Tontine

Was ist eine Tontine?

Tontine ist der Name eines frühen Systems zur Kapitalbeschaffung, bei dem Einzelpersonen in einen gemeinsamen Geldpool einzahlen; Sie erhalten Dividenden basierend auf ihrem Anteil an den Erträgen aus Investitionen, die mit dem gepoolten Geld getätigt wurden. Als Mitglieder der Gruppe starben, wurden sie nicht durch neue Investoren ersetzt, sodass der Erlös auf immer weniger Mitglieder aufgeteilt wurde. Die überlebenden Investoren profitierten buchstäblich vom Tod von Menschen, die sie kannten – eine Eigenschaft, die viele für makaber hielten. Schon in ihrer Blütezeit galten Tontines als etwas farblos.

Eine Tontine verstehen

Obwohl sie heute fremdartig erscheinen, haben Tontines einen sagenumwobenen Stammbaum, der mindestens ein halbes Jahrtausend zurückreicht. Der Name stammt von einem italienischen Finanzier aus dem 17. Jahrhundert, Lorenzo de Tonti. Es ist nicht klar, ob er die Tontine tatsächlich erfunden hat, aber Tonti hat der französischen Regierung im 17. Jahrhundert ein Tontine-Programm vorgelegt, um König Ludwig XIV. Geld zu beschaffen.

Aus diesem Grund gehen Historiker davon aus, dass Tontis Idee aus der Finanzwelt seines Heimatlandes Italien stammt. Die Idee setzte sich zunächst nicht durch und Tonti landete schließlich in der Bastille.

Wenige Jahrzehnte später, im Spätmittelalter, verbreitete sich die Tontine in Europa als Finanzierungsinstrument der Königshöfe. Da die Erhebung von Steuern oft nicht in Frage kam, nahmen die europäischen Monarchen Kredite auf, hauptsächlich über Tontinen, um ihre Vernichtungskriege zu finanzieren.

Auf dem Höhepunkt ihrer Popularität in den 1900er Jahren repräsentierten Tontines fast zwei Drittel des Versicherungsmarktes in den Vereinigten Staaten und machten mehr als 7,5 % des Vermögens der Nation aus. Bis 1905 gab es in den USA in einem Land mit nur 18 Millionen Haushalten schätzungsweise neun Millionen aktive Tontine-Policen.

Tontine-Versicherungspolicen wurden 1906 in den Vereinigten Staaten verboten.

Trotz ihrer Popularität hatten sich Tontines in den USA aufgrund mehrerer bekannter Versicherungsskandale einen schlechten Ruf erworben; daher bleiben sie für einige gleichbedeutend mit Gier und Korruption. In Europa werden Tontinen durch die Richtlinie 2002/83/EG des Europäischen Parlaments geregelt , und in Frankreich sind Tontinen immer noch üblich.

Tontine-Prozess

Als Anleger in eine Tontine zahlten Sie im Voraus einen Pauschalbetrag – ähnlich dem Konzept des Kapitals, außer dass es nie zurückgezahlt wurde – und Sie erhielten bis zu Ihrem Tod jährliche „Dividenden“-Zahlungen. Wenn ein Investor starb, wurden seine Anteile unter den überlebenden Mitgliedern der Tontine aufgeteilt.

Auf diese Weise ähneln die Eigenschaften einer Tontine einer Gruppenrente und einer Lotterie. Je länger Sie in einer Tontine leben – und je weniger Mitinvestoren am Leben bleiben – desto höher ist Ihre jährliche Zahlung. Der letzte lebende Investor würde die gesamte Dividende kassieren. Als alle Investoren starben, endete die Tontine, und die Regierung absorbierte normalerweise das verbleibende Kapital.

An den meisten Orten in den Vereinigten Staaten wird die Verwendung von Tontines zur Kapitalbeschaffung oder zur Erzielung eines lebenslangen Einkommens durchweg als legal angesehen; jedoch haben veraltete Gesetze in zwei Bundesstaaten die falsche Wahrnehmung gefördert, dass der Verkauf von Tontinen in den USA im weiteren Sinne illegal ist.

