Tontine

Qu'est-ce qu'une Tontine ?

Tontine est le nom d'un système précoce de collecte de capitaux dans lequel les individus versent dans une masse commune d'argent ; ils reçoivent des dividendes en fonction de leur part des rendements des investissements réalisés avec l'argent mis en commun. Lorsque les membres du groupe sont décédés, ils n'ont pas été remplacés par de nouveaux investisseurs, de sorte que le produit a été réparti entre de moins en moins de membres. Les investisseurs survivants ont littéralement profité de la mort de personnes qu'ils connaissaient, une caractéristique que beaucoup considéraient comme macabre. Même à leur apogée, les tontines étaient considérées comme quelque peu décalées.

Comprendre une Tontine

Bien qu'elles semblent étrangères aujourd'hui, les tontines ont un pedigree étagé qui remonte à au moins un demi-millénaire. Le nom vient d'un financier italien du XVIIe siècle, Lorenzo de Tonti. On ne sait pas s'il a réellement inventé la tontine, mais Tonti a présenté un projet de tontine au gouvernement français au 17ème siècle comme un moyen pour le roi Louis XIV de collecter des fonds.

Pour cette raison, les historiens suggèrent que l'idée de Tonti trouve son origine dans les traditions financières de son Italie natale. L'idée n'a pas fait son chemin au début et Tonti a finalement atterri à la Bastille.

Quelques décennies plus tard, à la fin du Moyen Âge, les tontines se généralisent en Europe comme outil de financement des cours royales. Parce qu'il était souvent hors de question de lever des impôts, les monarques européens ont emprunté, principalement via des tontines, pour financer leurs guerres intestines.

Au plus fort de leur popularité dans les années 1900, les tontines représentaient près des deux tiers du marché de l'assurance aux États-Unis et représentaient plus de 7,5 % de la richesse nationale. En 1905, il y avait environ neuf millions de polices actives de tontine aux États-Unis, dans un pays de seulement 18 millions de foyers.

Les polices d'assurance tontine ont été interdites aux États-Unis en 1906.

Malgré leur popularité, les tontines avaient acquis une mauvaise réputation aux États-Unis en raison de plusieurs scandales d'assurance très médiatisés ; ainsi, pour certains, ils restent synonymes de cupidité et de corruption. En Europe, les tontines sont régies par la directive 2002/83/CE du Parlement européen,. et les tontines sont encore courantes en France.

Processus Tontine

En tant qu'investisseur dans une tontine, vous avez versé une somme forfaitaire à l'avance - similaire au concept de principal sauf qu'elle n'a jamais été remboursée - et vous avez reçu des paiements de « dividende » annuels jusqu'à votre décès. Lorsqu'un investisseur décède, ses parts sont réparties entre les membres survivants de la tontine.

Ainsi, les caractéristiques d'une tontine s'apparentent à une rente collective et à une loterie. Dans une tontine, plus vous vivez longtemps et moins il y a d'autres investisseurs qui restent en vie, plus votre paiement annuel est important. Le dernier investisseur en vie percevrait la totalité du dividende. Lorsque tous les investisseurs sont morts, la tontine a pris fin et le gouvernement a généralement absorbé le capital restant.

Dans la plupart des endroits aux États-Unis, l'utilisation de tontines pour lever des capitaux ou obtenir un revenu à vie est toujours considérée comme légale ; cependant, la législation obsolète de deux États a favorisé la perception erronée que la vente de tontines dans l'ensemble des États-Unis est illégale.

Tontines aux États-Unis

Dans l'Amérique du XIXe siècle, les tontines étaient un moyen populaire d'augmenter les ventes d'assurance-vie . En fait, les historiens attribuent généralement aux tontines le mérite d'avoir assuré à elles seules l'ascendance de l'industrie de l'assurance en Amérique. La culture populaire a servi à amplifier à la fois la mode et le côté obscur des tontines - comme Agatha Christie, Robert Louis Stevenson et PG Wodehouse ont tous écrit des histoires sur des participants de tontines conspirant pour s'entre-tuer pour réclamer le gros gain.

Au début de la République américaine, le secrétaire américain au Trésor, Alexander Hamilton, a proposé d'utiliser les tontines comme moyen de réduire la dette nationale.La tontine de Hamilton avait une structure de paiement inhabituelle qui a gelé les paiements des investisseurs aux bénéficiaires finaux lorsque le pool de survivants a été réduit à 20 % du groupe d'origine. Ces bénéficiaires recevraient toujours un dividende, mais celui-ci n'augmenterait plus au fur et à mesure du décès de leurs co-bénéficiaires. La proposition de tontine de Hamilton a cependant été ignorée par le Congrès.

