tontine مع القسط السنوي الجماعي واليانصيب. في فترة زمنية أطول ، كلما طالت مدة حياتك - وكلما قل عدد زملائك من المستثمرين الذين بقوا على قيد الحياة - زادت دفعاتك السنوية. سيقوم آخر مستثمر على قيد الحياة بتحصيل الأرباح بالكامل. عندما يموت جميع المستثمرين ، ينتهي التونتين ، وعادة ما تستوعب الحكومة رأس المال المتبقي.

في معظم الأماكن في الولايات المتحدة ، يعتبر استخدام التونتينات لزيادة رأس المال أو الحصول على دخل مدى الحياة أمرًا قانونيًا ؛ ومع ذلك ، فإن التشريعات القديمة في ولايتين قد عززت التصور الخاطئ بأن بيع التونتينات في الولايات المتحدة الأوسع غير قانوني.

تونتينز في الولايات المتحدة

في أمريكا القرن التاسع عشر ، كان التونتين وسيلة شائعة لزيادة مبيعات التأمين على الحياة . في الواقع ، يؤمن المؤرخون عمومًا أن الأثرياء يؤمنون بمفردهم صعود صناعة التأمين في أمريكا. عملت الثقافة الشعبية على تضخيم كل من الموضة والجانب المظلم من التونتينات - حيث كتب كل من أجاثا كريستي وروبرت لويس ستيفنسون وبي جي وودهاوس قصصًا عن تآمر المشاركين في التونتين لقتل بعضهم البعض للمطالبة بالمكافأة الكبيرة.

في بداية الجمهورية الأمريكية ، اقترح وزير الخزانة الأمريكي ألكسندر هاملتون استخدام التونتين كطريقة لتقليل الدين القومي.كان لدى هاملتون هيكل دفع غير عادي أدى إلى تجميد مدفوعات المستثمرين إلى المستفيدين النهائيين عندما تم تخفيض مجموع الناجين إلى 20٪ من المجموعة الأصلية. سيظل هؤلاء المستفيدون يتلقون أرباحًا ، لكنها لن تزداد بعد الآن مع وفاة المستفيدين المشاركين. لكن الكونجرس تجاهل اقتراح هاميلتون.

وبسرعة ارتفاع شعبيتها في أمريكا ، كان سقوط التونتينز متهورًا بنفس القدر. بعد عام 1900 بوقت قصير ، قضت العديد من فضائح الاختلاس المذهلة في صناعة التأمين على الوعي الأمريكي.

نظرة ثانية على Tontines؟

اليوم ، يعتقد عدد متزايد من المستشارين الماليين والأكاديميين وشركات التكنولوجيا المالية أن الوقت قد حان لإلقاء نظرة ثانية على هذه الترتيبات المالية. أحد هؤلاء الأكاديميين هو موشيه ميليفسكي ، الأستاذ المشارك في العلوم المالية في كلية شوليتش للأعمال بجامعة يورك في تورنتو ، والذي يرغب في رؤية عودة التونتين. يعتقد Milevsky أن tontines جذابة لأنها توفر الدخل المنتظم من المعاش السنوي - حتى المزيد من الدخل للأعضاء الأحياء - وبسبب هيكل tontines والتكاليف المنخفضة نسبيًا ، فإنها تنتج عوائد أعلى من الأقساط السنوية.

قد تقدم Tontines أيضًا حلاً لمخاطر طول العمر - الخطر المتمثل في أن تعمر أكثر من أموالك. علاوة على ذلك ، يقول المدافعون إنه مع الأتمتة والتطورات مثل تقنية blockchain ، يمكن أن تتباهى tontines اليوم بشيء كان مفقودًا في الإصدارات السابقة: الشفافية ، ومع ذلك ، تقل احتمالية الاحتيال. سوق التونتين كبير مثل التأمين على الحياة ، خاصة مع مواليد الذين يبحثون عن بديل لمعاشاتهم التقاعدية المتلاشية.