Tontines in den Vereinigten Staaten

Im Amerika des 19. Jahrhunderts waren Tontines ein beliebtes Vehikel, um den Verkauf von Lebensversicherungen zu steigern. Tatsächlich schreiben Historiker im Allgemeinen den Tontines zu, dass sie den Aufstieg der Versicherungsbranche in Amerika im Alleingang gesichert haben. Die Populärkultur diente dazu, sowohl die Mode als auch die dunkle Seite von Tontines zu verstärken – als Agatha Christie, Robert Louis Stevenson und PG Wodehouse alle Geschichten über Tontine-Teilnehmer schrieben, die sich verschworen hatten, sich gegenseitig zu töten, um die große Belohnung zu fordern.

Zu Beginn der amerikanischen Republik schlug US-Finanzminister Alexander Hamilton vor, Tontines als Mittel zur Reduzierung der Staatsverschuldung zu verwenden.Hamiltons Tontine hatte eine ungewöhnliche Auszahlungsstruktur, die Investorenzahlungen an die Endbegünstigten einfror, als der Hinterbliebenenpool auf 20 % reduziert wurde. der ursprünglichen Gruppe. Diese Begünstigten würden weiterhin eine Dividende erhalten, die sich jedoch nicht mehr erhöht, wenn ihre Mitbegünstigten absterben. Hamiltons Tontine-Vorschlag wurde jedoch vom Kongress ignoriert.

So schnell wie ihre Popularität in Amerika anstieg, war der Untergang der Tontines ebenso steil. Kurz nach 1900 verwischten mehrere spektakuläre Veruntreuungsskandale in der Versicherungsbranche die Tontine so gut wie aus dem Bewusstsein der USA.

Ein zweiter Blick auf Tontines?

Heute denkt eine wachsende Zahl von Finanzberatern, Akademikern und Fintech- Firmen, dass es an der Zeit sein könnte, sich diese Finanzvereinbarungen noch einmal anzusehen. Einer dieser Akademiker ist Moshe Milevsky, außerordentlicher Professor für Finanzen an der Schulich School of Business der York University in Toronto, der ein Comeback der Tontines begrüßen würde. Milevsky ist der Meinung, dass Tontines attraktiv sind, weil sie das regelmäßige Einkommen einer Rente bieten – sogar mehr Einkommen für lebende Mitglieder – und aufgrund der Struktur von Tontines und relativ niedrigen Kosten höhere Erträge als Renten erzielen.

Tontines kann auch eine Lösung für das Langlebigkeitsrisiko bieten – die Gefahr, dass Sie Ihr Geld überleben. Darüber hinaus sagen Befürworter, dass die heutigen Tontines mit Automatisierung und Entwicklungen wie der Blockchain-Technologie etwas vorweisen könnten, was in früheren Versionen gefehlt hat: Transparenz und damit weniger Betrugsmöglichkeiten. Der Markt für Tontinen ist so groß wie für Lebensversicherungen, insbesondere für die Babyboomer, die eine Alternative zu ihren verschwundenen Renten suchen.

Anstelle von etwas, das in die Seiten eines Krimis gehört, könnte eine moderne Version der Tontine eine praktikable Möglichkeit für Menschen sein, ihre letzten Jahre zu finanzieren. Tontines könnte amerikanischen Unternehmen sogar eine sicherere und erschwinglichere Möglichkeit bieten, die Rente wiederzubeleben. Interessanterweise glauben einige, dass der Niedergang der amerikanischen Tontine Anfang des 20. Jahrhunderts viel mit dem Aufstieg der Unternehmensrente zu tun hatte. Wie Milevsky 2015 gegenüber The Washington Post sagte: „Diese [Tontines] könnten das iPhone der Altersvorsorgeprodukte sein. “

Heutzutage verlassen sich die meisten Menschen weder auf Renten, um ihren Ruhestand zu finanzieren, noch investieren sie reichlich in traditionelle Altersvorsorgekonten wie Renten, um das Ruhestandseinkommen aufzubessern. Häufig sind Rentner auf ihre unzureichenden Lebensersparnisse und nominellen Sozialversicherungszahlungen angewiesen. Aufgrund dieser Faktoren fragen sich viele, welche Alternativen es gibt, um zu helfen.

