Tontine
Hvad er en Tontine?
Tontine er navnet på et tidligt system til at rejse kapital, hvor individer betaler til en fælles pulje af penge; de modtager udbytte baseret på deres andel af afkastet fra investeringer foretaget med de samlede penge. Da medlemmer af gruppen døde, blev de ikke erstattet med nye investorer, så provenuet blev delt mellem færre og færre medlemmer. De overlevende investorer tjente bogstaveligt talt på døden af mennesker, de kendte - en egenskab, som mange betragtede som makaber. Selv i deres storhedstid blev tontinerne betragtet som noget off-color.
Forstå en Tontine
Selvom de virker fremmede i dag, har tontiner en historisk stamtavle, der rækker mindst et halvt årtusinde tilbage. Navnet kommer fra en italiensk finansmand fra det 17. århundrede, Lorenzo de Tonti. Det er ikke klart, om han rent faktisk opfandt tontinen, men Tonti satte en berømt tontine-plan for den franske regering i det 17. århundrede som en måde for kong Louis XIV at rejse penge.
Af denne grund antyder historikere, at Tontis idé stammer fra de økonomiske folkevaner i hans hjemland Italien. Idéen slog ikke til i starten, og Tonti landede til sidst i Bastillen.
Et par årtier senere, i senmiddelalderen, blev tontiner udbredt i Europa som et finansieringsredskab for de kongelige domstole. Fordi det ofte var udelukket at opkræve skatter, lånte europæiske monarker, overvejende via tontiner, for at finansiere deres indbyrdes krige.
På højden af deres popularitet i 1900'erne repræsenterede tontinerne næsten to tredjedele af forsikringsmarkedet i USA og tegnede sig for mere end 7,5% af nationens rigdom. I 1905 var der anslået ni millioner aktive tontinepolitikker i USA, i et land med kun 18 millioner husstande.
Tontine-forsikringer blev forbudt i USA i 1906.
På trods af deres popularitet havde tontinerne fået en dårlig rap i USA på grund af adskillige godt omtalte forsikringsskandaler; så for nogle er de stadig synonyme med grådighed og korruption. I Europa er tontiner reguleret i henhold til Europa-Parlamentets direktiv 2002/83/EF,. og tontiner er stadig almindelige i Frankrig.
Tontineproces
Som investor i en tontine betalte du et engangsbeløb på forhånd – svarende til begrebet hovedstol, bortset fra at det aldrig blev betalt tilbage – og du modtog årlige "udbytte"-betalinger indtil din død. Da en investor døde, blev hans aktier delt blandt de overlevende medlemmer af tontinen.
På denne måde ligner en tontines egenskaber en gruppelivrente og et lotteri. På en tontine, jo længere du lever - og jo færre medinvestorer, der bliver boende - jo større er din årlige betaling. Den sidste investor i live ville opkræve hele udbyttet. Da alle investorerne døde, sluttede tontinen, og regeringen absorberede normalt den resterende kapital.
De fleste steder i USA bliver det konsekvent fastholdt som lovligt at bruge tontiner til at rejse kapital eller opnå livsindkomst; dog har forældet lovgivning i to stater fremmet den forkerte opfattelse af, at salg af tontiner i det bredere USA er ulovligt.
Tontines i USA
I det 19. århundredes Amerika var tontiner et populært middel til at øge salget af livsforsikringer . Faktisk krediterer historikere generelt tontines med egenhændigt at tegne forsikringsbranchens fremgang i Amerika. Populærkulturen tjente til at forstærke både moderigtigheden og den mørke side af tontinerne - da Agatha Christie, Robert Louis Stevenson og PG Wodehouse alle skrev historier om tontine-deltagere, der konspirerede for at dræbe hinanden for at kræve det store udbytte.
I begyndelsen af den amerikanske republik foreslog den amerikanske finansminister Alexander Hamilton at bruge tontiner som en måde at reducere den nationale gæld på. Hamiltons tontine havde en usædvanlig udbetalingsstruktur, der indefrøs investorbetalinger til de endelige modtagere, da overlevelsespuljen blev reduceret til 20 % af den oprindelige gruppe. Disse modtagere ville stadig modtage et udbytte, men det ville ikke længere stige, da deres medmodtagere døde. Hamiltons tontine-forslag blev imidlertid ignoreret af Kongressen.
