Характерная линия

Что такое характеристическая линия?

Характеристическая линия — это прямая линия, образованная с помощью регрессионного анализа, которая суммирует систематический риск и норму доходности конкретной ценной бумаги. Линия характеристики также известна как линия характеристики безопасности (SCL).

Характеристическая линия создается путем построения графика доходности ценной бумаги в различные моменты времени. Ось Y на графике измеряет избыточную доходность ценной бумаги. Избыточная доходность измеряется по отношению к безрисковой норме доходности. Ось X на графике измеряет доходность рынка сверх безрисковой ставки.

Графики ценной бумаги показывают, как ценная бумага работала по отношению к рынку в целом. Линия регрессии, сформированная из графиков, покажет избыточную доходность ценной бумаги за измеренный период времени, а также величину систематического риска, которую демонстрирует ценная бумага. Y-пересечение - это альфа ценной бумаги, которая представляет ее доходность сверх безрисковой ставки, которая не может быть объяснена специфическими рисками этого рынка. Согласно Современной теории портфеля (MPT), альфа обозначает норму доходности актива сверх его безрисковой доходности, с поправкой на относительную рискованность актива. Наклон характеристической линии представляет собой систематический риск ценной бумаги, или бета, который измеряет коррелированную изменчивость цены конкретного актива по сравнению с рынком в целом.

Что показывает характеристическая линия

Характеристическая линия представляет собой визуальное представление того, как работает конкретная ценная бумага или другой актив по сравнению с поведением рынка в целом. Доходность и коррелированный риск конкретного актива по отношению к рынку в целом представлены как наклоном характеристической линии, так и ее стандартным отклонением.

Как работает характеристическая линия

Линия характеристик является частью более широкого набора инструментов оценки безопасности и рыночной эффективности, известных как современная теория портфеля ( MPT). В дополнение к характерной линейной регрессии можно нанести на график и регрессировать другие качества ценной бумаги или рынка в целом, чтобы помочь инвестору измерить риск и принять решение.

Другие инструменты MPT

Другими аналитическими инструментами семейства Modern Portfolio Theory являются линия рынка ценных бумаг (SML),. линия рынка капитала (CML),. линия распределения капитала (CAL) и модель ценообразования капитальных активов (CAPM). Расчет характеристической линии является средством графического изображения САРМ. Все эти системы используют различные конструкции риска, избыточной доходности, общей рыночной эффективности, бета-версии безопасности и отдельных характеристик безопасности для оценки соотношения риска и доходности и обоснования инвестиционных решений.

Согласно MPT и CAPM, норма прибыли должна увеличиваться в зависимости от рискованности актива. Когда риск растет, доходность тоже растет. Поэтому говорят, что нормы доходности зависят от риска, а риск можно измерить с точки зрения изменчивости доходности. Доходность, превышающая безрисковую процентную ставку плюс дополнительный уровень компенсации за принятие более высокого риска, считается ненормальной. Однако активы часто демонстрируют ненормальную доходность. Те, которые демонстрируют аномально высокую доходность, называются недооцененными, а те, у которых аномально низкая доходность, — переоцененными.

Особенности

• Характеристическая линия указывает на систематический риск и норму доходности ценной бумаги.

• Эта линия показывает производительность ценной бумаги по сравнению с производительностью рынка.

• Линия характеристики также называется линией характеристики безопасности.