لذلك ، بدلاً من شيء ما مخفي في صفحات لغز جريمة قتل ، يمكن أن تكون نسخة حديثة من tontine طريقة قابلة للتطبيق للناس لتمويل سنواتهم الأخيرة. يمكن أن توفر Tontines طريقة أكثر أمانًا وبأسعار معقولة للشركات الأمريكية لإحياء المعاش التقاعدي. ومن المثير للاهتمام أن البعض يعتقد أن سقوط شركة تونتين الأمريكية في أوائل القرن العشرين كان له علاقة كبيرة بارتفاع معاشات التقاعد للشركات. كما قال Milevsky لصحيفة The Washington Post ** في عام 2015 ، "قد يكون هذا [tontines] هو iPhone لمنتجات التقاعد. "

اليوم ، لا يعتمد معظم الناس على معاشات التقاعد لتمويل تقاعدهم ولا يستثمرون بكثرة في حسابات التقاعد التقليدية ، مثل المعاشات ، لتكملة دخل التقاعد. في كثير من الأحيان ، يعتمد المتقاعدون على مدخرات حياتهم غير الكافية ومدفوعات الضمان الاجتماعي الاسمية. هذه العوامل تتساءل الكثير عن البدائل الموجودة للمساعدة.

تضاءلت شعبية المعاشات على مر السنين حيث يخشى الناس من أنهم لن يحققوا عائدًا على استثماراتهم قبل الموت. تحول Tontines تركيز مراضة الفرد إلى مراضة أعضاء المجموعة - وهو سيناريو أسهل للهضم. بالإضافة إلى ذلك ، تتمتع tontine برسوم أقل ، مما يؤدي إلى زيادة المدفوعات للمشاركين. على الرغم من أن المدفوعات ليست ثابتة مثل الأقساط السنوية ، إلا أنها لن تنخفض.

تعد التكاليف المنخفضة وإمكانية المدفوعات المرتفعة طوال فترة التقاعد من الميزات الجذابة التي لديها بعض إعادة التفكير فيما إذا كان ينبغي إحياء tontines. على الأقل ، يجادل بعض المؤيدين بأنه يجب أن يكون لدى الناس خيار المشاركة في واحدة.

أمثلة من العالم الحقيقي

غالبًا ما اتخذت Tontines شكل الاشتراكات ، والتي تم استخدام عائداتها لتمويل مشاريع الأشغال الخاصة أو العامة ، والتي كانت تظهر أحيانًا اسم tontine في أسمائها.

قاعة الماسونيين الأولى ، لندن ، 1775

في عام 1775 ، استخدم الماسونيون الإنجليز tontine لتمويل أول قاعة الماسونيين (الماسونيون Tontine) في شارع جريت كوين ، لندن. اليوم هذا المبنى - المسمى United Grand Lodge of England (UGLE) - يضم أكثر من 200000 عضو من الماسونيين وهو مكان يتجمع فيه الجميع في زمالة على قدم المساواة. الجمهور مرحب به ، وتقدم UGLE محاضرات وجولات وبرامج أخرى تاريخية. يوفر UGLE أيضًا هذه المساحة للإيجار ؛ وهي مكان مفضل لتصوير الأفلام والمؤتمرات وعروض التجارة والأزياء.

جاء المستثمرون في هذا التونتين بشكل أساسي من فئات ملكية العقارات والتجارية والمهنية ؛ كانوا في الغالب من الذكور ، ولكن مع عدد كبير من الأرامل والعوانس. عند إنشائه في عام 1775 ، جمع هذا التونتين 5000 جنيه إسترليني (6344 دولارًا أمريكيًا) بمعدل فائدة اسمي 5 ٪ سنويًا ، لتوزيعات أرباح سنوية قدرها 250 جنيهًا إسترلينيًا (317 دولارًا أمريكيًا).

كان Tontine الماسونيين شركة جيدة التنظيم ونشرت نشرة مطبوعة تحتوي على شروط tontine. كما احتفظت بسجل يتضمن التاريخ المكتوب للمجموعة ، وقائمة تضم 100 مشترك أصلي إلى جانب بيانات ديموغرافية مفصلة. يعتبر Tontine الماسونيين أمرًا غير معتاد من حيث أن هذه السجلات قد نجت لمدة 87 عامًا (1775–1862).

فندق Tontine في Ironbridge ، شروبشاير ، المملكة المتحدة ، 1780

قام المهندس المعماري شروزبري ، جون هيرام هايكوك ، ببناء فندق Tontine (The Tontine) في Ironbridge في عام 1780 باستخدام tontine لتمويل بنائه. يقع الفندق بالقرب من الجسر الحديدي الشهير الذي يمتد على نهر سيفيرن والذي يطلق على المدينة اسمها.

