Valeur de conversion

Qu'est-ce que la valeur de conversion ?

Le terme valeur de conversion fait référence à la valeur financière des titres obtenus en échangeant un titre convertible contre ses actifs sous-jacents. Les convertibles sont une catégorie d'instruments financiers, tels que les obligations convertibles et les actions privilégiées, qui peuvent être échangés contre un actif sous-jacent, tel que des actions ordinaires.

La valeur de conversion est calculée en multipliant le cours de l'action ordinaire par le ratio de conversion.

Comprendre la valeur de conversion

Comme pour les types d'investissements tels que les options sur actions, un objectif clé d'un titre convertible est de le conserver jusqu'à ce que le prix du marché soit supérieur à la valeur de conversion, générant ainsi un profit grâce à la conversion et à la vente ultérieure des actions ordinaires reçues.

La valeur de conversion est étroitement liée au prix de conversion du marché ou à la valeur de parité,. qui sont utilisés pour identifier les valeurs d'équilibre à un cours de bourse particulier. La valeur de conversion, d'autre part, calcule ce que serait la valeur nette d'une conversion effectuée en ce moment aux prix actuels du marché dans le stock.

Un titre convertible qui se négocie à un prix supérieur à sa valeur de conversion est dit avoir une prime de conversion. Cela rend la sécurité précieuse et souhaitable. Un titre convertible est considéré comme "cassé" lorsqu'il se négocie à un prix bien inférieur à sa valeur de conversion. Si le cours du titre sous-jacent tombe trop en dessous de la valeur de conversion, on dit que le titre convertible a atteint son plancher.

Comment la valeur de conversion est-elle déterminée ?

Comprendre quelle est la valeur plancher des obligations convertibles peut aider le détenteur d'obligations à déterminer quand l'actif sous-jacent vaut la peine d'être converti. Cela comprend la connaissance de la valeur nominale de l'obligation. Par exemple, généralement, lorsqu'une obligation convertible arrive à échéance, le détenteur reçoit le paiement du principal de la valeur nominale qui est égal au montant qu'il a initialement payé pour l'obligation. L'obligation a également généré des intérêts au cours de la période d'échéance.

La valeur plancher peut être déterminée avant même que l'obligation n'arrive à échéance grâce à un calcul. L'ajout du paiement du principal aux paiements d'intérêts, ou au rendement de l'obligation, qui ont été reçus et qui sont attendus jusqu'à son échéance se traduira par la valeur plancher. C'est le chiffre qui peut être utilisé à des fins de comparaison avec la valeur de conversion pour évaluer la valeur des titres.

Dans de nombreux exemples, il n'est pas rentable d'exercer une option de conversion, si elle est autorisée, avant l'échéance d'un titre convertible. Certaines stipulations peuvent exiger que le titre soit détenu jusqu'à ce qu'il atteigne un certain prix de conversion. Il pourrait être nécessaire pour les émetteurs d'obligations convertibles de bifurquer ou de diviser la juste valeur ou le prix d'une obligation convertible entre les justes valeurs pour l'aspect conversion et pour la dette pure, qui ne peut pas être convertie.

Exemple de valeur de conversion

Supposons que l'investisseur possède des obligations convertibles dans XYZ Corp. et décide d'utiliser l'option d'achat afin de convertir ces obligations en actions ordinaires de la société.

En supposant que le taux de conversion de l'obligation est de 50 actions par obligation et que les actions obligataires de l'action XYZ se négocient à 20 $, la valeur de conversion d'une obligation serait de 1 000 $ (soit 50 x 20 $)

Points forts

• La valeur de conversion est le montant qu'un investisseur recevrait si un titre convertible était converti en actions ordinaires.

• Les calculs de valeur de conversion sont utiles pour déterminer les seuils de rentabilité ou les valeurs plancher liées à la détention de titres convertibles.

• Cette valeur est obtenue en multipliant le ratio de conversion (combien d'actions reçues par obligation) par le prix du marché de l'action ordinaire.