Pass-Through-Sicherheit
Was ist eine Pass-Through-Sicherheit?
Ein Pass-Through-Wertpapier ist ein Pool festverzinslicher Wertpapiere, die durch ein Paket von Vermögenswerten gedeckt sind. Ein Servicing Intermediary zieht die monatlichen Zahlungen von Emittenten ein und überweist oder leitet sie nach Abzug einer Gebühr an die Inhaber des Pass-Through-Wertpapiers (dh Personen oder Organisationen, die darin investiert haben) weiter. Ein Pass-Through-Security wird auch als „Pay-Through-Security“ oder „ Pass-Through-Zertifikat “ bezeichnet – obwohl das Zertifikat technisch gesehen der Nachweis des Interesses oder der Beteiligung an einem Pool von Vermögenswerten ist, der die Überweisung von Zahlungen an Investoren bedeutet; es ist nicht die Sicherheit selbst.
Pass-Through-Sicherheit erklärt
Ein Pass-Through-Security ist ein Derivat, das auf bestimmten Forderungen basiert und dem Anleger ein Recht auf einen Teil dieser Gewinne einräumt. Häufig stammen die Schuldenforderungen aus zugrunde liegenden Vermögenswerten, zu denen Dinge wie Hypotheken auf Eigenheime oder Darlehen für Fahrzeuge gehören können. Jedes Wertpapier repräsentiert eine große Anzahl von Schulden, wie Hunderte von Hypotheken für Eigenheime oder Tausende von Autokrediten.
Der Begriff „Durchleitung“ bezieht sich auf den Transaktionsprozess selbst, unabhängig davon, ob es sich um eine Hypothek oder ein anderes Kreditprodukt handelt. Sie entsteht mit der Schuldnerzahlung, die über einen Vermittler läuft, bevor sie an den Investor ausgezahlt wird.
Die Zahlungen an die Anleger erfolgen monatlich entsprechend den Standardzahlungsplänen für die Schuldentilgung. Die Zahlungen umfassen einen Teil der aufgelaufenen Zinsen auf das unbezahlte Kapital und einen weiteren Teil, der auf das Kapital selbst entfällt.
Risiken von Pass-Through-Wertpapieren
Das Ausfallrisiko der mit den Wertpapieren verbundenen Verbindlichkeiten ist ein allgegenwärtiger Faktor, da ein Zahlungsverzug des Schuldners zu geringeren Renditen führt. Sollten genügend Schuldner ausfallen, können die Wertpapiere praktisch ihren gesamten Wert verlieren.
Ein weiteres Risiko hängt direkt mit den aktuellen Zinssätzen zusammen. Wenn die Zinsen sinken, besteht eine höhere Wahrscheinlichkeit, dass laufende Schulden refinanziert werden, um von den niedrigen Zinsen zu profitieren. Dies führt zu geringeren Zinszahlungen, was niedrigere Renditen für die Anleger von Pass-Through-Wertpapieren bedeutet.
Auch Vorauszahlungen des Schuldners können sich auf die Rendite auswirken. Wenn viele Schuldner mehr als die Mindestzahlungen leisten, fallen weniger Zinsen auf die Schuld an – und sie entfallen natürlich, wenn der Schuldner das Darlehen vorzeitig vollständig zurückzahlt. Letztendlich führen diese Vorauszahlungen zu niedrigeren Renditen für Wertpapierinvestoren. In einigen Fällen werden für Kredite Vorfälligkeitsentschädigungen erhoben,. die einen Teil der zinsbasierten Verluste ausgleichen können, die eine Vorauszahlung verursacht.
Ein Beispiel fĂĽr Pass-Through-Wertpapiere
Die häufigste Art der Weiterleitung ist ein hypothekarisch besichertes Zertifikat oder ein hypothekarisch besichertes Wertpapier (MBS), bei dem die Zahlung eines Hausbesitzers von der ursprünglichen Bank über eine Regierungsbehörde oder Investmentbank geleitet wird, bevor sie die Investoren erreicht. Diese Arten von Pass-Throughs beziehen ihren Wert aus unbezahlten Hypotheken, bei denen der Eigentümer des Wertpapiers Zahlungen auf der Grundlage eines Teilanspruchs auf die von den verschiedenen Schuldnern geleisteten Zahlungen erhält. Mehrere Hypotheken werden zu einem Pool zusammengefasst, wodurch das Risiko auf mehrere Kredite verteilt wird. Diese Wertpapiere sind im Allgemeinen selbstamortisierend,. was bedeutet, dass der gesamte Hypothekenbetrag in einem bestimmten Zeitraum mit regelmäßigen Zins- und Tilgungszahlungen zurückgezahlt wird.
Höhepunkte
Ein Servicing Intermediär zieht die monatlichen Zinszahlungen auf diese Schulden von Emittenten ein und leitet sie nach Abzug einer Gebühr an die Anleger weiter oder leitet sie weiter.
Der Ausfall der zugrunde liegenden Schulden und die vorzeitige RĂĽckzahlung der zugrunde liegenden Darlehen sind zwei Risiken, denen Anleger ausgesetzt sind.
Die häufigste Art von Pass-Through ist ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS).
Ein Pass-Through-Security, auch Pay-Through-Security genannt, ist ein Pool von festverzinslichen Wertpapieren, die durch ein Paket von Vermögenswerten abgesichert sind. Jedes Wertpapier im Pass-Through-Pool repräsentiert eine große Anzahl von Schulden, beispielsweise Hunderte von Hypotheken für Eigenheime oder Tausende von Autokrediten.