Aussi rapidement que leur popularité augmenta en Amérique, la chute des tontines fut tout aussi précipitée. Peu après 1900, plusieurs scandales spectaculaires de détournement de fonds dans le secteur de l'assurance ont pratiquement effacé la tontine de la conscience américaine.

Un deuxième regard sur les tontines ?

Aujourd'hui, un nombre croissant de conseillers financiers, d'universitaires et d'entreprises Fintech pensent qu'il serait peut-être temps de revoir ces montages financiers. L'un de ces universitaires est Moshe Milevsky, professeur agrégé de finance à la Schulich School of Business de l'Université York à Toronto, qui aimerait voir les tontines revenir. Milevsky pense que les tontines sont attrayantes parce qu'elles fournissent le revenu régulier d'une rente - encore plus de revenu pour les membres vivants - et en raison de la structure des tontines et des coûts relativement bas, elles produisent des rendements plus élevés que les rentes.

Les tontines peuvent également offrir une solution au risque de longévité - le danger que vous viviez plus longtemps que votre argent. De plus, les partisans disent qu'avec l'automatisation et des développements comme la technologie blockchain, les tontines d'aujourd'hui pourraient se vanter de quelque chose qui manquait dans les versions précédentes : la transparence et, avec cela, moins de possibilité de fraude. Le marché des tontines est aussi vaste que celui de l'assurance-vie, notamment avec les baby-boomers à la recherche d'une alternative à leurs retraites disparues.

Ainsi, au lieu de quelque chose qui appartient caché dans les pages d'un mystère de meurtre, une version moderne de la tontine pourrait être un moyen viable pour les gens de financer leurs dernières années. Les tontines pourraient même constituer un moyen plus sûr et plus abordable pour les entreprises américaines de relancer la pension. Fait intéressant, certains pensent que la chute de la tontine américaine au début du XXe siècle a beaucoup à voir avec l'essor de la pension d'entreprise. Comme Milevsky l'a dit au ** Washington Post ** en 2015, "Ce [tontines] pourrait être l'iPhone des produits de retraite. "

Aujourd'hui, la plupart des gens ne comptent pas sur les pensions pour financer leur retraite et n'investissent pas abondamment dans des comptes de retraite traditionnels, tels que des rentes, pour compléter leur revenu de retraite. Souvent, les retraités dépendent de l'insuffisance de leurs économies et des paiements nominaux de la sécurité sociale. Ces facteurs amènent beaucoup à se demander quelles alternatives existent pour les aider.

La popularité des rentes a diminué au fil des ans, car les gens craignent de ne pas réaliser de retour sur investissement avant leur décès. Les tontines déplacent l'accent de sa propre morbidité sur la morbidité des membres du groupe - un scénario plus facile à digérer. De plus, les tontines ont moins de frais, ce qui entraîne des paiements plus élevés pour les participants. Bien que les paiements ne soient pas fixes comme les rentes, ils ne diminueront pas.

La réduction des coûts et le potentiel de paiements plus élevés tout au long de la retraite sont des caractéristiques attrayantes qui amènent à repenser la relance des tontines. Au moins, certains partisans soutiennent que les gens devraient avoir la possibilité d'y participer.

Exemples concrets

Les tontines prenaient souvent la forme de souscriptions, dont le produit servait à financer des projets de travaux privés ou publics, qui comportaient parfois la tontine dans leur nom.

La salle des premiers francs-maçons, Londres, 1775

En 1775, les francs-maçons anglais ont utilisé une tontine pour financer le premier Freemasons 'Hall (la tontine des francs-maçons) à Great Queen Street, à Londres. Aujourd'hui, ce bâtiment - appelé United Grand Lodge of England (UGLE) - abrite plus de 200 000 membres francs-maçons et est un lieu où tous peuvent se rassembler en fraternité sur un pied d'égalité. Le public est le bienvenu et l'UGLE propose des conférences historiques, des visites et d'autres programmes. L'UGLE propose également cet espace à la location ; et c'est un lieu de prédilection pour le tournage de films, de conférences, de salons professionnels et de défilés de mode.

Les investisseurs de cette tontine sont majoritairement issus des classes foncières, commerçantes et professionnelles ; ils étaient en grande partie des hommes, mais avec un nombre important de veuves et de célibataires. Lors de sa création en 1775, cette tontine a levé 5 000 £ (6 344 $) à un taux d' intérêt nominal de 5 % par an, pour un dividende annuel de 250 £ (317 $).

