Karakteristisk linje
Hva er en karakteristisk linje?
En karakteristisk linje er en rett linje dannet ved bruk av regresjonsanalyse som oppsummerer et bestemt verdipapirs systematiske risiko og avkastning. Den karakteristiske linjen er også kjent som sikkerhetskarakteristiklinjen (SCL).
Den karakteristiske linjen skapes ved å plotte et verdipapirs avkastning på forskjellige tidspunkter. Y-aksen på diagrammet måler meravkastningen av verdipapiret. Meravkastning måles mot risikofri avkastning. X-aksen på diagrammet måler markedets avkastning utover risikofri rente.
Verdipapirets plott avslører hvordan verdipapiret presterte i forhold til markedet generelt. Regresjonslinjen dannet fra plottene vil vise verdipapirets meravkastning over den målte tidsperioden samt mengden systematisk risiko verdipapiret viser. Y-avsnittet er verdipapirets alfa, som representerer dets avkastning utover den risikofrie rentesatsen, som ikke kan forklares av det markedets spesifikke risiko. I følge Modern Portfolio Theory (MPT) står alfa for eiendelens avkastning utover dens risikofrie avkastning, justert for eiendelens relative risiko. Helningen til den karakteristiske linjen er verdipapirets systematiske risiko, eller beta, som måler den korrelerte variasjonen til den spesifikke eiendelens pris sammenlignet med markedet som helhet.
Hva den karakteristiske linjen viser
Den karakteristiske linjen presenterer en visuell representasjon av hvordan et bestemt verdipapir eller annen eiendel presterer sammenlignet med ytelsen til markedet som helhet. Avkastningen, og den korrelerte risikoen, til en spesifikk eiendel, i forhold til markedet generelt, er representert av både helningen til den karakteristiske linjen og standardavviket.
Hvordan en karakteristisk linje fungerer
Den karakteristiske linjen er en del av en bredere serie med sikkerhets- og markedsytelsesvurderingsverktøy kjent som Modern Portfolio Theory (M PT). I tillegg til den karakteristiske linjeregresjonen, kan andre kvaliteter ved et verdipapir eller det totale markedet plottes og regresseres for å hjelpe en investor med å måle risiko og ta beslutninger.
Andre MPT-verktøy
Andre analytiske verktøy i Modern Portfolio Theory-familien er sikkerhetsmarkedslinjen (SML),. kapitalmarkedslinjen (CML),. kapitalallokeringslinjen (CAL) og kapitalverdimodellen (CAPM). Beregning av den karakteristiske linjen er et middel for grafisk fremstilling av CAPM. Alle disse systemene bruker ulike konstruksjoner av risiko, meravkastning, generell markedsytelse, sikkerhetsbeta og individuell sikkerhetsytelse for å vurdere risiko/avkastning-avveiningen og informere investeringsbeslutninger.
I følge MPT og CAPM bør avkastningen øke i forhold til risikoen til en eiendel. Når risikoen øker, øker avkastningen også. Avkastningsrater sies derfor å avhenge av risiko, og risiko kan måles i form av variasjon i avkastning. Avkastning høyere enn den risikofrie renten pluss et tilleggsnivå for kompensasjon for å ta høyere risiko sies å være unormalt. Imidlertid viser eiendeler ofte unormal avkastning. De som viser unormalt høy avkastning sies å være undervurdert, mens de med unormalt lav avkastning sies å være overvurdert.
Høydepunkter
- En karakteristisk linje indikerer et verdipapirs systematiske risiko og avkastning.
– Denne linjen viser verdipapirets ytelse kontra markedets ytelse.
– Den karakteristiske linjen omtales også som den sikkerhetskarakteristiske linjen.
