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O que é um Drop?
comércio de rolo de dólar com garantia hipotecária (MBS). Semelhante a um acordo de recompra, as negociações de rolos de dólar servem como o principal canal para empréstimos e empréstimos de títulos hipotecários no mercado a ser anunciado (TBA). Especificamente, a queda é a diferença de preço entre quando o investidor vende o MBS e o recompra posteriormente.
QUEBRANDO Queda
A queda é um spread de preço entre o mês atual e um mês futuro para um conjunto de títulos lastreados em hipotecas. Spread é a diferença entre a oferta e o preço pedido de um título ou ativo.
A queda vê o uso principal no mercado a ser anunciado (TBA). Este mercado é onde as negociações de títulos garantidos por hipotecas (MBS) com liquidação futura são liquidadas. O termo TBA é derivado do fato de que o título real de garantia hipotecária que será entregue para cumprir uma negociação TBA não é designado no momento em que a negociação é feita. Os títulos são anunciados 48 horas antes da data de liquidação da negociação estabelecida.
Mercado a ser anunciado e queda
Pass-through de títulos emitidos por Freddie Mac, Fannie Mae e Ginnie Mae são negociados no mercado TBA. Um título de passagem é apoiado por um pacote de ativos subjacentes, como hipotecas. Um intermediário de serviço recolhe os pagamentos mensais dos emitentes e, após dedução de uma comissão, remete ou repassa-os aos titulares
Dentro do mercado TBA, também pode haver transações de rolos de dólar em títulos de repasse. Nessas negociações, o comprador concorda em vender no mês atual e recomprar em um mês futuro. A diferença de preço entre os meses é conhecida como queda. Quando a queda se torna muito grande, diz-se que o rolo de dólar está "em especial". Esta designação especial deve-se ao facto de o investidor poder manter a exposição hipotecária e investir e ganhar juros sobre o produto da venda do MBS.
Variações no tradicional dólar roll trade envolvem a compra de títulos semelhantes, em vez de títulos idênticos durante a primeira compra.
O tamanho da queda é influenciado pela demanda por títulos de repasse de hipotecas e pelo volume de fechamentos de hipotecas no pipeline de um originador de hipotecas. Se uma instituição financeira tiver mais negociações de venda em um determinado mês do que pode entregar títulos, ela precisará rolar essas negociações para um mês futuro. Quanto menor o número de títulos disponíveis em um determinado mês, maior será a queda, ou o spread nas diferenças de preços.
A queda é muitas vezes positiva, devido ao valor econômico de receber o título garantido por hipoteca (MBS) e aproveitar a receita gerada pelos pagamentos de juros ou principal.
Prós e contras da queda
Tanto os compradores quanto os vendedores podem lucrar com a queda. A contraparte do lado da compra investe os fundos que de outra forma seriam necessários para liquidar a negociação de compra no mês atual até a recompra futura acordada. A contraparte do lado da venda se beneficia por não ter que entregar os títulos de repasse, que de outra forma poderiam ter vendido ou comprometido com outra negociação, no mês atual.
Uma excelente maneira de examinar o benefício econômico de uma transação de rolo de dólar e a queda resultante depende se definir o MBS e ganhar a receita do cupom, ou adiar a liquidação para o próximo mês e obter o retorno em dinheiro, será o melhor uso do fundos.
