Linha característica
O que é uma linha característica?
Uma linha característica é uma linha reta formada por meio de análise de regressão que resume o risco sistemático e a taxa de retorno de um determinado título. A linha característica também é conhecida como linha característica de segurança (SCL).
A linha característica é criada traçando o retorno de um título em vários pontos no tempo. O eixo y no gráfico mede o excesso de retorno do título. O excesso de retorno é medido em relação à taxa de retorno livre de risco. O eixo x no gráfico mede o retorno do mercado acima da taxa livre de risco.
Os gráficos do título revelam o desempenho do título em relação ao mercado em geral. A linha de regressão formada a partir dos gráficos mostrará o excesso de retorno do título ao longo do período de tempo medido, bem como a quantidade de risco sistemático que o título demonstra. A interceptação y é o alfa do título, que representa sua taxa de retorno superior à taxa livre de risco, que não pode ser contabilizada pelos riscos específicos daquele mercado. De acordo com a Modern Portfolio Theory (MPT), o alfa representa a taxa de retorno do ativo acima e além de seu retorno livre de risco, ajustado para o risco relativo do ativo. A inclinação da linha característica é o risco sistemático do título, ou beta, que mede a variabilidade correlacionada do preço de um ativo específico quando comparado ao mercado como um todo.
O que a Linha Característica mostra
A linha característica apresenta uma representação visual do desempenho de um determinado título ou outro ativo quando comparado ao desempenho do mercado como um todo. O retorno e o risco correlacionado de um ativo específico, em relação ao mercado em geral, são representados tanto pela inclinação da linha característica quanto pelo seu desvio padrão.
Como funciona uma linha característica
A linha característica faz parte de um conjunto mais amplo de ferramentas de avaliação de desempenho de segurança e mercado conhecido como Modern Portfolio Theory ( MPT). Além da regressão de linha característica, outras qualidades de um título ou do mercado geral podem ser plotadas e regredidas para ajudar um investidor a medir o risco e tomar decisões.
Outras ferramentas MPT
Outras ferramentas analíticas da família Modern Portfolio Theory são a linha de mercado de títulos (SML),. a linha de mercado de capitais (CML),. a linha de alocação de capital (CAL) e o modelo de precificação de ativos de capital (CAPM). O cálculo da linha característica é um meio de representar graficamente o CAPM. Todos esses sistemas usam várias construções de risco, excesso de retorno, desempenho geral do mercado, beta de segurança e desempenho de segurança individual para avaliar a relação risco/retorno e informar as decisões de investimento.
De acordo com o MPT e o CAPM, as taxas de retorno devem aumentar em relação ao risco de um ativo. Quando o risco aumenta, os retornos também aumentam. Portanto, diz-se que as taxas de retorno dependem do risco e o risco pode ser medido em termos da variabilidade dos retornos. Retornos superiores à taxa de juros livre de risco mais um nível adicional de compensação por assumir um risco mais alto são considerados anormais. No entanto, os ativos geralmente exibem retornos anormais. Diz-se que aqueles que exibem retornos anormalmente altos estão subavaliados, enquanto aqueles com retornos anormalmente baixos estão supervalorizados.
Destaques
Uma linha característica indica o risco sistemático e a taxa de retorno de um título.
Esta linha mostra o desempenho do título versus o desempenho do mercado.
A linha característica também é chamada de linha característica de segurança.
