Fallen
Was ist ein Tropfen?
Der Rückgang, auch bekannt als Rollpreis, ist der Preisunterschied zwischen den Abrechnungsmonaten bei der Ausführung von Mortgage-Backed-Securities (MBS) -Dollar-Roll -Trades. Ähnlich wie bei einem Pensionsgeschäft dienen Dollar-Roll-Trades als primärer Kanal für das Ausleihen und Verleihen von Hypothekensicherheiten auf dem To-be-Announced (TBA)-Markt. Der Rückgang ist insbesondere die Preisdifferenz zwischen dem Verkauf des MBS durch den Anleger und dem Rückkauf zu einem späteren Zeitpunkt.
BREAKING DOWN Drop
Der Rückgang ist eine Preisspanne zwischen dem aktuellen Monat und einem zukünftigen Monat für einen Pool von hypothekenbesicherten Wertpapieren. Spread ist die Differenz zwischen Geld- und Briefkurs eines Wertpapiers oder Vermögenswerts.
Der Rückgang wird hauptsächlich auf dem To -be-Announced (TBA)-Marktplatz verwendet. Dieser Marktplatz ist der Ort, an dem Geschäfte mit hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) mit Terminabrechnung abgewickelt werden. Der Begriff TBA leitet sich von der Tatsache ab, dass das eigentliche hypothekenbesicherte Wertpapier, das zur Erfüllung eines TBA-Geschäfts geliefert wird, zum Zeitpunkt des Geschäftsabschlusses nicht bestimmt wird. Die Wertpapiere werden 48 Stunden vor dem festgelegten Handelsabwicklungsdatum bekannt gegeben.
Markt und Drop werden noch bekannt gegeben
Von Freddie Mac, Fannie Mae und Ginnie Mae ausgegebene Pass-Through-Wertpapiere werden auf dem TBA-Markt gehandelt. Ein Pass-Through-Security wird durch ein Bündel von zugrunde liegenden Vermögenswerten, wie z. B. Hypotheken, besichert. Ein Servicing Intermediary zieht monatliche Zahlungen von Emittenten ein und überweist oder leitet sie nach Abzug einer Gebühr an die Inhaber weiter
Innerhalb des TBA-Marktes kann es auch Dollar-Roll-Transaktionen mit Pass-Through-Wertpapieren geben. Bei diesen Trades stimmt die Käuferseite zu, im laufenden Monat zu verkaufen und in einem zukünftigen Monat zurückzukaufen. Der Preisunterschied zwischen den Monaten wird als Rückgang bezeichnet. Wenn der Rückgang sehr groß wird, wird gesagt, dass die Dollarrolle "auf Sonderkurs" ist. Diese besondere Bezeichnung ist darauf zurückzuführen, dass der Anleger in der Lage ist, sein Hypothekenengagement aufrechtzuerhalten und zu investieren und Zinsen auf den Erlös aus dem Verkauf der MBS zu verdienen.
Variationen des traditionellen Dollar-Roll-Handels beinhalten den Kauf ähnlicher Wertpapiere und nicht identischer Wertpapiere beim ersten Kauf.
Das Ausmaß des Rückgangs wird durch die Nachfrage nach Hypotheken-Durchlauf-Wertpapieren und das Volumen der Hypothekenabschlüsse in der Pipeline eines Hypothekengebers beeinflusst. Wenn ein Finanzinstitut in einem bestimmten Monat mehr Verkaufsgeschäfte hat, als es Wertpapiere liefern kann, muss es diese Geschäfte in einen zukünftigen Monat verschieben. Je geringer die Anzahl der verfügbaren Wertpapiere in einem bestimmten Monat ist, desto höher ist der Rückgang oder die Streuung der Kursunterschiede.
Der Rückgang ist aufgrund des wirtschaftlichen Werts der Übernahme des hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS) und der Nutzung der Einnahmen aus Zins- oder Tilgungszahlungen häufig positiv.
Vor- und Nachteile des Drops
Sowohl Käufer als auch Verkäufer können von dem Rückgang profitieren. Die Gegenpartei auf der Käuferseite muss die Mittel investieren, die andernfalls zur Abwicklung des Kaufgeschäfts im laufenden Monat bis zum vereinbarten zukünftigen Rückkauf erforderlich gewesen wären. Die Sell-Side- Gegenpartei profitiert davon, dass sie im laufenden Monat die Pass-Through-Wertpapiere nicht liefern muss, die sie andernfalls leerverkauft oder zu einem anderen Trade verpflichtet hätte.
Eine ausgezeichnete Möglichkeit, den wirtschaftlichen Nutzen einer Dollar-Roll-Transaktion und den daraus resultierenden Rückgang zu untersuchen, hängt davon ab, ob die Abrechnung des MBS und das Verdienen des Couponeinkommens oder die Verschiebung der Abrechnung in den nächsten Monat und das Verdienen der Barrendite am besten geeignet ist Mittel.
