Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)

Was ist das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB)?

Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist eine Regulierungsbehörde, die Regeln und Richtlinien für Wertpapierfirmen und Banken bei der Ausgabe und dem Verkauf von Kommunalanleihen, Schuldverschreibungen und anderen kommunalen Wertpapieren erstellt. Staaten, Städte und Landkreise geben aus verschiedenen Gründen kommunale Wertpapiere aus.

Zu den vom MSRB regulierten Aktivitäten gehören die Zeichnung , der Handel und der Verkauf von kommunalen Wertpapieren, die öffentliche Projekte finanzieren.

Verständnis des Municipal Securities Rulemaking Board

Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB ) ist eine selbstregulierende Organisation (SRO), die von einem Vorstand geleitet wird, mit vier Ausschüssen, die bestimmte Aspekte der Führung und des Betriebs der Organisation überwachen. Wie die New York Stock Exchange (NYSE) oder die National Association of Securities Dealers (NASD/FINRA) legt die MSRB ihre eigenen Regeln und Standards fest, die jedoch der ultimativen Aufsicht durch die Securities and Exchange Commission (SEC ) unterliegen

Der US-Kongress gründete 1975 das Municipal Securities Rulemaking Board. Ihm wurde die Aufgabe übertragen, Regeln und Richtlinien zu erstellen, die dazu beitragen würden, Betrug und irreführende Handlungen in der Wertpapierbranche zu verhindern. Das MSRB wurde auch entwickelt, um faire Handelsprinzipien umzusetzen und zu unterstützen. Darüber hinaus wurde es beauftragt, ein System zu schaffen und aufrechtzuerhalten, das einen freien und offenen Handel auf dem Wertpapiermarkt ermöglichen würde. Eine ihrer ersten Errungenschaften war die Schaffung einer Reihe einheitlicher Standards, die faire Praktiken vorschreiben, denen kommunale Wertpapierhändler folgen sollten. Die Organisation war auch maßgeblich daran beteiligt, den Weg für einen reibungslosen Übergang von traditionellen Papierbonds zu elektronischen Versionen in den 1980er Jahren zu ebnen .

Arten von kommunalen Wertpapieren, die von der MSRB überwacht werden

Eine Kommunalanleihe wird nach der Quelle ihrer Zinszahlungen und Tilgungszahlungen kategorisiert. Eine Anleihe kann auf verschiedene Weise strukturiert sein und verschiedene Vorteile, Risiken und steuerliche Behandlungen bieten.

1. General Obligation (GO) besichert durch die Bonität des Emittenten, der über die Besteuerungsmacht verfügt. Die Zustimmung der Wähler ist Voraussetzung für die Ausstellung. Diese Emissionen sind die sichersten und die Renditen sind daher tendenziell niedriger.

2. Revenue Bonds werden durch eine bestimmte Einnahmequelle verbrieft, wie z. B. Mautgebühren oder andere Nutzungsgebühren. Da diese Anleihen riskanter sind als allgemeine Obligationenanleihen, sind ihre Renditen bei ähnlichen Laufzeiten tendenziell höher.

3. Kurzfristige Kommunalanleihen wie Tax Anticipation Notes (TANs), Revenue Anticipation Notes (RANs), Bond Anticipation Notes (BANs)

4. Exotische oder einzigartige Anleihen sind normalerweise eine Variation der früheren Kategorien und umfassen Partizipationszertifikate und Anleihen für private Aktivitäten. Diese sind in der Regel Teil einer staatlichen oder lokalen Staatsanleihe.

Offenlegung und die regulatorische Rolle des MSRB

In den 1980er Jahren spielte das Municipal Securities Rulemaking Board eine zentrale Rolle bei der Unterstützung der SEC bei der Erstellung der SEC-Regel 15c2-12, die sich auf die kontinuierliche Offenlegung konzentriert. Dadurch wird sichergestellt, dass Emittenten von Kommunalwertpapieren zustimmen müssen, dem MSRB regelmäßig spezifische Informationen über die von ihnen verwalteten Wertpapiere zur Verfügung zu stellen. Diese Informationen umfassen Jahresfinanzberichte und Mitteilungen über Ereignisse wie Zahlungsrückstände, Zahlungsausfälle, außerplanmäßige Inanspruchnahme von Schuldendienstreserven und alle Aktivitäten, die den Steuerbefreiungsstatus des Wertpapiers beeinträchtigen würden .

Diese Regel und damit verbundene Offenlegungsgrundsätze wurden durch einen Vorfall im Jahr 1983 veranlasst, bei dem das Washington Public Power Supply System mit mehr als 2 Milliarden US-Dollar an Kommunalanleihen in Verzug geriet, was eine der größten und kostspieligsten Kommunalanleihen-Katastrophen in der Geschichte der USA darstellte.

In jüngerer Zeit hat das Municipal Securities Rulemaking Board eine Pionierrolle bei der Einführung des Zeitalters offener elektronischer Aufzeichnungen in der Wertpapierbranche gespielt. In den späten 2000er Jahren startete die MSRB die Website Electronic Municipal Market Access, die kostenlosen öffentlichen Zugang zu Informationen im Zusammenhang mit dem Handel mit Kommunalanleihen sowie wichtigen Offenlegungsdokumenten bietet .

Höhepunkte

• Das MSRB ist eine Selbstregulierungsorganisation, die ihre eigenen Mitglieder und deren Aktivitäten überwacht und der Aufsicht der SEC unterliegt.

• Das MSRB legt Standards und Best Practices sowohl für Emittenten als auch für Händler von Munis fest und fordert Transparenz von Informationen und Offenlegung zu jeder Ausgabe.

• Das Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) ist die wichtigste Aufsichtsbehörde für in den Vereinigten Staaten ausgegebene Kommunalwertpapiere.