Conversion-Wert

Was ist der Conversion-Wert?

Der Begriff Umwandlungswert bezieht sich auf den finanziellen Wert der Wertpapiere, die durch den Austausch eines wandelbaren Wertpapiers gegen seine zugrunde liegenden Vermögenswerte erhalten werden. Wandelanleihen sind eine Kategorie von Finanzinstrumenten wie Wandelanleihen und Vorzugsaktien, die gegen einen Basiswert wie Stammaktien getauscht werden können.

Der Wandlungswert wird berechnet, indem der Kurs der Stammaktie mit dem Wandlungsverhältnis multipliziert wird.

Konversionswert verstehen

Wie bei Anlagearten wie Aktienoptionen besteht ein Hauptziel bei einem wandelbaren Wertpapier darin, es zu halten, bis der Marktpreis höher ist als der Umwandlungswert, und so durch die Umwandlung und den späteren Verkauf der erhaltenen Stammaktien Gewinne zu erzielen.

Der Wandlungswert ist eng mit dem Marktwandlungspreis oder Paritätswert verbunden,. die verwendet werden, um Break-Even-Werte bei einem bestimmten Aktienkurs zu identifizieren. Der Umrechnungswert hingegen berechnet den Nettowert einer Umrechnung, die jetzt zu aktuellen Marktpreisen der Aktie durchgeführt würde.

Ein wandelbares Wertpapier, das zu einem Preis über seinem Wandlungswert gehandelt wird, hat eine Wandlungsprämie. Dies macht die Sicherheit wertvoll und wünschenswert. Ein wandelbares Wertpapier gilt als „busted“, wenn es zu einem Preis gehandelt wird, der weit unter seinem Umwandlungswert liegt. Wenn der Kurs des zugrunde liegenden Wertpapiers zu weit unter den Wandlungswert fällt, hat das wandelbare Wertpapier seinen Boden erreicht.

Wie der Conversion-Wert bestimmt wird

Das Verständnis, was der Mindestwert für Wandelanleihen ist, kann dem Anleiheinhaber helfen, zu bestimmen, wann der zugrunde liegende Vermögenswert eine Umwandlung wert ist. Dazu gehört die Kenntnis des Nennwerts der Anleihe. Wenn beispielsweise eine Wandelanleihe fällig wird, erhält der Inhaber in der Regel die Nennwertkapitalzahlung, die dem Betrag entspricht, den er ursprünglich für die Anleihe gezahlt hat. Auch über die Laufzeit generiert die Anleihe Zinsen.

Der Floor-Wert kann bereits vor Fälligkeit der Anleihe durch eine Berechnung ermittelt werden. Die Addition der Tilgungszahlung zu den erhaltenen und bis zur Fälligkeit erwarteten Zinszahlungen bzw. Anleiherenditen ergibt den Floor-Wert. Das ist die Zahl, die zum Vergleich mit dem Wandlungswert herangezogen werden kann, um den Wert der Wertpapiere zu beurteilen.

In vielen Beispielen ist es nicht rentabel, eine Wandlungsoption auszuüben, sofern diese zulässig ist, bevor ein wandelbares Wertpapier fällig wird. Es kann Bestimmungen geben, die verlangen, dass das Wertpapier gehalten wird, bis es einen bestimmten Wandlungspreis erreicht. Für die Emittenten von Wandelschuldverschreibungen kann es erforderlich sein, den beizulegenden Zeitwert oder Preis einer Wandelanleihe zwischen den beizulegenden Zeitwerten für den Wandlungsaspekt und für die direkte Schuld, die nicht gewandelt werden kann, aufzuteilen.

Beispiel für einen Conversion-Wert

Angenommen, der Investor besitzt Wandelanleihen von XYZ Corp. und beschließt, die Kaufoption zu nutzen, um diese Anleihen in Stammaktien des Unternehmens umzuwandeln.

Unter der Annahme, dass das Umtauschverhältnis der Anleihe 50 Aktien pro Anleihe beträgt und die Anleihenanteile der XYZ-Aktie bei 20 $ gehandelt werden, dann wäre der Umtauschwert einer Anleihe 1.000 $ (d. h. 50 x 20 $).

Höhepunkte

• Umwandlungswert ist der Betrag, den ein Anleger erhalten würde, wenn ein wandelbares Wertpapier in Stammaktien umgewandelt wird.

• Umwandlungswertberechnungen sind nützlich bei der Bestimmung von Break-Even- oder Floor-Werten, die mit dem Halten von wandelbaren Wertpapieren verbunden sind.

• Dieser Wert ergibt sich aus der Multiplikation des Wandlungsverhältnisses (wie viele Aktien erhält man pro Anleihe) mit dem Börsenkurs der Stammaktie.