Så hurtigt som deres popularitet steg i Amerika, var tontinernes fald lige så brat. Kort efter 1900 udslettede adskillige spektakulære forsikringsbranchens underslæbskandaler næsten tontinen fra USA's bevidsthed.
Et nyt blik på Tontines?
I dag mener et voksende antal finansielle rådgivere, akademikere og Fintech- virksomheder, at det måske er på tide at tage et nyt kig på disse finansielle arrangementer. En sådan akademiker er Moshe Milevsky, en lektor i finans ved York Universitys Schulich School of Business i Toronto, som gerne vil se tontinerne komme tilbage. Milevsky mener, at tontiner er attraktive, fordi de giver den regelmæssige indkomst for en livrente - endnu mere indkomst for levende medlemmer - og på grund af tontinernes struktur og relativt lave omkostninger giver de højere udbytte end livrenter.
Tontines kan også tilbyde en løsning på risikoen for lang levetid - faren for, at du vil overleve dine penge. Desuden siger fortalere, at med automatisering og udviklinger som blockchain-teknologi kunne nutidens tontiner prale af noget, der manglede i tidligere versioner: gennemsigtighed og dermed mindre mulighed for svindel. Markedet for tontiner er lige så stort som for livsforsikringer, især med babyboomere, der leder efter et alternativ til deres forsvundne pensioner.
Så i stedet for noget, der er skjult på siderne af et mordmysterium, kunne en moderne version af tontinen være en levedygtig måde for folk at finansiere deres sidste år. Tontines kunne endda give amerikanske virksomheder en mere sikker og overkommelig måde at genoplive pensionen på. Interessant nok mener nogle, at faldet af den amerikanske tontine i begyndelsen af det 20. århundrede havde meget at gøre med virksomhedspensionens stigning. Som Milevsky fortalte The Washington Post i 2015, "Denne [tontines] kan muligvis være pensionsprodukternes iPhone. "
I dag er de fleste mennesker ikke afhængige af pensioner for at finansiere deres pension, og de investerer heller ikke rigeligt i traditionelle pensionskonti, såsom livrenter, for at supplere pensionsindkomsten. Ofte er pensionister afhængige af deres utilstrækkelige livsopsparing og nominelle sociale sikringsbetalinger. Disse faktorer får mange til at undre sig over, hvilke alternativer der findes til at hjælpe.
Livrenters popularitet er faldet gennem årene, da folk frygter, at de ikke vil opnå et afkast af deres investering før døden. Tontiner flytter fokus på ens egen sygelighed til gruppemedlemmernes sygelighed – et lettere scenarie at fordøje. Derudover har tontines færre gebyrer, hvilket resulterer i højere udbetalinger til deltagerne. Selvom betalinger ikke er fastsat som livrenter, vil de ikke falde.
Reducerede omkostninger og muligheden for højere betalinger under hele pensioneringen er attraktive funktioner, der har en vis nytænkning af, om tontinerne skal genoplives. I det mindste hævder nogle tilhængere, at folk skal have mulighed for at deltage i en.
Eksempler fra den virkelige verden
Tontines tog ofte form af abonnementer, hvis indtægter blev brugt til at finansiere private eller offentlige projekter, som nogle gange havde tontinen i deres navn.
The First Freemasons' Hall, London, 1775
I 1775 brugte engelske frimurere en tontine til at finansiere den første Freemasons' Hall (Frimurernes Tontine) i Great Queen Street, London. I dag huser denne bygning – kaldet United Grand Lodge of England (UGLE) – mere end 200.000 medlemmer af frimurere og er et sted for alle at samles i fællesskab som ligeværdige. Offentligheden er velkommen, og UGLE tilbyder historiske foredrag, rundvisninger og andre programmer. UGLE tilbyder også denne plads til leje; og det er et yndet sted for filmoptagelser, konferencer og handels- og modeshows.
Investorer i denne tontine kom primært fra ejendomsejere, kommercielle og professionelle klasser; de var stort set mænd, men med et betydeligt antal enker og spinster. Ved starten i 1775 rejste denne tontine £5.000 ($6.344) til en nominel rente på 5% om året til et årligt udbytte på £250 ($317).
