Umwandlungsprämie
Was ist eine Conversion-Prämie?
Eine Wandlungsprämie ist ein Betrag, um den der Preis eines wandelbaren Wertpapiers den aktuellen Marktwert der Stammaktie übersteigt, in die es umgewandelt werden kann. Eine Wandlungsprämie wird als Dollarbetrag ausgedrückt und stellt die Differenz zwischen dem Preis der Wandelanleihe und dem höheren Wert der Wandlung oder der Direktanleihe dar.
Conversion-Prämie verstehen
Wandelanleihen sind Wertpapiere wie Anleihen und Vorzugsaktien,. die zu einem vereinbarten Preis gegen eine bestimmte Anzahl von Stammaktien eingetauscht werden können. Wenn Wandelanleihen fällig werden, können sie zu ihrem Nennwert oder zum Marktwert der zugrunde liegenden Stammaktien zurückgezahlt werden, je nachdem, welcher Wert höher ist. Wandelanleihen können nach Wahl des Anlegers umgetauscht werden, oder die emittierende Gesellschaft kann den Umtausch erzwingen.
Wandelanleihen sind beispielsweise unbesicherte Schuldtitel,. die innerhalb eines bestimmten Zeitraums nach Ermessen des Anleihegläubigers in Stammaktien des Unternehmensemittenten umgewandelt werden können. Der Treuhandvertrag der Anleihe legt das Wandlungsverhältnis fest,. also die Anzahl der Aktien, in die jede gehaltene Anleihe umgewandelt werden kann. Wenn das Umtauschverhältnis 40 oder 40 zu 1 beträgt, kann jede Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD in 40 Aktien des ausgebenden Unternehmens umgewandelt werden.
Das Wandlungsmerkmal im Treuhandvertrag kann auch als Wandlungspreis ausgedrückt werden,. der dem Nennwert der Schuldverschreibung dividiert durch das Wandlungsverhältnis entspricht. Wenn der Aktienpreis mit 25 $ angegeben ist, ergibt sich ein Umtauschverhältnis von 1.000 $ Nennwert/25 $ = 40 Aktien.
Konvertible Wandelanleihen
Der Betrag, um den der Kurs einer Schuldverschreibung den Wandlungspreis übersteigt, wird als Wandlungsprämie bezeichnet. Die Wandlungsprämie vergleicht den aktuellen Markt mit dem höheren Wert aus Wandlungswert oder Straight-Bond-Wert. Der Straight-Bond-Wert ist der Wert der Wandelanleihe, wenn sie keine Wandlungsoption hätte. Der Wandlungswert hingegen entspricht dem Wandlungsverhältnis multipliziert mit dem Börsenkurs der Stammaktie.
Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine Wandelanleihe ausgibt, die in Zukunft gegen 50 Stammaktien eingetauscht werden kann, und die Stammaktie derzeit mit 20 USD pro Aktie bewertet wird, beträgt der Wandlungswert 1.000 USD = 50 Aktien x 20 USD. Die Wandlungsprämie ist die Prämie, die der Anleihegläubiger gegenüber dem Wandlungswert haben wird. Wenn die Anleihe derzeit für 1.200 $ verkauft wird, kann die Wandlungsprämie als 1.200 $ - 1.000 $ = 200 $ berechnet werden.
Umwandlungsprämien und Amortisation
Die Wandlungsprämie wird verwendet, um die Amortisationszeit der Anleihe zu berechnen,. d. h. die Zeit, die die Anleihe benötigen würde, um die Wandlungsprämie zuzüglich aller Aktiendividenden über den Zeitraum zu verdienen. Die Cashflow-Amortisationszeit ist die Zeit, die es dauern würde, bis die Wandelanleihe Zinsen in Höhe der Wandlungsprämie zuzüglich der Aktiendividenden verdient, wenn die im Wandlungsverhältnis festgelegte Anzahl von Aktien anstelle der Wandelanleihe gekauft würde. Die Formel für die Cashflow-Amortisationszeit lautet:
Cashflow-Amortisationszeit = [Wandlungsprämie / (1 + Wandlungsprämie)] / [Aktuelle Rendite - Dividendenrendite / (1 + Wandlungsprämie)]
Höhepunkte
Eine Wandlungsprämie ist ein Mehrwert, den ein wandelbares Wertpapier aufgrund seiner Wandlungsmöglichkeit besitzt.
Der Grund für die Prämie ist, dass der Anleger nach der Umwandlung einen höheren Wert in Aktienanteilen besitzt als zuvor in Anleihen.
Die Wandlungsprämie ist eine Schlüsselkomponente bei der Berechnung der Amortisationszeit eines Cabriolets.
Convertible-Arbitrage-Strategien werden von einigen Händlern verwendet, um von überschüssigen Conversion-Prämien auf dem Markt zu profitieren.
