Tontino

Che cos'è una tontina?

Tontine è il nome di un primo sistema per la raccolta di capitali in cui gli individui versano in un pool di denaro comune; ricevono dividendi in base alla loro quota di ritorni dagli investimenti effettuati con il denaro in comune. Quando i membri del gruppo sono morti, non sono stati sostituiti con nuovi investitori, quindi i proventi sono stati divisi tra sempre meno membri. Gli investitori sopravvissuti hanno letteralmente tratto profitto dalla morte di persone che conoscevano, una caratteristica che molti consideravano macabra. Anche nel loro periodo di massimo splendore, i tontines erano considerati in qualche modo sbiaditi.

Capire una tontina

Sebbene oggi sembrino alieni, i tontines hanno un pedigree leggendario che risale ad almeno mezzo millennio. Il nome deriva da un finanziere italiano del 17° secolo, Lorenzo de Tonti. Non è chiaro se abbia effettivamente inventato il tontine, ma Tonti ha notoriamente presentato uno schema tontine al governo francese nel XVII secolo come un modo per il re Luigi XIV di raccogliere fondi.

Per questo motivo, gli storici suggeriscono che l'idea di Tonti abbia avuto origine dalle tradizioni finanziarie della sua nativa Italia. L'idea all'inizio non prese piede e alla fine Tonti sbarcò alla Bastiglia.

Pochi decenni dopo, nel tardo medioevo i tontines si diffusero in Europa come strumento di finanziamento delle corti reali. Poiché l'imposizione di tasse era spesso fuori questione, i monarchi europei prendevano in prestito, principalmente tramite tontines, per finanziare le loro guerre intestine.

Al culmine della loro popolarità nel 1900, i tontines rappresentavano quasi i due terzi del mercato assicurativo negli Stati Uniti e rappresentavano oltre il 7,5% della ricchezza della nazione. Nel 1905 c'erano circa nove milioni di polizze tontine attive negli Stati Uniti, in un paese di soli 18 milioni di famiglie.

Le polizze assicurative Tontine furono bandite negli Stati Uniti nel 1906.

Nonostante la loro popolarità, i tontines avevano acquisito una brutta reputazione negli Stati Uniti a causa di numerosi scandali assicurativi ben pubblicizzati; quindi per alcuni rimangono sinonimo di avidità e corruzione. In Europa, le tontine sono regolamentate dalla Direttiva 2002/83/CE del Parlamento Europeo e le tontine sono ancora comuni in Francia.

Processo Tontino

Come investitore in una tontine, hai pagato una somma forfettaria in anticipo - simile al concetto di capitale tranne per il fatto che non è mai stato rimborsato - e hai ricevuto pagamenti annuali di "dividendi" fino alla tua morte. Quando un investitore moriva, le sue azioni venivano divise tra i membri superstiti del tontino.

In questo modo le caratteristiche di una tontina sono simili a una rendita collettiva ea una lotteria. In una tontina, più a lungo vivi, e meno altri investitori rimangono in vita, maggiore è il tuo pagamento annuale. L'ultimo investitore vivo riscuoterebbe l'intero dividendo. Quando tutti gli investitori morirono, il tontino finì e il governo di solito assorbiva il capitale rimanente.

Nella maggior parte dei luoghi degli Stati Uniti l'utilizzo di tontines per raccogliere capitali o ottenere un reddito a vita è costantemente ritenuto legale; tuttavia, la legislazione obsoleta in due stati ha favorito l'errata percezione che la vendita di tontines negli Stati Uniti in generale sia illegale.

Tontines negli Stati Uniti

Nell'America del 19° secolo, i tontines erano un veicolo popolare per aumentare le vendite di assicurazioni sulla vita . In effetti, gli storici generalmente attribuiscono a tontines il merito di aver sottoscritto da soli l'ascesa del settore assicurativo in America. La cultura popolare è servita ad amplificare sia la moda che il lato oscuro delle tontine, poiché Agatha Christie, Robert Louis Stevenson e PG Wodehouse hanno scritto storie sui partecipanti tontine che cospiravano per uccidersi a vicenda per rivendicare il grande guadagno.

All'inizio della Repubblica americana, il segretario al Tesoro degli Stati Uniti Alexander Hamilton ha proposto di utilizzare i tontine come un modo per ridurre il debito nazionale.Il tontine di Hamilton aveva una struttura di pagamento insolita che congelava i pagamenti degli investitori ai beneficiari finali quando il pool di sopravvissuti è stato ridotto al 20% del gruppo originario. Questi beneficiari riceverebbero comunque un dividendo, ma non aumenterebbe più poiché i loro co-beneficiari si estingueranno. Tuttavia, la proposta tontina di Hamilton è stata ignorata dal Congresso.

