特色线

##什么是特征线？

特征线是使用回归分析形成的一条直线，它总结了特定证券的系统风险和回报率。特征线也称为安全特征线（SCL）。

特征线是通过绘制证券在不同时间点的回报来创建的。图表上的 y 轴衡量证券的超额收益。超额回报是根据无风险回报率来衡量的。图表上的 x 轴衡量市场回报率超过无风险利率。

证券的图表揭示了证券相对于一般市场的表现。由这些图形成的回归线将显示证券在测量时间段内的超额收益以及证券表现出的系统风险量。 y 截距是证券的 alpha，它表示其回报率超过无风险利率，这不能由该市场的特定风险来解释。根据现代投资组合理论 (MPT)，alpha 代表资产的回报率高于或超过其无风险回报，并根据资产的相对风险进行调整。特征线的斜率是证券的系统风险或贝塔，它衡量特定资产价格与整个市场价格相比的相关可变性。

特征线显示的内容

与整个市场的表现相比，特征线直观地展示了特定证券或其他资产的表现。一般而言，特定资产相对于市场的回报和相关风险由特征线的斜率及其标准差表示。

特征线的工作原理

特征线是更广泛的安全和市场表现评估工具套件的一部分，称为现代投资组合理论 (M PT) 。除了特征线回归之外，还可以绘制和回归证券或整个市场的其他品质，以帮助投资者衡量风险并做出决策。

其他 MPT 工具

现代投资组合理论家族中的其他分析工具是证券市场线 (SML) 、资本市场线 (CML) 、资本配置线 (CAL)和资本资产定价模型 (CAPM) 。计算特征线是一种以图形方式描绘 CAPM 的方法。所有这些系统都使用风险、超额回报、整体市场表现、安全贝塔和个人安全表现的各种结构来评估风险/回报权衡并为投资决策提供信息。

根据 MPT 和 CAPM，回报率应该相对于资产的风险增加。当风险上升时，回报也会上升。因此，收益率被认为取决于风险，而风险可以根据收益的可变性来衡量。高于无风险利率的回报加上承担更高风险的额外补偿被称为异常。然而，资产往往表现出异常收益。那些表现出异常高回报的被称为被低估，而那些表现出异常低回报的被称为被高估。

＃＃ 强调

• 特征线表示证券的系统风险和回报率。

• 这条线显示了证券的表现与市场的表现。

• 特性线也称为安全特性线。