Die Popularität von Annuitäten hat im Laufe der Jahre abgenommen, da die Menschen befürchten, dass sie vor dem Tod keine Rendite auf ihre Investition erzielen werden. Tontines verschieben den Fokus der eigenen Morbidität auf die Morbidität der Gruppenmitglieder – ein leichter zu verdauendes Szenario. Darüber hinaus haben Tontines weniger Gebühren, was zu höheren Auszahlungen an die Teilnehmer führt. Obwohl die Zahlungen nicht wie Renten festgelegt sind, werden sie nicht sinken.

Reduzierte Kosten und das Potenzial für höhere Zahlungen während des Ruhestands sind attraktive Merkmale, die ein Umdenken darüber erfordern, ob Tontines wiederbelebt werden sollten. Zumindest argumentieren einige Befürworter, dass die Menschen die Möglichkeit haben sollten, an einem teilzunehmen.

Beispiele aus der Praxis

Tontines nahmen oft die Form von Abonnements an, deren Erlös zur Finanzierung privater oder öffentlicher Bauprojekte verwendet wurde, die manchmal die Tontine in ihrem Namen trugen.

Die erste Freimaurerhalle, London, 1775

1775 verwendeten englische Freimaurer eine Tontine, um die erste Freimaurerhalle (die Tontine der Freimaurer) in der Great Queen Street in London zu finanzieren. Heute beherbergt dieses Gebäude – United Grand Lodge of England (UGLE) genannt – mehr als 200.000 Mitgliedsfreimaurer und ist ein Ort, an dem sich alle auf Augenhöhe in Gemeinschaft versammeln können. Die Öffentlichkeit ist willkommen, und das UGLE bietet historische Vorträge, Führungen und andere Programme an. Das UGLE bietet diesen Raum auch zur Miete an; und es ist ein beliebter Ort für Filmaufnahmen, Konferenzen sowie Handels- und Modenschauen.

Investoren in diese Tontine kamen hauptsächlich aus den Klassen der Immobilienbesitzer, Gewerbetreibenden und Freiberufler; Sie waren größtenteils männlich, aber mit einer beträchtlichen Anzahl von Witwen und Jungfern. Bei ihrer Gründung im Jahr 1775 sammelte diese Tontine 5.000 £ (6.344 $) zu einem nominalen Zinssatz von 5 % pro Jahr für eine jährliche Dividende von 250 £ (317 $).

Die Tontine der Freimaurer war ein gut organisiertes Unternehmen und veröffentlichte einen gedruckten Prospekt mit den Bedingungen der Tontine. Es führte auch ein Register, das die schriftliche Geschichte der Gruppe und eine Liste der 100 ursprünglichen Abonnenten zusammen mit detaillierten demografischen Daten enthielt. Die Tontine der Freimaurer ist insofern ungewöhnlich, als diese Aufzeichnungen für ihre 87-jährige Dauer (1775–1862) erhalten geblieben sind.

Das Tontine Hotel in Ironbridge, Shropshire, Vereinigtes Königreich, 1780

Der Shrewsbury-Architekt John Hiram Haycock baute 1780 das Tontine Hotel (The Tontine) in Ironbridge mit einer Tontine zur Finanzierung seines Baus. Das Hotel liegt in der Nähe der berühmten Iron Bridge, die den Fluss Severn überspannt und der Stadt ihren Namen gibt.

Die 1781 eröffnete Eiserne Brücke war die erste große Brücke der Welt, die aus dem damals neuen Material Gusseisen gebaut wurde. Die Iron Bridge, ein Wunder des Industriezeitalters, wurde 1934 zum Scheduled Ancient Monument erklärt und für den Fahrzeugverkehr gesperrt; und 1986 wurde die Brücke zum Weltkulturerbe erklärt.