Non appena la loro popolarità aumentò in America, la caduta dei tontini fu altrettanto precipitosa. Poco dopo il 1900, diversi spettacolari scandali di appropriazione indebita nel settore assicurativo hanno quasi cancellato il tono dalla coscienza degli Stati Uniti.

Un secondo sguardo a Tontines?

Oggi, un numero crescente di consulenti finanziari, accademici e aziende Fintech pensa che potrebbe essere il momento di dare una seconda occhiata a questi accordi finanziari. Uno di questi accademici è Moshe Milevsky, professore associato di finanza alla Schulich School of Business della York University di Toronto, che vorrebbe vedere i tontines tornare. Milevsky pensa che i tontines siano attraenti perché forniscono il reddito regolare di una rendita - anche più reddito per i membri viventi - e a causa della struttura dei tontines e dei costi relativamente bassi, producono rendimenti più elevati delle rendite.

Tontines può anche offrire una soluzione al rischio di longevità, il pericolo di sopravvivere ai tuoi soldi. Inoltre, i sostenitori affermano che con l'automazione e gli sviluppi come la tecnologia blockchain, i tontines di oggi potrebbero vantare qualcosa che mancava nelle versioni precedenti: trasparenza e, con ciò, meno possibilità di frode. Il mercato delle tontine è grande quanto quello delle assicurazioni sulla vita, soprattutto con i baby boomer che cercano un'alternativa alle loro pensioni scomparse.

Quindi, invece di qualcosa che appartiene nascosto alle pagine di un mistero di omicidio, una versione moderna del tontine potrebbe essere un modo praticabile per le persone di finanziare i loro ultimi anni. Tontines potrebbe anche fornire un modo più sicuro e conveniente per le aziende americane di rilanciare la pensione. È interessante notare che alcuni ritengono che la caduta della tontina americana all'inizio del XX secolo abbia molto a che fare con l'aumento della pensione aziendale. Come ha detto Milevsky al The Washington Post nel 2015, "Questo [tontines] potrebbe essere l'iPhone dei prodotti pensionistici " .

Oggi, la maggior parte delle persone non fa affidamento sulle pensioni per finanziare la propria pensione né investe abbondantemente in conti pensionistici tradizionali, come le rendite, per integrare il reddito pensionistico. Spesso, i pensionati dipendono dai loro risparmi di una vita insufficienti e dai pagamenti nominali della previdenza sociale. Questi fattori hanno molti che si chiedono quali alternative esistano per aiutare.

La popolarità delle rendite è diminuita nel corso degli anni poiché le persone temono che non realizzeranno un ritorno sul loro investimento prima della morte. Tontines sposta l'attenzione della propria morbilità sulla morbilità dei membri del gruppo, uno scenario più facile da digerire. Inoltre, le tontine hanno meno commissioni, con conseguenti pagamenti più elevati per i partecipanti. Sebbene i pagamenti non siano fissi come le rendite, non diminuiranno.

I costi ridotti e il potenziale per pagamenti più elevati durante il pensionamento sono caratteristiche interessanti che devono riconsiderare se i tontines debbano essere rianimati. Almeno, alcuni sostenitori sostengono che le persone dovrebbero avere la possibilità di parteciparvi.

Esempi del mondo reale

Le tontine assumevano spesso la forma di abbonamenti, il cui ricavato veniva utilizzato per finanziare progetti di opere private o pubbliche, che a volte portavano il tontine nel loro nome.

The First Freemasons' Hall, Londra, 1775

Nel 1775, i massoni inglesi usarono una tontine per finanziare la prima Freemasons' Hall (la Freemasons' Tontine) in Great Queen Street, Londra. Oggi questo edificio, chiamato Gran Loggia Unita d'Inghilterra (UGLE), ospita più di 200.000 massoni membri ed è un luogo in cui tutti possono riunirsi in amicizia alla pari. Il pubblico è il benvenuto e l'UGLE offre conferenze storiche, tour e altri programmi. L'UGLE offre anche questo spazio in affitto; ed è uno dei luoghi preferiti per girare film, conferenze e sfilate di moda e commerciali.

Gli investitori in questa tontina provenivano principalmente dai ceti immobiliari, commerciali e professionali; erano in gran parte maschi, ma con un numero significativo di vedove e zitelle. Al suo inizio nel 1775, questa tontina raccolse £ 5.000 ($ 6.344) a un tasso di interesse nominale del 5% annuo, per un dividendo annuo di £ 250 ($ 317).

