tontina
¿Qué es una tontina?
Tontine es el nombre de un sistema primitivo para reunir capital en el que los individuos aportan a un fondo común de dinero; reciben dividendos en función de su participación en los rendimientos de las inversiones realizadas con el dinero mancomunado. Cuando los miembros del grupo murieron, no fueron reemplazados por nuevos inversores, por lo que las ganancias se dividieron entre cada vez menos miembros. Los inversores supervivientes se beneficiaron literalmente de la muerte de personas que conocían, una característica que muchos consideraban macabra. Incluso en su apogeo, los tontines se consideraban un tanto subidos de tono.
Comprender una tontina
Aunque hoy en día parecen extraños, los tontines tienen un pedigrí histórico que se remonta al menos a medio milenio. El nombre proviene de un financiero italiano del siglo XVII, Lorenzo de Tonti. No está claro si realmente inventó la tontina, pero Tonti presentó un famoso esquema de tontina al gobierno francés en el siglo XVII como una forma para que el rey Luis XIV recaudara dinero.
Por esta razón, los historiadores sugieren que la idea de Tonti se originó en las costumbres financieras de su Italia natal. La idea no tuvo éxito al principio, y Tonti finalmente aterrizó en la Bastilla.
Unas décadas más tarde, a finales de la Edad Media, las tontinas se generalizaron en Europa como herramienta de financiación de las cortes reales. Debido a que la recaudación de impuestos a menudo estaba fuera de discusión, los monarcas europeos pidieron préstamos, principalmente a través de tontines, para financiar sus guerras internas.
En el apogeo de su popularidad en la década de 1900, las tontinas representaban casi dos tercios del mercado de seguros en los Estados Unidos y representaban más del 7,5% de la riqueza de la nación. Para 1905, había aproximadamente nueve millones de pólizas de tontina activas en los EE. UU., en un país de solo 18 millones de hogares.
Las pólizas de seguro Tontine fueron prohibidas en los Estados Unidos en 1906.
A pesar de su popularidad, las tontines habían adquirido mala reputación en los EE. UU. debido a varios escándalos de seguros muy publicitados; así que para algunos, siguen siendo sinónimo de codicia y corrupción. En Europa, las tontinas están reguladas por la Directiva 2002/83/EC del Parlamento Europeo,. y las tontinas siguen siendo comunes en Francia.
Proceso de Tontina
Como inversionista en una tontina, pagó una suma global por adelantado, similar al concepto de capital, excepto que nunca se devolvió, y recibió pagos anuales de "dividendos" hasta su muerte. Cuando moría un inversor, sus acciones se dividían entre los miembros supervivientes de la tontina.
De esta forma, las características de una tontina son similares a las de una renta vitalicia grupal y una lotería. En una tontina, cuanto más viva, y menos compañeros inversores vivan, mayor será su pago anual. El último inversionista vivo cobraría el dividendo completo. Cuando todos los inversores morían, la tontina terminaba y el gobierno solía absorber el capital restante.
En la mayoría de los lugares de los Estados Unidos, el uso de tontinas para recaudar capital u obtener ingresos de por vida se considera legal de manera constante; sin embargo, la legislación obsoleta en dos estados ha fomentado la percepción incorrecta de que vender tontinas en los EE. UU. en general es ilegal.
Tontines en los Estados Unidos
En los Estados Unidos del siglo XIX, las tontinas eran un vehículo popular para aumentar las ventas de seguros de vida . De hecho, los historiadores generalmente dan crédito a los tontines por suscribir por sí solos el ascenso de la industria de seguros en Estados Unidos. La cultura popular sirvió para amplificar tanto la moda como el lado oscuro de las tontinas, ya que Agatha Christie, Robert Louis Stevenson y PG Wodehouse escribieron historias sobre los participantes de las tontinas que conspiraban para matarse unos a otros para reclamar la gran recompensa.
Al comienzo de la República de Estados Unidos, el secretario del Tesoro de EE. UU., Alexander Hamilton, propuso usar tontinas como una forma de reducir la deuda nacional. La tontina de Hamilton tenía una estructura de pago inusual que congeló los pagos de los inversores a los beneficiarios finales cuando el grupo de sobrevivientes se redujo al 20 % . del grupo original. Estos beneficiarios seguirían recibiendo un dividendo, pero ya no aumentaría a medida que fallecieran sus cobeneficiarios. Sin embargo, el Congreso ignoró la propuesta de tontina de Hamilton.