Der einzige ursprüngliche Zweck des Tontine Hotels bestand darin, die vielen Touristen unterzubringen, die kamen, um die Eiserne Brücke zu sehen. Die Tontine wurde auch häufig als Treffpunkt für lokale Industrielle und Geschäftsleute genutzt.

Auch heute noch ist das Tontine Hotel ein wichtiger Treffpunkt für Reisende, Touristen und Geschäftsleute. Neben einer Bar und einem Restaurant bietet The Tontine hochwertige Bed & Breakfast-Unterkünfte in Shropshire, etwa 30 Fahrminuten von Shrewsbury und Wolverhampton entfernt. Das Zentrum von Ironbridge ist weniger als fünf Gehminuten vom Hotel entfernt. Das Tontine scheint keine gruseligen Assoziationen mit den alten Tontine-Betrieben geerbt zu haben, da es ein beliebter Ort für Paare und Familien gleichermaßen ist.

Das Tontine Coffee House, New York City, 1793

Die Wurzeln der New Yorker Börse gehen auf einen Frühlingstag im Jahr 1792 zurück, als sich eine Gruppe von 24 Männern außerhalb der Wall Street 68 (in der Water Street) im Schatten einer riesigen Platane oder eines „Knopfbaums“ traf. Sie legten die Regeln fest, nach denen sie handeln würden, und nannten es das Buttonwood-Abkommen.

Später in diesem Jahr verlegten die Finanziers ihre Handelsgeschäfte in einen Raum im zweiten Stock eines Gebäudes, das zum Tontine Coffee House wurde. Anfang 1793 finanzierte eine Tontine natürlich den Bau des Tontine Coffee House, indem sie 203 Anteile zu je 200 Dollar verkaufte. Im Jahr 1817 hatte sich das Wachstum der Investitionen dieser Tontine tatsächlich in das Big Board verwandelt,. und es zog in einen größeren Raum um.

Das Tontine Coffee House war eines der geschäftigsten Zentren in New York City, um Aktien zu kaufen und zu verkaufen, Geschäftsabschlüsse zu tätigen und hitzige politische Debatten und andere Foren abzuhalten. Das Tontine Coffee House diente nicht nur als Heim für die Merchants Exchange, sondern war auch ein gesellschaftlicher Treffpunkt und ein markantes Gebäude, das oft in den Memoiren berühmter Finanziers und in Zeitungsartikeln als Ort wichtiger öffentlicher Treffen auftauchte.

Das ursprünglich von der Tontine finanzierte Gebäude überlebte den Großen Brand von 1835, wurde aber Mitte der 1850er Jahre abgerissen und ersetzt. Der Tod eines Mitglieds, der die Auflösung des Tontine Coffee House auslöste, ereignete sich im November 1870, aber Buchhaltungsstreitigkeiten verzögerten das Verfahren, und das Anwesen wurde schließlich im Januar 1881 auf einer gerichtlich angeordneten Auktion verkauft. Der Verkauf brachte der Stadt nur 138.550 US-Dollar ein, was viel weniger war als erwartet.

Höhepunkte

• Tontine-Investoren zahlten bei ihrem Beitritt Pauschalbeträge und erhielten im Todesfall jährliche dividendenähnliche Zahlungen.

• Heute werden Tontines auf den zweiten Blick als praktikable Möglichkeit zur Bereitstellung von Renteneinkommen betrachtet.

• In den USA waren Tontines in den 1700er und 1800er Jahren beliebt, verblassten dann aber in den frühen 1900er Jahren.

• Die Anteile eines verstorbenen Tontine-Investors wurden unter den überlebenden Mitgliedern aufgeteilt, und die Anteile für die verbleibenden Mitglieder steigen, wenn mehr Mitglieder sterben.

• Tontine ist der Name eines frühen Systems zur Kapitalbeschaffung, bei dem Einzelpersonen in einen gemeinsamen Geldpool einzahlen.