Уронить

Что такое дроп?

Падение, также известное как цена ролла, представляет собой разницу в цене между расчетными месяцами при выполнении долларовой сделки с ипотечными ценными бумагами (MBS). Подобно соглашению об обратном выкупе, сделки с долларовыми рулонами служат основным каналом для заимствования и кредитования ипотечных ценных бумаг на рынке, который будет объявлен (TBA). В частности, падение представляет собой разницу в цене между моментом, когда инвестор продает MBS, и моментом, когда он выкупает его позднее.

РАЗБИВКА

Падение представляет собой ценовой спред между текущим и будущим месяцем для пула ценных бумаг, обеспеченных ипотекой. Спред — это разница между ценой предложения и ценой продажи ценной бумаги или актива.

Капля в основном используется на рынке , который будет анонсирован (TBA). На этом рынке осуществляются расчеты по сделкам с ценными бумагами, обеспеченными ипотекой (MBS), с форвардными расчетами. Термин TBA происходит от того факта, что фактическая ценная бумага, обеспеченная ипотекой, которая будет доставлена для выполнения сделки TBA, не указывается в момент совершения сделки. Анонсирование ценных бумаг осуществляется за 48 часов до установленной даты расчетов по сделкам.

Маркет и выпадение, которые будут анонсированы

Сквозные ценные бумаги,. выпущенные Freddie Mac, Fannie Mae и Ginnie Mae, торгуются на рынке TBA. Сквозная ценная бумага обеспечивается пакетом базовых активов, таких как ипотечные кредиты. Обслуживающий посредник собирает ежемесячные платежи с эмитентов и после вычета комиссии переводит или передает их держателям.

На рынке TBA также могут иметь место сделки с долларовыми ценными бумагами со сквозными ценными бумагами. В этих сделках покупатель соглашается продать в текущем месяце и выкупить в будущем месяце. Разница в цене между месяцами известна как падение. Когда падение становится очень большим, говорят, что курс доллара «особый». Это специальное обозначение связано с тем, что инвестор может поддерживать ипотечный кредит, инвестировать и получать проценты от выручки от продажи MBS.

Варианты традиционной торговли долларовыми рулонами включают покупку схожих ценных бумаг, а не идентичных ценных бумаг во время первой покупки.

На размер падения влияет спрос на ипотечные ценные бумаги и объем ипотечных закрытий в портфеле ипотечных кредиторов. Если финансовое учреждение имеет больше сделок на продажу в данном месяце, чем то, за которое они могут доставить ценные бумаги, ему нужно будет перенести эти сделки на следующий месяц. Чем меньше количество доступных ценных бумаг в данном месяце, тем выше будет падение или спред ценовых различий.

Падение довольно часто бывает положительным из-за экономической ценности получения ценных бумаг, обеспеченных ипотекой (MBS), и получения доходов от процентов или выплат основной суммы долга.

Плюсы и минусы дропа

И покупатели, и продавцы могут получить прибыль от падения. Сторона покупателя получает возможность инвестировать средства, которые в противном случае потребовались бы для расчетов по сделке на покупку в текущем месяце, до согласованного будущего выкупа. Контрагент на стороне продавца получает выгоду от того, что ему не нужно поставлять сквозные ценные бумаги, которые в противном случае он мог бы закрыть или совершить для другой сделки в текущем месяце.

Отличный способ изучить экономическую выгоду от сделки с использованием долларового рулона и полученное в результате падение, зависит от того, будет ли наилучшим использованием расчет по MBS и получение купонного дохода или отсрочка расчетов на следующий месяц и получение денежного возврата. средства.