افتتح الجسر الحديدي في عام 1781 ، وكان أول جسر رئيسي في العالم يتم بناؤه من الحديد الزهر ، الذي كان وقتها جديدًا. من عجائب العصر الصناعي ، في عام 1934 ، تم تعيين الجسر الحديدي كنصب تذكاري قديم ومُغلق أمام حركة مرور المركبات ؛ وفي عام 1986 ، تم إعلان الجسر كموقع تراث عالمي.

كان الغرض الأصلي الوحيد لفندق Tontine هو استيعاب العديد من السياح الذين جاءوا لرؤية الجسر الحديدي. تم استخدام Tontine أيضًا بشكل متكرر كمكان اجتماع للصناعيين ورجال الأعمال المحليين.

اليوم ، لا يزال فندق Tontine مكانًا حيويًا للقاء للمسافرين والسياح ورجال الأعمال. بالإضافة إلى بار ومطعم ، يوفر The Tontine أماكن إقامة للمبيت والإفطار عالية الجودة في شروبشاير ، على بعد حوالي 30 دقيقة بالسيارة من كل من شروزبري وولفرهامبتون. يقع وسط آيرونبريدج على بعد أقل من خمس دقائق سيرًا على الأقدام من الفندق. يبدو أن Tontine لم يرث أي ارتباطات غامضة مع عمليات tontine القديمة ، حيث إنه مكان مفضل للأزواج والعائلات على حد سواء.

The Tontine Coffee House ، مدينة نيويورك ، 1793

لبورصة نيويورك جذور تعود إلى يوم ربيعي في عام 1792 عندما التقى 24 رجلاً خارج 68 وول ستريت (في ووتر ستريت) في ظل جميز ضخم ، أو "شجرة بوتين وود". لقد وضعوا القواعد التي سيتداولون بها وأطلقوا عليها اسم اتفاقية باتونوود.

في وقت لاحق من ذلك العام ، نقل المموّلون عملياتهم التجارية إلى غرفة في الطابق الثاني من مبنى أصبح Tontine Coffee House. في أوائل عام 1793 ، مولت شركة تونتين ، بالطبع ، بناء Tontine Coffee House ، عن طريق بيع 203 سهم بسعر 200 دولار لكل سهم. في عام 1817 ، تحول نمو استثمارات tontine هذا فعليًا إلى Big Board ، وانتقل إلى مساحة أكبر.

كان Tontine Coffee House أحد أكثر المحاور ازدحامًا في مدينة نيويورك لشراء وبيع الأسهم ، والصفقات التجارية ، وعقد مناقشات سياسية ساخنة ومنتديات أخرى. بالإضافة إلى العمل كمنزل لـ Merchants Exchange ، كان Tontine Coffee House مكانًا للتجمع الاجتماعي ومبنى تاريخي ، ظهر غالبًا في مذكرات الممولين اللامعين وفي قصص الصحف كموقع للاجتماعات العامة الهامة.

نجا المبنى الأصلي الممول من tontine من الحريق العظيم عام 1835 ولكن تم هدمه واستبداله في منتصف خمسينيات القرن التاسع عشر. حدثت وفاة العضو التي أدت إلى حل Tontine Coffee House في نوفمبر 1870 ، لكن النزاعات المحاسبية أخرت الإجراءات وتم بيع العقار أخيرًا في مزاد أمرت به المحكمة في يناير 1881. جلب البيع للمدينة 138،550 دولارًا فقط ، وهو أقل بكثير من كان متوقعا.

يسلط الضوء

• دفع مستثمرو Tontine مبالغ مقطوعة عند الانضمام وتلقوا مدفوعات سنوية تشبه توزيعات الأرباح.

• اليوم ، تتلقى tontines نظرة ثانية كطريقة قابلة للتطبيق لتوفير دخل التقاعد.

• في الولايات المتحدة ، كان التونتين شائعًا في القرنين الثامن عشر والثامن عشر ، ثم تلاشى في أوائل القرن العشرين.

• تم تقسيم أسهم مستثمر متوفى على الأعضاء الباقين ، وتزداد حصص الأعضاء المتبقين مع وفاة المزيد من الأعضاء.

• Tontine هو اسم نظام مبكر لزيادة رأس المال حيث يدفع الأفراد في مجموعة مشتركة من الأموال.