Karakteristisk linje
Hvad er en karakteristisk linje?
En karakteristisk linje er en lige linje dannet ved hjælp af regressionsanalyse, der opsummerer et bestemt værdipapirs systematiske risiko og afkast. Den karakteristiske linje er også kendt som sikkerhedskarakteristiklinjen (SCL).
Den karakteristiske linje skabes ved at plotte et værdipapirs afkast på forskellige tidspunkter. Y-aksen på diagrammet måler det overskydende afkast af værdipapiret. Merafkast måles i forhold til det risikofrie afkast. X-aksen på diagrammet måler markedets afkast ud over den risikofrie rente.
Værdipapirets plot afslører, hvordan sikkerheden klarede sig i forhold til markedet generelt. Regressionslinjen dannet ud fra plottene vil vise værdipapirets merafkast over den målte tidsperiode samt mængden af systematisk risiko værdipapiret udviser. Y-afsnittet er værdipapirets alfa, som repræsenterer dets afkast, der overstiger den risikofrie rente, hvilket ikke kan forklares af det pågældende markeds specifikke risici. Ifølge Modern Portfolio Theory (MPT) står alfa for aktivets afkastningsgrad ud over dets risikofrie afkast, justeret for aktivets relative risiko. Hældningen af den karakteristiske linje er værdipapirets systematiske risiko, eller beta, som måler den korrelerede variabilitet af det specifikke aktivs pris sammenlignet med markedet som helhed.
Hvad den karakteristiske linje viser
Den karakteristiske linje præsenterer en visuel repræsentation af, hvordan et specifikt værdipapir eller et andet aktiv klarer sig sammenlignet med markedet som helhed. Afkastet og den korrelerede risiko for et specifikt aktiv i forhold til markedet generelt er repræsenteret ved både hældningen af den karakteristiske linje og dens standardafvigelse.
Hvordan en karakteristisk linje fungerer
Den karakteristiske linje er en del af en bredere række af værktøjer til vurdering af sikkerhed og markedsydelse, kendt som Modern Portfolio Theory (M PT). Ud over den karakteristiske linjeregression kan andre kvaliteter ved et værdipapir eller det overordnede marked plottes og regresseres for at hjælpe en investor med at måle risiko og træffe beslutninger.
Andre MPT-værktøjer
Andre analytiske værktøjer i Modern Portfolio Theory-familien er sikkerhedsmarkedslinjen (SML),. kapitalmarkedslinjen (CML),. kapitalallokeringslinjen (CAL) og kapitalværdimodellen (CAPM). Beregning af den karakteristiske linje er et middel til grafisk at portrættere CAPM. Alle disse systemer bruger forskellige konstruktioner af risiko, merafkast, overordnet markedsydelse, sikkerhedsbeta og individuel sikkerhedsydelse til at vurdere risiko/afkast-afvejningen og informere investeringsbeslutninger.
Ifølge MPT og CAPM bør afkastet stige i forhold til et aktivs risiko. Når risikoen stiger, stiger afkastet også. Afkastet siges derfor at afhænge af risiko, og risiko kan måles i forhold til afkastets variabilitet. Afkast højere end den risikofrie rente plus et yderligere kompensationsniveau for at påtage sig højere risiko siges at være unormalt. Aktiver udviser dog ofte unormale afkast. De, der udviser unormalt høje afkast, siges at være undervurderede, mens dem med unormalt lave afkast siges at være overvurderede.
Højdepunkter
En karakteristisk linje angiver et værdipapirs systematiske risiko og afkast.
Denne linje viser sikkerhedens ydeevne kontra markedets ydeevne.
Den karakteristiske linje omtales også som den sikkerhedskarakteristiske linje.