La Tontine dei Massoni era un'azienda ben organizzata e pubblicò un prospetto stampato contenente i termini del tontine. Manteneva anche un registro che includeva la storia scritta del gruppo e un elenco dei 100 abbonati originali insieme a dati demografici dettagliati. Il Tontine dei massoni è insolito in quanto questi documenti sono sopravvissuti per la sua durata di 87 anni (1775–1862).

The Tontine Hotel a Ironbridge, Shropshire, Regno Unito, 1780

L'architetto di Shrewsbury, John Hiram Haycock, costruì il Tontine Hotel (The Tontine) a Ironbridge nel 1780 utilizzando un tontine per finanziare la sua costruzione. L'hotel si trova vicino al famoso ponte di ferro che attraversa il fiume Severn e da cui prende il nome la città.

Il ponte di ferro, inaugurato nel 1781, fu il primo grande ponte al mondo ad essere realizzato con l'allora nuovo materiale, la ghisa. Meraviglia dell'era industriale, nel 1934 il Ponte di Ferro fu designato Monumento Antico Programmato e chiuso al traffico veicolare; e nel 1986 il ponte è stato dichiarato Patrimonio dell'Umanità.

L'unico scopo originario dell'Hotel Tontine era quello di ospitare i numerosi turisti che venivano a vedere il Ponte di Ferro. Le Tontine furono utilizzate frequentemente anche come luogo di ritrovo di industriali e uomini d'affari locali.

Ancora oggi l'Hotel Tontine è un punto d'incontro fondamentale per viaggiatori, turisti e uomini d'affari. Oltre a un bar e un ristorante, The Tontine offre sistemazioni bed and breakfast di alta qualità nello Shropshire, a circa 30 minuti di auto da Shrewsbury e Wolverhampton. Il centro di Ironbridge è a meno di cinque minuti a piedi dall'hotel. Il Tontine sembra non aver ereditato alcuna macabra associazione con le antiche operazioni tontine, poiché è un luogo preferito sia dalle coppie che dalle famiglie.

The Tontine Coffee House, New York City, 1793

La Borsa di New York ha radici che risalgono a un giorno di primavera del 1792, quando un gruppo di 24 uomini si incontrò fuori da 68 Wall Street (a Water Street) all'ombra di un enorme sicomoro, o "bottone". Stabilirono le regole con cui avrebbero commerciato e lo chiamarono Accordo di Buttonwood.

Nello stesso anno, i finanzieri trasferirono le loro operazioni commerciali in una stanza al secondo piano di un edificio che divenne la Tontine Coffee House. All'inizio del 1793, un tontine, ovviamente, finanziò la costruzione della Tontine Coffee House, vendendo 203 azioni a $ 200 ciascuna. Nel 1817, la crescita degli investimenti di questa tontina si era in effetti trasformata nel Big Board,. che si trasferì in uno spazio più ampio.

La Tontine Coffee House era uno dei centri più trafficati di New York City per l'acquisto e la vendita di azioni, la negoziazione di accordi commerciali e lo svolgimento di accesi dibattiti politici e altri forum. Oltre a fungere da sede per la Merchants Exchange, la Tontine Coffee House era un luogo di ritrovo sociale e un edificio simbolo, apparso spesso nelle memorie di illustri finanzieri e nelle storie dei giornali come sede di importanti incontri pubblici.

L'originario edificio finanziato dalle tontine sopravvisse al Grande Incendio del 1835 ma fu demolito e sostituito a metà degli anni Cinquanta dell'Ottocento. La morte del membro che provocò lo scioglimento della Tontine Coffee House avvenne nel novembre 1870, ma controversie contabili ritardarono il procedimento e la proprietà fu finalmente venduta a un'asta ordinata dal tribunale nel gennaio 1881. La vendita portò alla città solo $ 138.550, che era molto meno di anticipato.

Mette in risalto

• Gli investitori di Tontine hanno pagato somme forfettarie al momento dell'adesione e hanno ricevuto pagamenti annuali simili a dividendi.

• Oggi, i tontines stanno ricevendo una seconda occhiata come un modo praticabile per fornire reddito da pensione.

• Negli Stati Uniti, i tontines erano popolari nel 1700 e 1800, per poi svanire all'inizio del 1900.

• Le azioni di un investitore tontino deceduto sono state divise tra i membri sopravvissuti e le quote dei membri rimanenti aumentano man mano che più membri muoiono.

• Tontine è il nome di un primo sistema per la raccolta di capitali in cui gli individui versano in un pool di denaro comune.