Karakteristisk linje
Vad är en karakteristisk linje?
En karakteristisk linje är en rät linje som bildas med hjälp av regressionsanalys som sammanfattar ett visst värdepappers systematiska risk och avkastning. Den karakteristiska linjen är också känd som säkerhetskarakteristiklinjen (SCL).
Den karakteristiska linjen skapas genom att plotta ett värdepappers avkastning vid olika tidpunkter. Y-axeln på diagrammet mäter värdepapperets överavkastning. Överavkastningen mäts mot den riskfria avkastningen. X-axeln i diagrammet mäter marknadens avkastning som överstiger den riskfria räntan.
Säkerhetens plotter avslöjar hur säkerheten presterade i förhållande till marknaden i övrigt. Regressionslinjen som bildas från plotten kommer att visa värdepapperets överavkastning under den uppmätta tidsperioden samt mängden systematisk risk som värdepapperet uppvisar. Y-avsnittet är värdepapperets alfa, som representerar dess avkastning som överstiger den riskfria räntan, vilket inte kan förklaras av den marknadens specifika risker. Enligt Modern Portfolio Theory (MPT) står alfa för tillgångens avkastning utöver dess riskfria avkastning, justerat för tillgångens relativa risk. Lutningen på den karakteristiska linjen är värdepapperets systematiska risk, eller beta, som mäter den korrelerade variationen av den specifika tillgångens pris jämfört med marknaden som helhet.
Vad den karakteristiska raden visar
Den karakteristiska linjen presenterar en visuell representation av hur ett specifikt värdepapper eller annan tillgång presterar jämfört med utvecklingen på marknaden som helhet. Avkastningen och den korrelerade risken för en specifik tillgång, i förhållande till marknaden i allmänhet, representeras av både den karakteristiska linjens lutning och dess standardavvikelse.
Hur en karakteristisk linje fungerar
Den karakteristiska linjen är en del av en bredare uppsättning verktyg för utvärdering av säkerhet och marknadsprestanda som kallas Modern Portfolio Theory (M PT). Förutom den karakteristiska linjeregressionen kan andra egenskaper hos ett värdepapper eller den totala marknaden plottas och regresseras för att hjälpa en investerare att mäta risker och fatta beslut.
Andra MPT-verktyg
Andra analysverktyg i Modern Portfolio Theory-familjen är säkerhetsmarknadslinjen (SML),. kapitalmarknadslinjen (CML),. kapitalallokeringslinjen (CAL) och kapitaltillgångsprissättningsmodellen (CAPM). Att beräkna den karakteristiska linjen är ett sätt att grafiskt porträttera CAPM. Alla dessa system använder olika konstruktioner av risk, överavkastning, övergripande marknadsprestanda, säkerhetsbeta och individuell säkerhetsprestanda för att bedöma risk/avkastning-avvägningen och informera investeringsbeslut.
Enligt MPT och CAPM bör avkastningen öka i förhållande till risken för en tillgång. När risken går upp går avkastningen också upp. Avkastningen sägs därför bero på risk och risk kan mätas i termer av avkastningens variation. Avkastning högre än den riskfria räntan plus en extra kompensationsnivå för att ta högre risk sägs vara onormal. Tillgångar uppvisar dock ofta onormal avkastning. De som uppvisar onormalt hög avkastning sägs vara undervärderade, medan de med onormalt låg avkastning sägs vara övervärderade.
Höjdpunkter
- En karakteristisk linje indikerar ett värdepappers systematiska risk och avkastning.
– Den här raden visar säkerhetens prestanda kontra marknadens prestanda.
- Den karakteristiska linjen kallas också för säkerhetskaraktäristiken.
