Forward Rate Agreement (FRA)
Was ist ein Forward Rate Agreement (FRA)?
Forward Rate Agreements (FRA) sind außerbörsliche Verträge zwischen Parteien, die den zu einem vereinbarten Termin in der Zukunft zu zahlenden Zinssatz festlegen. Mit anderen Worten, ein FRA ist eine Vereinbarung zum Austausch einer Zinsverpflichtung auf einen Nominalbetrag.
Die FRA legt die zu verwendenden Sätze zusammen mit dem Kündigungsdatum und dem Nominalwert fest. FRAs werden bar abgerechnet. Die Zahlung basiert auf der Nettodifferenz zwischen dem Zinssatz des Vertrags und dem variablen Zinssatz auf dem Markt – dem Referenzzinssatz. Der Nominalbetrag wird nicht getauscht. Es handelt sich um einen Barbetrag, der auf den Zinsdifferenzen und dem Nominalwert des Kontrakts basiert.
Formel und Berechnung für ein Forward Rate Agreement
Berechnen Sie die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem variablen Kurs oder Referenzkurs.
Multiplizieren Sie die Tarifdifferenz mit dem Nennwert des Vertrags und der Anzahl der Vertragstage. Teilen Sie das Ergebnis durch 360 (Tage).
Teilen Sie im zweiten Teil der Formel die Anzahl der Vertragstage durch 360 und multiplizieren Sie das Ergebnis mit 1 + Referenzzinssatz. Teilen Sie dann den Wert durch 1.
Multiplizieren Sie das Ergebnis von der rechten Seite der Formel mit der linken Seite der Formel.
Bei Forward Rate Agreements tauschen in der Regel zwei Parteien einen festen Zinssatz gegen einen variablen. Die Partei, die den festen Zinssatz zahlt, wird als Kreditnehmer bezeichnet, während die Partei, die den variablen Zinssatz zahlt, als Kreditgeber bezeichnet wird. Die Terminvereinbarung könnte eine Laufzeit von bis zu fünf Jahren haben.
Ein Kreditnehmer kann eine Terminvereinbarung mit dem Ziel abschließen, einen Zinssatz zu sichern, wenn der Kreditnehmer glaubt, dass die Zinsen in der Zukunft steigen könnten. Mit anderen Worten, ein Kreditnehmer möchte möglicherweise seine Kreditkosten heute durch Abschluss eines FRA fixieren. Die Bardifferenz zwischen dem FRA und dem Referenzzinssatz oder variablen Zinssatz wird am Valuta- oder Abwicklungstag beglichen.
Wenn beispielsweise die Federal Reserve Bank dabei ist, die US-Zinssätze anzuheben, was als geldpolitischer Straffungszyklus bezeichnet wird, würden Unternehmen wahrscheinlich ihre Kreditkosten fixieren wollen, bevor die Zinsen zu dramatisch steigen. Außerdem sind FRAs sehr flexibel, und die Abwicklungstermine können auf die Bedürfnisse der an der Transaktion Beteiligten zugeschnitten werden.
Forward Rate Agreements (FRA) vs. Terminkontrakte (FWD)
Eine Terminvereinbarung unterscheidet sich von einem Terminkontrakt. Ein Devisentermingeschäft ist ein verbindlicher Vertrag auf dem Devisenmarkt,. der den Wechselkurs für den Kauf oder Verkauf einer Währung an einem zukünftigen Datum festlegt. Ein Devisentermingeschäft ist ein Absicherungsinstrument, das keine Vorauszahlung erfordert. Der andere große Vorteil eines Devisentermingeschäfts besteht darin, dass es im Gegensatz zu standardisierten Devisentermingeschäften auf einen bestimmten Betrag und eine bestimmte Lieferzeit zugeschnitten werden kann.
Die FWD kann dazu führen, dass der Währungsumtausch abgewickelt wird, was eine Überweisung oder eine Abrechnung der Gelder auf ein Konto beinhalten würde. Es gibt Zeiten, in denen ein Aufrechnungsvertrag abgeschlossen wird, der zum vorherrschenden Wechselkurs erfolgt. Die Verrechnung des Terminkontrakts führt jedoch zum Ausgleich der Nettodifferenz zwischen den beiden Wechselkursen der Kontrakte. Ein FRA führt zum Ausgleich der Bardifferenz zwischen den Zinsdifferenzen der beiden Verträge.
Eine Devisenterminabwicklung kann entweder gegen Barzahlung oder auf Lieferungsbasis erfolgen, sofern die Option für beide Seiten akzeptabel ist und zuvor im Vertrag festgelegt wurde.
Beschränkungen von Forward Rate Agreements
Es besteht ein Risiko für den Kreditnehmer, wenn er den FRA auflösen müsste und sich der Kurs auf dem Markt nachteilig entwickelt hat, so dass der Kreditnehmer einen Verlust bei der Barabfindung erleiden würde. FRAs sind sehr liquide und können auf dem Markt abgewickelt werden, es wird jedoch eine Bardifferenz zwischen dem FRA-Satz und dem vorherrschenden Satz auf dem Markt ausgeglichen.
Beispiel für ein Forward Rate Agreement
Unternehmen A schließt einen FRA mit Unternehmen B ab, in dem Unternehmen A einen festen (Referenz-)Zinssatz von 4 % auf einen Kapitalbetrag von 5 Millionen US-Dollar in einem halben Jahr erhält und der FRA-Zinssatz auf 50 Basispunkte niedriger festgelegt wird Bewertung. Im Gegenzug erhält Unternehmen B den in drei Jahren ermittelten Einjahres- LIBOR -Satz auf den Kapitalbetrag. Der Vertrag wird in bar durch eine Zahlung zu Beginn der Forward-Periode beglichen, abgezinst um einen Betrag, der anhand des Vertragskurses und der Vertragslaufzeit berechnet wird.
Die Formel für die FRA-Zahlung berücksichtigt fünf Variablen. Sie sind:
FRA = der FRA-Satz
NP = der fiktive Hauptbetrag
P = die Periode, die die Anzahl der Tage in der Vertragslaufzeit ist
Y = die Anzahl der Tage im Jahr basierend auf der korrekten Tageszählungskonvention für den Vertrag
Nehmen Sie die folgenden Daten an und setzen Sie sie in die obige Formel ein:
- FRA = 3,5 %
-R = 4%
NP = 5 Millionen $
P = 181 Tage
Y = 360 Tage
Die FRA-Zahlung (FRAP) wird somit wie folgt berechnet:
Ist der Zahlungsbetrag positiv, zahlt der FRA-Verkäufer diesen Betrag an den Käufer aus. Andernfalls bezahlt der Käufer den Verkäufer. Denken Sie daran, dass die Day-Count-Konvention normalerweise 360 Tage im Jahr beträgt. Beachten Sie auch, dass der Nominalbetrag von 5 Millionen US-Dollar nicht getauscht wird. Stattdessen verwenden die beiden an dieser Transaktion beteiligten Unternehmen diese Zahl, um die Zinsdifferenz zu berechnen.
Höhepunkte
Der Nominalbetrag wird nicht getauscht, sondern ein Barbetrag, der auf den Kursdifferenzen und dem Nominalwert des Kontrakts basiert.
Ein Kreditnehmer möchte vielleicht seine Kreditkosten heute fixieren, indem er ein FRA abschließt.
Forward Rate Agreements (FRA) sind außerbörsliche Verträge zwischen Parteien, die den zu einem vereinbarten Termin in der Zukunft zu zahlenden Zinssatz festlegen.
