Charakteristische Linie
Was ist eine charakteristische Linie?
Eine Kennlinie ist eine durch Regressionsanalyse gebildete gerade Linie, die das systematische Risiko und die Rendite eines bestimmten Wertpapiers zusammenfasst. Die Kennlinie wird auch als Sicherheitskennlinie (SCL) bezeichnet.
Die Kennlinie entsteht durch die Darstellung der Rendite eines Wertpapiers zu verschiedenen Zeitpunkten. Die Y-Achse des Charts misst die Überschussrendite des Wertpapiers. Die Überschussrendite wird an der risikolosen Rendite gemessen. Die x-Achse des Diagramms misst die Marktrendite über dem risikofreien Zinssatz.
Die Diagramme des Wertpapiers zeigen, wie sich das Wertpapier im Vergleich zum Markt im Allgemeinen entwickelt hat. Die aus den Diagrammen gebildete Regressionslinie zeigt die Überschussrendite des Wertpapiers über den gemessenen Zeitraum sowie die Höhe des systematischen Risikos, das das Wertpapier aufweist. Der y-Achsenabschnitt ist das Alpha des Wertpapiers, das seine Rendite über dem risikofreien Zinssatz darstellt, der nicht durch die spezifischen Risiken dieses Marktes erklärt werden kann. Gemäß der Modern Portfolio Theory (MPT) steht das Alpha für die Rendite des Vermögenswerts über und jenseits seiner risikofreien Rendite, bereinigt um das relative Risiko des Vermögenswerts. Die Steigung der charakteristischen Linie ist das systematische Risiko des Wertpapiers oder Beta, das die korrelierte Variabilität des Preises des spezifischen Vermögenswertes im Vergleich zu dem des Marktes als Ganzes misst.
Was die Kennlinie zeigt
Die charakteristische Linie stellt eine visuelle Darstellung dar, wie sich ein bestimmtes Wertpapier oder ein anderer Vermögenswert im Vergleich zur Leistung des Marktes als Ganzes entwickelt. Die Rendite und das korrelierte Risiko eines bestimmten Vermögenswerts im Verhältnis zum Markt im Allgemeinen werden sowohl durch die Steigung der Kennlinie als auch durch ihre Standardabweichung dargestellt.
Wie eine Kennlinie funktioniert
Die charakteristische Linie ist Teil einer breiteren Palette von Instrumenten zur Bewertung der Wertpapier- und Marktleistung, die als Modern Portfolio Theory (M PT) bekannt ist. Neben der charakteristischen Linienregression können auch andere Eigenschaften eines Wertpapiers oder des Gesamtmarktes dargestellt und regressiert werden, um einem Anleger zu helfen, Risiken einzuschätzen und Entscheidungen zu treffen.
Andere MPT-Tools
Andere Analysewerkzeuge in der Familie der modernen Portfoliotheorie sind die Sicherheitsmarktlinie (SML),. die Kapitalmarktlinie (CML),. die Kapitalallokationslinie (CAL) und das Kapitalvermögenspreismodell (CAPM). Die Berechnung der Kennlinie ist eine Möglichkeit, das CAPM grafisch darzustellen. Alle diese Systeme verwenden verschiedene Konstruktionen von Risiko, Überschussrendite, Gesamtmarktperformance, Sicherheits-Beta und individueller Sicherheitsperformance, um den Risiko-Rendite-Kompromiss zu bewerten und Anlageentscheidungen zu treffen.
Laut MPT und CAPM sollten die Renditen relativ zum Risiko eines Vermögenswerts steigen. Wenn das Risiko steigt, steigen auch die Renditen. Renditen hängen daher vom Risiko ab, und das Risiko kann anhand der Variabilität der Renditen gemessen werden. Renditen, die höher sind als der risikolose Zinssatz zuzüglich einer zusätzlichen Entschädigung für die Übernahme eines höheren Risikos, gelten als anormal. Vermögenswerte weisen jedoch häufig abnormale Renditen auf. Diejenigen mit ungewöhnlich hohen Renditen gelten als unterbewertet, während diejenigen mit ungewöhnlich niedrigen Renditen als überbewertet bezeichnet werden.
Höhepunkte
Eine Kennlinie zeigt das systematische Risiko und die Rendite eines Wertpapiers an.
Diese Linie zeigt die Performance des Wertpapiers im Vergleich zur Performance des Marktes.
Die Kennlinie wird auch als Sicherheitskennlinie bezeichnet.