Frimurernes Tontine var en velorganiseret forretning og udgav et trykt prospekt, der indeholdt betingelserne for tontinen. Det vedligeholdt også et register, der inkluderede gruppens skrevne historie og en liste over de 100 oprindelige abonnenter sammen med detaljerede demografiske data. Frimurernes Tontine er usædvanlig, idet disse optegnelser har overlevet i dens 87-årige varighed (1775-1862).
The Tontine Hotel i Ironbridge, Shropshire, Storbritannien, 1780
Shrewsbury-arkitekten, John Hiram Haycock, byggede Tontine Hotel (The Tontine) i Ironbridge i 1780 ved at bruge en tontine til at finansiere dets konstruktion. Hotellet ligger tæt på den berømte jernbro, der spænder over floden Severn, og som giver byen sit navn.
Jernbroen, der blev åbnet i 1781, var den første større bro i verden, der blev lavet af det dengang nye materiale, støbejern. Et vidunder af den industrielle tidsalder, i 1934 blev Jernbroen udpeget som et planlagt oldtidsmonument og lukket for køretøjstrafik; og i 1986 blev broen erklæret som verdensarvssted.
Tontine Hotels eneste oprindelige formål var at rumme de mange turister, der kom for at se Jernbroen. Tontine blev også ofte brugt som mødested for lokale industrifolk og forretningsmænd.
I dag er Tontine Hotel stadig et vigtigt mødested for rejsende, turister og forretningsmænd. Ud over en bar og restaurant tilbyder The Tontine bed and breakfast-indkvartering af høj kvalitet i Shropshire, omkring 30 minutters kørsel fra både Shrewsbury og Wolverhampton. Ironbridges centrum ligger mindre end fem minutters gang fra hotellet. Tontinerne ser ikke ud til at have arvet nogen uhyggelige associationer til de gamle tontiner, da det er et yndet sted for både par og familier.
The Tontine Coffee House, New York City, 1793
New York Stock Exchange har rødder, der går tilbage til en forårsdag i 1792, hvor en gruppe på 24 mænd mødtes uden for 68 Wall Street (ved Water Street) i skyggen af en enorm platantræ, eller "buttonwood tree". De fastsatte reglerne, de ville handle efter, og kaldte det Buttonwood-aftalen.
Senere samme år flyttede finansfolkene deres handelsaktiviteter ind i et værelse på anden sal i en bygning, der blev til Tontine Coffee House. Tidligt i 1793 finansierede en tontine naturligvis opførelsen af Tontine Coffee House ved at sælge 203 aktier til $200 hver. I 1817 havde væksten i denne tontines investeringer reelt omdannet sig til Big Board,. og den flyttede til et større rum.
Tontine Coffee House var et af New York Citys travleste knudepunkter for køb og salg af aktier, indgåelse af forretningsaftaler og afholdelse af ophedede politiske debatter og andre fora. Ud over at tjene som hjem for Købmandsbørsen var Tontine Coffee House et socialt samlingssted og en skelsættende bygning, som ofte optrådte i berømte finansmænds erindringer og i avishistorier som stedet for vigtige offentlige møder.
Den oprindelige bygning finansieret af tontinen overlevede den store brand i 1835, men blev revet ned og erstattet i midten af 1850'erne. Medlemmets død, der udløste Tontine Coffee Houses opløsning, fandt sted i november 1870, men regnskabsmæssige tvister forsinkede sagsbehandlingen, og ejendommen blev endelig solgt på en auktion i januar 1881. Salget indbragte byen kun $138.550, hvilket var meget mindre end forventet.
Højdepunkter
Tontine-investorer betalte engangsbeløb ved tilslutning og modtog årlige udbyttelignende udbetalinger død.
I dag får tontiner et nyt blik som en levedygtig måde at give pensionsindkomst på.
I USA var tontiner populære i 1700- og 1800-tallet, for derefter at falme i begyndelsen af 1900-tallet.
Andele af en afdød tontininvestor blev delt mellem de overlevende medlemmer, og andele for resterende medlemmer stiger i takt med, at flere medlemmer dør.
Tontine er navnet på et tidligt system til at rejse kapital, hvor individer indbetaler til en fælles pulje af penge.
