Commission municipale de réglementation des valeurs mobilières (MSRB)
Qu'est-ce que le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB) ?
Le Conseil de réglementation des valeurs mobilières municipales (MSRB) est un organisme de réglementation qui crée des règles et des politiques pour les entreprises d'investissement et les banques dans l'émission et la vente d'obligations municipales, de billets et d'autres titres municipaux. Les États, les villes et les comtés émettent des titres municipaux pour diverses raisons.
Les activités réglementées par la MSRB comprennent la souscription,. la négociation et la vente de titres municipaux qui financent des projets publics.
Comprendre le Conseil de réglementation des valeurs mobilières municipales
Le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières (MSRB ) est un organisme d'autoréglementation (OAR) géré par un conseil d'administration, avec quatre comités qui supervisent des aspects spécifiques de la gouvernance et du fonctionnement de l'organisation. Comme la Bourse de New York (NYSE) ou la National Association of Securities Dealers (NASD/FINRA), la MSRB établit ses propres règles et normes, mais qui sont soumises à la supervision ultime de la Securities and Exchange Commission (SEC).
Le Congrès américain a créé le Municipal Securities Rulemaking Board en 1975. Il a été chargé de créer des règles et des politiques qui aideraient à prévenir la fraude et les actes trompeurs dans le secteur des valeurs mobilières. Le MSRB a également été conçu pour mettre en œuvre et soutenir les principes de commerce équitable. En outre, il était chargé de créer et de maintenir un système qui permettrait des échanges libres et ouverts sur le marché des valeurs mobilières. L'une de ses premières réalisations a été la création d'un ensemble de normes uniformes dictant des pratiques équitables que les courtiers en valeurs mobilières municipaux devraient suivre. L'organisation a également contribué à ouvrir la voie à une transition en douceur des obligations papier traditionnelles aux versions électroniques dans les années 1980 .
Types de titres municipaux que la MSRB supervise
Une obligation municipale est classée en fonction de la source de ses paiements d'intérêts et de ses remboursements de principal. Une obligation peut être structurée de différentes manières offrant divers avantages, risques et traitements fiscaux.
Obligation Générale (GO) adossée à la solvabilité de l'émetteur qui a le pouvoir de taxation. L'approbation des électeurs est une condition préalable à la délivrance. Ces émissions sont les plus sûres et les rendements ont tendance à être plus faibles en conséquence.
Les obligations-recettes sont titrisées par un flux de revenus spécifique, comme les péages ou autres frais d'utilisation. Parce que ces obligations sont plus risquées que les obligations générales, leurs rendements ont tendance à être plus élevés pour des échéances similaires.
Obligations municipales à court terme telles que Tax Anticipation Notes (TANs), Revenue Anticipation Notes (RANs), Bond Anticipation Notes (BANs)
Les obligations exotiques ou uniques sont généralement des variantes des catégories précédentes et comprennent les certificats de participation et les obligations d'activité privée. Ceux-ci font généralement partie d'une émission obligataire d'un État ou d'un gouvernement local.
Divulgation et rôle réglementaire de la MSRB
Dans les années 1980, le Municipal Securities Rulemaking Board a joué un rôle central en aidant la SEC à créer la règle 15c2-12 de la SEC, qui met l'accent sur la divulgation continue. Cela garantit que les émetteurs de valeurs mobilières municipales doivent accepter de fournir régulièrement des informations spécifiques à la MSRB sur les valeurs mobilières de placement qu'ils gèrent. Ces informations comprennent les rapports financiers annuels et les avis d'événements tels que les défauts de paiement, les défauts de paiement, les prélèvements imprévus sur les réserves du service de la dette et toute activité susceptible d'affecter le statut d'exonération fiscale du titre .
Cette règle et les principes connexes impliquant des divulgations ont été motivés par un incident en 1983 au cours duquel le système d'alimentation public de Washington a fait défaut sur plus de 2 milliards de dollars d'obligations municipales, ce qui représente l'une des catastrophes d'obligations municipales les plus importantes et les plus coûteuses de l'histoire des États-Unis.
Plus récemment, le Conseil municipal de réglementation des valeurs mobilières a joué un rôle de pionnier en aidant à inaugurer l'ère des enregistrements électroniques ouverts dans le secteur des valeurs mobilières. À la fin des années 2000, la MSRB a lancé le site Web Electronic Municipal Market Access, qui offre un accès public gratuit aux informations relatives à la négociation d' obligations municipales , ainsi qu'à d'importants documents d'information.
Points forts
Le MSRB est un organisme d'autoréglementation qui surveille ses propres membres et leurs activités, sous la surveillance de la SEC.
Le MSRB établit des normes et des meilleures pratiques pour les émetteurs et les courtiers de munis, ainsi que la transparence des mandats d'information et de divulgation sur chaque question.
Le Municipal Securities Rulemaking Board (MSRB) est le principal organisme de réglementation des titres municipaux émis aux États-Unis.
