Släppa

Vad är en droppe?

Drop, även känd som rullpriset, är skillnaden i pris mellan avvecklingsmånader när man utför handel med inteckningsskyddad säkerhet (MBS) i dollarrulle. I likhet med ett återköpsavtal fungerar dollarrulleaffärer som den primära kanalen för upplåning och utlåning av hypotekslån på marknaden för att tillkännage (TBA). Specifikt är minskningen prisskillnaden mellan när investeraren säljer MBS och återköper den vid ett senare tillfälle.

BRYTA NER Drop

Nedgången är en prisskillnad mellan innevarande månad och en framtida månad för en pool av värdepapper med säkerhet i hypotekslån. Spread är skillnaden mellan budet och utropspriset för ett värdepapper eller tillgång.

Nedgången ser primär användning på marknadsplatsen som ska tillkännages (TBA). Den här marknadsplatsen är där affärer med terminsavveckling av hypotekslån (MBS) avvecklas. Termen TBA härrör från det faktum att den faktiska inteckningssäkrade säkerheten som kommer att levereras för att uppfylla en TBA-affär inte är betecknad vid tidpunkten för handeln. Värdepapperen tillkännages 48 timmar före det fastställda handelsavvecklingsdatumet.

Tillkännage Market and Drop

Pass-through- emitterade värdepapper av Freddie Mac, Fannie Mae och Ginnie Mae handlar på TBA-marknaden. En pass-through-säkerhet backas upp av en bunt av underliggande tillgångar, såsom bolån. En serviceförmedlare samlar in månatliga betalningar från emittenter och, efter avdrag för en avgift, remitterar eller överför dem till innehavarna

Inom TBA-marknaden kan det också förekomma dollarrulletransaktioner i pass-through-värdepapper. I dessa affärer går köpsidan med på att sälja av under innevarande månad och köpa tillbaka i en framtida månad. Prisskillnaden mellan månader är känd som fallet. När fallet blir mycket stort sägs dollarrullen vara "på special". Denna speciella beteckning beror på att investeraren kan behålla bolåneexponeringen och investera och tjäna ränta på intäkterna från försäljningen av MBS.

Variationer på den traditionella dollarrullehandeln innebär att man köper liknande värdepapper, snarare än identiska värdepapper under det första köpet.

Storleken på minskningen påverkas av efterfrågan på genomgående värdepapper för inteckningar och volymen av stängningar av bolån i en pipeline för hypotekslån. Om ett finansinstitut har fler säljaffärer under en viss månad än vad de kan leverera värdepapper för, måste de rulla dessa affärer till en framtida månad. Ju lägre antal tillgängliga värdepapper under en given månad, desto högre blir fallet, eller spridningen i prisskillnader.

Nedgången är ganska ofta positiv, på grund av det ekonomiska värdet av att ta leverans av den inteckningssäkrade säkerheten (MBS) och njuta av intäkterna från räntor eller amorteringar.

För- och nackdelar med droppen

Både köpare och säljare kan tjäna på nedgången. Köpsidans motpart får investera de medel som annars skulle ha krävts för att reglera köpaffären under innevarande månad fram till det överenskomna framtida återköpet. Motparten på säljsidan gynnas av att inte behöva leverera genomgående värdepapper, som de annars skulle ha kortat eller förbundit sig till en annan handel, under innevarande månad.

Ett utmärkt sätt att undersöka den ekonomiska fördelen med en dollarrulletransaktion, och den resulterande nedgången, beror på om det är den bästa användningen av att sätta MBS och tjäna kuponginkomsten, eller skjuta upp avvecklingen till nästa månad och tjäna kontantavkastningen. medel.