La tontine des francs-maçons était une entreprise bien organisée et publiait un prospectus imprimé contenant les conditions de la tontine. Il a également maintenu un registre qui comprenait l'histoire écrite du groupe et une liste des 100 abonnés originaux ainsi que des données démographiques détaillées. La tontine des francs-maçons est inhabituelle en ce que ces archives ont survécu pendant sa durée de 87 ans (1775–1862).

L'hôtel Tontine à Ironbridge, Shropshire, Royaume-Uni, 1780

L'architecte de Shrewsbury, John Hiram Haycock, a construit l'hôtel Tontine (The Tontine) à Ironbridge en 1780 en utilisant une tontine pour financer sa construction. L'hôtel se trouve à proximité du célèbre pont de fer qui enjambe la rivière Severn et qui a donné son nom à la ville.

Le pont de fer, ouvert en 1781, a été le premier grand pont au monde à être construit avec un matériau alors nouveau, la fonte. Merveille de l'ère industrielle, en 1934, le pont de fer a été désigné monument ancien classé et fermé à la circulation automobile ; et en 1986, le pont a été déclaré site du patrimoine mondial.

Le seul but initial de l'hôtel Tontine était d'accueillir les nombreux touristes qui venaient voir le pont de fer. La Tontine était également fréquemment utilisée comme lieu de rencontre pour les industriels et hommes d'affaires locaux.

Aujourd'hui, l'hôtel Tontine est toujours un lieu de rencontre incontournable pour les voyageurs, les touristes et les hommes d'affaires. En plus d'un bar et d'un restaurant, The Tontine propose des chambres d'hôtes de haute qualité dans le Shropshire, à environ 30 minutes de route de Shrewsbury et de Wolverhampton. Le centre d'Ironbridge est à moins de cinq minutes à pied de l'hôtel. La tontine ne semble pas avoir hérité d'associations macabres avec les opérations de tontine d'autrefois, car c'est un lieu de prédilection pour les couples et les familles.

Le café Tontine, New York, 1793

La Bourse de New York a des racines qui remontent à un jour de printemps de 1792, lorsqu'un groupe de 24 hommes s'est réuni à l'extérieur du 68 Wall Street (à Water Street) à l'ombre d'un immense sycomore, ou "boutonnier". Ils ont établi les règles selon lesquelles ils feraient du commerce et l'ont appelé l'Accord de Buttonwood.

Plus tard cette année-là, les financiers ont déplacé leurs opérations commerciales dans une pièce au deuxième étage d'un immeuble qui est devenu le Tontine Coffee House. Au début de 1793, une tontine, bien sûr, finance la construction du Tontine Coffee House, en vendant 203 actions à 200 $ chacune. En 1817, la croissance des investissements de cette tontine s'était en effet transformée en Big Board,. et elle s'est déplacée vers un espace plus grand.

Le Tontine Coffee House était l'un des centres les plus fréquentés de New York pour l'achat et la vente d'actions, la négociation d'accords commerciaux et la tenue de débats politiques houleux et d'autres forums. En plus de servir de siège à la Bourse des marchands, le Tontine Coffee House était un lieu de rassemblement social et un bâtiment historique, qui apparaissait souvent dans les mémoires d'illustres financiers et dans des articles de journaux comme lieu d'importantes réunions publiques.

Le bâtiment d'origine financé par la tontine a survécu au Grand Incendie de 1835 mais a été démoli et remplacé au milieu des années 1850. Le décès d'un membre qui déclencha la dissolution du Tontine Coffee House eut lieu en novembre 1870, mais des différends comptables retardèrent la procédure et la propriété fut finalement vendue lors d'une vente aux enchères ordonnée par le tribunal en janvier 1881. La vente ne rapporta à la ville que 138 550 $, ce qui était bien moins que anticipé.

Points forts

• Les investisseurs de Tontine versaient des sommes forfaitaires lors de leur adhésion et recevaient des versements annuels s'apparentant à des dividendes.

• Aujourd'hui, les tontines reçoivent un second regard comme un moyen viable de fournir un revenu de retraite.

• Aux États-Unis, les tontines étaient populaires dans les années 1700 et 1800, puis se sont estompées au début des années 1900.

• Les parts d'un investisseur tontine décédé ont été réparties entre les membres survivants, et les parts des membres restants augmentent à mesure que d'autres membres meurent.

• Tontine est le nom d'un premier système de collecte de capitaux où les individus versent dans une masse commune d'argent.