Linea caratteristica
Che cos'è una linea caratteristica?
Una linea caratteristica è una linea retta formata utilizzando l'analisi di regressione che riassume il rischio sistematico e il tasso di rendimento di un determinato titolo. La linea caratteristica è anche nota come linea caratteristica di sicurezza (SCL).
La linea caratteristica viene creata tracciando il rendimento di un titolo in vari momenti. L'asse y sul grafico misura il rendimento in eccesso del titolo. L'eccesso di rendimento viene misurato rispetto al tasso di rendimento privo di rischio. L'asse x sul grafico misura il rendimento del mercato in eccesso rispetto al tasso privo di rischio.
Le trame del titolo rivelano come si è comportato il titolo rispetto al mercato in generale. La linea di regressione formata dai grafici mostrerà l'eccesso di rendimento del titolo nel periodo di tempo misurato, nonché la quantità di rischio sistematico dimostrato dal titolo. L'intercetta y è l'alfa del titolo, che rappresenta il suo tasso di rendimento superiore al tasso privo di rischio, che non può essere giustificato dai rischi specifici di quel mercato. Secondo la Modern Portfolio Theory (MPT), l'alfa rappresenta il tasso di rendimento dell'asset al di sopra e al di là del suo rendimento privo di rischio, corretto per la rischiosità relativa dell'asset. La pendenza della linea caratteristica è il rischio sistematico del titolo, o beta, che misura la variabilità correlata del prezzo dello specifico asset rispetto a quello del mercato nel suo complesso.
Cosa mostra la linea caratteristica
La linea caratteristica presenta una rappresentazione visiva del rendimento di un determinato titolo o di un'altra attività rispetto all'andamento del mercato nel suo insieme. Il rendimento, e il rischio correlato, di uno specifico asset, relativo al mercato in generale, sono rappresentati sia dalla pendenza della linea caratteristica che dalla sua deviazione standard.
Come funziona una linea caratteristica
La linea caratteristica fa parte di una più ampia suite di strumenti di valutazione della sicurezza e della performance di mercato nota come Modern Portfolio Theory (M PT). Oltre alla regressione della linea caratteristica, altre qualità di un titolo o del mercato generale possono essere tracciate e regredite per aiutare un investitore a misurare il rischio e prendere decisioni.
Altri strumenti MPT
Altri strumenti analitici della famiglia Modern Portfolio Theory sono la linea del mercato della sicurezza (SML),. la linea del mercato dei capitali (CML),. la linea di allocazione del capitale (CAL) e il modello di determinazione del prezzo del capitale (CAPM). Il calcolo della linea caratteristica è un mezzo per rappresentare graficamente il CAPM. Tutti questi sistemi utilizzano varie costruzioni di rischio, rendimento eccessivo, performance complessiva del mercato, beta di sicurezza e performance di sicurezza individuale per valutare il compromesso rischio/rendimento e informare le decisioni di investimento.
Secondo MPT e CAPM, i tassi di rendimento dovrebbero aumentare rispetto alla rischiosità di un asset. Quando il rischio aumenta, aumentano anche i rendimenti. Si dice quindi che i tassi di rendimento dipendano dal rischio e il rischio può essere misurato in termini di variabilità dei rendimenti. Si dice che i rendimenti superiori al tasso di interesse privo di rischio più un livello aggiuntivo di compensazione per l'assunzione di un rischio più elevato siano anormali. Tuttavia, le attività spesso mostrano rendimenti anormali. Si dice che quelli con rendimenti anormalmente alti siano sottovalutati, mentre quelli con rendimenti anormalmente bassi siano sopravvalutati.
Mette in risalto
Una linea caratteristica indica il rischio sistematico e il tasso di rendimento di un titolo.
Questa riga mostra la performance del titolo rispetto alla performance del mercato.
La linea caratteristica è detta anche linea caratteristica di sicurezza.
