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驴Qu茅 es una gota?
La ca铆da, tambi茅n conocida como precio de renovaci贸n, es la diferencia en el precio entre los meses de liquidaci贸n cuando se ejecuta una operaci贸n de renovaci贸n en d贸lares de valores respaldados por hipotecas (MBS). De manera similar a un acuerdo de recompra, las transacciones en d贸lares sirven como el canal principal para los pr茅stamos y pr茅stamos de valores hipotecarios en el mercado por anunciar (TBA). Espec铆ficamente, la ca铆da es la diferencia de precio entre cuando el inversionista vende el MBS y lo recompra en una fecha posterior.
DESGLOSE Drop
La ca铆da es un diferencial de precios entre el mes actual y un mes futuro para un grupo de valores respaldados por hipotecas. Spread es la diferencia entre la oferta y el precio de venta de un valor o activo.
La ca铆da ve el uso principal en el mercado por anunciar (TBA). Este mercado es donde se liquidan las transacciones de valores respaldados por hipotecas (MBS) de liquidaci贸n a futuro. El t茅rmino TBA se deriva del hecho de que el valor real respaldado por hipotecas que se entregar谩 para cumplir con una transacci贸n TBA no se designa en el momento en que se realiza la transacci贸n. Los valores se anuncian 48 horas antes de la fecha de liquidaci贸n de la operaci贸n establecida.
Mercado y ca铆da por anunciar
Los valores transferidos emitidos por Freddie Mac, Fannie Mae y Ginnie Mae se negocian en el mercado TBA. Un valor de transferencia est谩 respaldado por un paquete de activos subyacentes, como hipotecas. Un intermediario de servicios cobra los pagos mensuales de los emisores y, despu茅s de deducir una tarifa, los remite o los transfiere a los tenedores.
Dentro del mercado TBA, tambi茅n puede haber transacciones de transferencia de valores en d贸lares. En estas operaciones, el comprador acuerda vender en el mes actual y volver a comprar en un mes futuro. La diferencia de precio entre meses se conoce como la bajada. Cuando la ca铆da se vuelve muy grande, se dice que el d贸lar est谩 "en especial". Esta designaci贸n especial se debe a que el inversionista puede mantener la exposici贸n hipotecaria e invertir y ganar intereses sobre los ingresos de la venta del MBS.
Las variaciones en el comercio de rollo de d贸lar tradicional implican la compra de valores similares, en lugar de valores id茅nticos durante la primera compra.
El tama帽o de la ca铆da est谩 influenciado por la demanda de valores de traspaso de hipotecas y el volumen de cierres de hipotecas en la tuber铆a de un originador de hipotecas. Si una instituci贸n financiera tiene m谩s operaciones de venta en un mes determinado de lo que puede ofrecer valores, deber谩 trasladar esas operaciones a un mes futuro. Cuanto menor sea el n煤mero de valores disponibles en un mes determinado, mayor ser谩 la ca铆da o el diferencial en las diferencias de precios.
La ca铆da suele ser positiva, debido al valor econ贸mico de recibir la garant铆a respaldada por hipotecas (MBS) y disfrutar de los ingresos generados por los pagos de intereses o principal.
Pros y contras de la ca铆da
Tanto los compradores como los vendedores pueden beneficiarse de la ca铆da. La contraparte del lado de la compra puede invertir los fondos que, de otro modo, se habr铆an requerido para liquidar la operaci贸n de compra en el mes actual hasta la futura recompra acordada. La contraparte del lado de la venta se beneficia al no tener que entregar los valores transferidos, que de otro modo podr铆an haber puesto en corto o comprometido con otra operaci贸n, en el mes en curso.
Una excelente manera de examinar el beneficio econ贸mico de una transacci贸n de rollo de d贸lar, y la ca铆da resultante, depende de si liquidar el MBS y obtener los ingresos del cup贸n, o diferir la liquidaci贸n hasta el pr贸ximo mes y obtener el rendimiento en efectivo, ser谩 el mejor uso de fondos.