Tan rápido como aumentó su popularidad en Estados Unidos, la caída de los tontines fue igualmente precipitada. Poco después de 1900, varios escándalos espectaculares de malversación de fondos en la industria de seguros prácticamente borraron la tontina de la conciencia estadounidense.
¿Una segunda mirada a Tontines?
Hoy en día, un número cada vez mayor de asesores financieros, académicos y empresas Fintech piensan que podría ser el momento de echar un segundo vistazo a estos acuerdos financieros. Uno de esos académicos es Moshe Milevsky, profesor asociado de finanzas en la Escuela de Negocios Schulich de la Universidad de York en Toronto, a quien le gustaría ver que las tontinas regresen. Milevsky cree que las tontinas son atractivas porque proporcionan los ingresos regulares de una anualidad —incluso más ingresos para los miembros vivos— y debido a la estructura de las tontinas y los costos relativamente bajos, producen rendimientos más altos que las rentas vitalicias.
Los tontines también pueden ofrecer una solución al riesgo de longevidad: el peligro de que sobreviva a su dinero. Además, los defensores dicen que con la automatización y desarrollos como la tecnología blockchain, los tontines de hoy en día podrían presumir de algo que faltaba en las versiones anteriores: transparencia y, con eso, menos posibilidades de fraude. El mercado de las tontines es tan grande como el de los seguros de vida, especialmente con los baby boomers que buscan una alternativa a sus desaparecidas pensiones.
Entonces, en lugar de algo que pertenece oculto en las páginas de un misterio de asesinato, una versión moderna de la tontina podría ser una forma viable para que las personas financien sus últimos años. Tontines podría incluso proporcionar una forma más segura y asequible para que las empresas estadounidenses revivan la pensión. Curiosamente, algunos creen que la caída de la tontina estadounidense a principios del siglo XX tuvo mucho que ver con el auge de las pensiones corporativas. Como Milevsky le dijo a The Washington Post en 2015, “Estos [tontines] podrían ser el iPhone de los productos para la jubilación ” .
Hoy en día, la mayoría de las personas no dependen de las pensiones para financiar su jubilación ni invierten abundantemente en cuentas de jubilación tradicionales, como las anualidades, para complementar los ingresos de jubilación. A menudo, los jubilados dependen de los ahorros de toda su vida y de los pagos nominales del Seguro Social. Estos factores tienen a muchos preguntándose qué alternativas existen para ayudar.
La popularidad de las rentas vitalicias ha disminuido a lo largo de los años debido a que la gente teme no obtener un retorno de su inversión antes de morir. Los tontines cambian el enfoque de la propia morbilidad a la morbilidad de los miembros del grupo, un escenario más fácil de digerir. Además, las tontinas tienen tarifas más bajas, lo que resulta en pagos más altos para los participantes. Aunque los pagos no son fijos como las anualidades, no disminuirán.
Los costos reducidos y el potencial de pagos más altos durante la jubilación son características atractivas que requieren un replanteamiento de si se deben reactivar las tontinas. Al menos, algunos defensores argumentan que las personas deberían tener la opción de participar en uno.
Ejemplos del mundo real
Las tontinas a menudo tomaban la forma de suscripciones, cuyas ganancias se utilizaban para financiar proyectos de obras públicas o privadas, que a veces presentaban la tontina en su nombre.
El primer salón de los masones, Londres, 1775
En 1775, los masones ingleses utilizaron una tontina para financiar el primer Freemasons' Hall (la Tontina de los francmasones) en Great Queen Street, Londres. Hoy en día, este edificio, llamado Gran Logia Unida de Inglaterra (UGLE), alberga a más de 200.000 miembros masones y es un lugar para que todos se reúnan en compañerismo como iguales. El público es bienvenido y la UGLE ofrece conferencias históricas, recorridos y otros programas. La UGLE también ofrece este espacio en alquiler; y es un lugar favorito para filmar películas, conferencias y desfiles comerciales y de moda.
Los inversores en esta tontina provenían principalmente de las clases propietarias, comerciales y profesionales; eran en su mayoría hombres, pero con un número significativo de viudas y solteronas. En sus inicios en 1775, esta tontina recaudó 5000 libras esterlinas (6344 dólares) a una tasa de interés nominal del 5% anual, por un dividendo anual de 250 libras esterlinas (317 dólares).
