Dråbe
Hvad er en dråbe?
Fald, også kendt som rulleprisen, er forskellen i prisen mellem afviklingsmånederne, når man udfører pantesikret sikkerhed (MBS) dollarrullehandel. I lighed med en genkøbsaftale tjener dollarrullehandler som den primære kanal for lån og udlån af realkreditlån på markedet, der skal annonceres (TBA). Specifikt er faldet prisforskellen mellem det tidspunkt, hvor investoren sælger MBS'en og tilbagekøber den på et senere tidspunkt.
NEDBRYDE Drop
Faldet er et prisspænd mellem indeværende måned og en fremtidig måned for en pulje af pantsikrede værdipapirer. Spread er forskellen mellem buddet og udbudsprisen på et værdipapir eller et aktiv.
Faldet ser primært brug på markedspladsen , der skal annonceres (TBA). Denne markedsplads er det sted, hvor handel med pant i fast ejendom (MBS) afvikles. Begrebet TBA er afledt af, at det faktiske pantsikrede værdipapir, der vil blive leveret for at opfylde en TBA-handel, ikke er udpeget på det tidspunkt, handlen foretages. Værdipapirerne annonceres 48 timer før den etablerede handelsafviklingsdato.
Skal annonceres Marked og drop
Pass-through-værdipapirer udstedt af Freddie Mac, Fannie Mae og Ginnie Mae handler på TBA-markedet. Et pass-through-sikkerhedspapir er understøttet af et bundt af underliggende aktiver, såsom realkreditlån. En serviceformidler opkræver månedlige betalinger fra udstedere og efter fradrag af et gebyr indbetaler eller videregiver dem til indehaverne
Inden for TBA-markedet kan der også være dollarrulletransaktioner i pass-through-værdipapirer. I disse handler accepterer købssiden at sælge fra i den aktuelle måned og købe tilbage i en fremtidig måned. Prisforskellen mellem måneder er kendt som faldet. Når faldet bliver meget stort, siges dollarrullen at være "on special". Denne særlige betegnelse skyldes, at investoren kan fastholde realkrediteksponeringen og investere og forrente provenuet fra salget af MBS.
Variationer på den traditionelle dollarrullehandel involverer køb af lignende værdipapirer snarere end identiske værdipapirer under det første køb.
Størrelsen af faldet er påvirket af efterspørgslen efter pant-pass-through-værdipapirer og mængden af lukninger af realkreditlån i en realkreditgivers pipeline. Hvis en finansiel institution har flere salgshandler i en given måned, end hvad de kan levere værdipapirer for, bliver de nødt til at rulle disse handler ind i en fremtidig måned. Jo lavere antallet af tilgængelige værdipapirer i en given måned, desto større vil faldet eller spredningen i prisforskelle være.
Faldet er temmelig ofte positivt på grund af den økonomiske værdi af at modtage den pantesikrede sikkerhed (MBS) og nyde indtægterne fra renter eller afdrag.
Fordele og ulemper ved faldet
Både købere og sælgere kan drage fordel af faldet. Købssidemodparten får investeret de midler, der ellers ville have været nødvendige for at afvikle købshandlen i indeværende måned, indtil det aftalte fremtidige tilbagekøb. Salgssidens modpart drager fordel af ikke at skulle levere de pass - through-værdipapirer, som de ellers kunne have shortet eller forpligtet til en anden handel, i den aktuelle måned.
En glimrende måde at undersøge den økonomiske fordel ved en dollarrulle-transaktion og det deraf følgende fald afhænger af, om afregning af MBS og optjening af kuponindkomsten, eller udsættelse af afregning til den næste måned og optjening af kontantafkastet, vil være den bedste brug af midler.
