落とす

##ドロップとは何ですか？

のドルロール取引を実行する際の決済月間の価格差です。買戻し契約と同様に、ドルロール取引は、発表予定（TBA）市場での住宅ローン担保の借入および貸付の主要なチャネルとして機能します。具体的には、投資家がMBSを売却したときと、後日買い戻すときの価格差です。

##ブレークダウンドロップ

この下落は、住宅ローン担保証券のプールの当月と将来の月の間の価格スプレッドです。スプレッドは、証券または資産の入札価格と提示価格の差です。

この低下は、発表予定の（TBA）市場での主な使用法です。この市場は、先物決済の住宅ローン担保証券（MBS）取引が決済される場所です。 TBAという用語は、TBA取引を履行するために提供される実際の住宅ローン担保証券が、取引が行われる時点で指定されていないという事実に由来しています。証券は、確立された取引決済日の48時間前に発表されます。

##発表予定の市場とドロップ

フレディマック、ファニーメイおよびジニーメイによるパススルー発行証券は、TBA市場で取引されています。パススルーセキュリティは、住宅ローンなどの基礎となる資産のバンドルによって支えられています。サービス仲介業者は、発行者から毎月の支払いを収集し、料金を差し引いた後、それらを所有者に送金または通過させます

TBA市場では、パススルー証券のドルロール取引も発生する可能性があります。これらの取引では、買い手側は当月に売り切り、将来の月に買い戻すことに同意します。月間の価格差はドロップとして知られています。ドロップが非常に大きくなると、ドルロールは「特別」と言われます。この特別な指定は、投資家が住宅ローンのエクスポージャーを維持し、MBSの売却による収益に投資して利息を得ることができるためです。

従来のドルロール取引のバリエーションには、最初の購入時に同一の証券ではなく、類似の証券を購入することが含まれます。

ドロップのサイズは、住宅ローンのパススルー証券の需要と住宅ローンのオリジネーターのパイプラインでの住宅ローンのクロージングの量に影響されます。金融機関が特定の月に証券を提供できる額よりも多くの販売取引を行っている場合、それらの取引を将来の月にロールインする必要があります。特定の月に利用可能な証券の数が少ないほど、価格差の低下またはスプレッドは大きくなります。

住宅ローン担保証券（MBS）の引渡しを行い、利息または元本の支払いから得られる収益を享受することの経済的価値のために、この低下は非常に多くの場合プラスになります。

##ドロップの長所と短所

買い手と売り手の両方がドロップから利益を得ることができます。バイサイドのカウンターパーティは、合意された将来の買い戻しまで、当月の買い取引を決済するために必要だったであろう資金を投資することができます。セルサイドのカウンターパーティは、今月、他の方法でショートまたは別の取引にコミットした可能性のあるパススルー証券を提供する必要がないという利点があります。

ドルロール取引の経済的利益とその結果としての低下を調べるための優れた方法は、MBSを設定してクーポン収入を得るか、決済を翌月に延期してキャッシュリターンを得るかによって異なります。資金。