降低

什么是空投？

跌幅，也称为展期价格，是执行抵押贷款支持证券 (MBS)美元展期交易时结算月份之间的价格差异。与回购协议类似，美元展期交易是待公告（TBA）市场抵押证券借贷的主要渠道。具体而言，跌幅是投资者出售 MBS 和稍后回购它之间的价格差异。

下跌是抵押贷款支持证券池在当前月份和未来月份之间的价格差。点差是证券或资产的买价和卖价之间的差额。

下降主要用于待宣布(TBA) 市场。这个市场是远期结算的抵押贷款支持证券 (MBS) 交易结算的地方。 TBA 一词源于这样一个事实，即为完成 TBA 交易而交付的实际抵押担保证券在交易进行时并未指定。证券在既定交易结算日期前 48 小时公布。

Freddie Mac、Fannie Mae 和 Ginnie Mae 发行的转手证券在 TBA 市场交易。传递证券由一系列基础资产（例如抵押贷款）支持。服务中介每月向发行人收取付款，并在扣除费用后将其汇出或转交给持有人

在 TBA 市场内，也可能存在转手证券的美元滚动交易。在这些交易中，买方同意在本月卖出并在未来一个月回购。月份之间的价格差异称为下降。当跌幅变得很大时，美元滚动被称为“特殊”。这一特殊指定是由于投资者能够维持抵押贷款风险并投资并从出售 MBS 的收益中赚取利息。

传统美元滚动交易的变化涉及购买类似的证券，而不是在第一次购买时购买相同的证券。

降幅的大小受抵押贷款传递证券的需求和抵押贷款发起人管道中的抵押贷款关闭量的影响。如果一家金融机构在给定月份的卖出交易数量超过了他们可以交付证券的数量，他们将需要将这些交易转入未来一个月。给定月份的可用证券数量越少，跌幅或价格差异的差价就越大。

由于交付抵押贷款支持证券 (MBS) 并享受利息或本金支付所产生的收入，这种下降通常是积极的。

买卖双方都可以从下跌中获利。买方交易对手可以投资本月结算购买交易所需的资金，直到商定的未来回购。卖方交易对手在本月不必交付传递证券，否则他们可能会做空或承诺进行另一笔交易，从而从中受益。

一个很好的方法来检查美元滚动交易的经济利益，以及由此产生的下降，取决于是否结算 MBS 并赚取票面收入，或将结算推迟到下个月并赚取现金回报，将是最好的使用资金。