La tontina de los francmasones era una empresa bien organizada y publicaba un prospecto impreso que contenía los términos de la tontina. También mantuvo un registro que incluía la historia escrita del grupo y una lista de los 100 suscriptores originales junto con datos demográficos detallados. La Tontine de los masones es inusual porque estos registros han sobrevivido durante sus 87 años de duración (1775-1862).
El hotel Tontine en Ironbridge, Shropshire, Reino Unido, 1780
El arquitecto de Shrewsbury, John Hiram Haycock, construyó el Tontine Hotel (The Tontine) en Ironbridge en 1780 utilizando un tontine para financiar su construcción. El hotel se encuentra cerca del famoso Puente de Hierro que cruza el río Severn y que da nombre a la ciudad.
El Puente de Hierro, inaugurado en 1781, fue el primer puente importante del mundo construido con el entonces nuevo material, el hierro fundido. Una maravilla de la era industrial, en 1934 el Puente de Hierro fue designado como Monumento Antiguo Programado y cerrado al tráfico vehicular; y en 1986, el puente fue declarado Patrimonio de la Humanidad.
El único propósito original del Hotel Tontine era acomodar a los numerosos turistas que venían a ver el Puente de Hierro. La Tontine también se utilizó con frecuencia como lugar de encuentro de industriales y empresarios locales.
Hoy, el Hotel Tontine sigue siendo un lugar de encuentro vital para viajeros, turistas y hombres de negocios. Además de un bar y un restaurante, The Tontine ofrece alojamiento y desayuno de alta calidad en Shropshire, a unos 30 minutos en coche de Shrewsbury y Wolverhampton. El centro de Ironbridge está a menos de cinco minutos a pie del hotel. El Tontine parece no haber heredado ninguna asociación macabra con las operaciones de tontine de antaño, ya que es un lugar favorito tanto para parejas como para familias.
The Tontine Coffee House, Nueva York, 1793
La Bolsa de Valores de Nueva York tiene raíces que se remontan a un día de primavera de 1792, cuando un grupo de 24 hombres se reunió frente al 68 de Wall Street (en Water Street) a la sombra de un enorme sicómoro o "botoncillo". Establecieron las reglas por las que comerciarían y lo llamaron el Acuerdo de Buttonwood.
Más tarde ese año, los financieros trasladaron sus operaciones comerciales a una habitación en el segundo piso de un edificio que se convirtió en Tontine Coffee House. A principios de 1793, una tontina, por supuesto, financió la construcción de Tontine Coffee House, vendiendo 203 acciones a $200 cada una. En 1817, el crecimiento de las inversiones de esta tontina se transformó en efecto en el Big Board y se trasladó a un espacio más grande.
Tontine Coffee House era uno de los centros más concurridos de la ciudad de Nueva York para comprar y vender acciones, realizar transacciones comerciales y celebrar acalorados debates políticos y otros foros. Además de servir como hogar para Merchants Exchange, Tontine Coffee House era un lugar de reunión social y un edificio emblemático, que aparecía a menudo en las memorias de ilustres financieros y en artículos periodísticos como lugar de importantes reuniones públicas.
El edificio original financiado por la tontina sobrevivió al Gran Incendio de 1835, pero fue demolido y reemplazado a mediados de la década de 1850. La muerte de un miembro que desencadenó la disolución de Tontine Coffee House ocurrió en noviembre de 1870, pero las disputas contables retrasaron el proceso y la propiedad finalmente se vendió en una subasta ordenada por un tribunal en enero de 1881. La venta le reportó a la ciudad solo $138,550, mucho menos que anticipado.
Reflejos
Los inversores de Tontine pagaron sumas globales al unirse y recibieron pagos anuales similares a dividendos por muerte.
Hoy en día, las tontinas están recibiendo una segunda mirada como una forma viable de proporcionar ingresos para la jubilación.
En los EE. UU., las tontinas fueron populares en los años 1700 y 1800, y luego se desvanecieron a principios del siglo XX.
Las acciones de un inversionista tontine fallecido se dividieron entre los miembros sobrevivientes, y las acciones de los miembros restantes aumentan a medida que mueren más miembros.
Tontine es el nombre de uno de los primeros sistemas para obtener capital en el que los individuos aportan a un fondo común de dinero.
