Einkommensanleihe

Was ist eine Ertragsgarantie?

Eine Einnahmenanleihe ist eine Kategorie von Kommunalanleihen, die durch die Einnahmen aus einem bestimmten Projekt unterstützt werden, z. B. einer Mautbrücke, einer Autobahn oder einem örtlichen Stadion. Einnahmeanleihen, die Einkommen schaffende Projekte finanzieren, sind somit durch eine bestimmte Einnahmequelle abgesichert. In der Regel können Ertragsanleihen von jeder Regierungsbehörde oder jedem Fonds ausgegeben werden, der nach Art eines Unternehmens verwaltet wird, wie z. B. Unternehmen, die sowohl Betriebseinnahmen als auch -ausgaben haben.

Revenue Bonds, die auch als Municipal Revenue Bonds bezeichnet werden, unterscheiden sich von General Obligation Bonds (GO Bonds), die durch eine Vielzahl von Steuerquellen zurückgezahlt werden können.

Einkommensanleihen verstehen

Eine Ertragsanleihe zahlt die Gläubiger aus Einnahmen aus dem Projekt zurück, das die Anleihe selbst finanziert, wie z. B. eine mautpflichtige Straße oder Brücke. Während eine Einnahmenanleihe durch eine bestimmte Einnahmequelle abgesichert ist, verlassen sich Inhaber von GO-Anleihen auf das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der ausgebenden Gemeinde. Da Inhaber von Revenue Bonds sich nur auf die Einnahmen des jeweiligen Projekts verlassen können, haben sie in der Regel ein höheres Risiko als GO-Bonds und zahlen einen höheren Zinssatz.

Im Allgemeinen werden verschiedene Arten von Ertragsanleihen von staatlichen und lokalen Regierungen ausgegeben:

Eine Flughafeneinnahmenanleihe ist eine Art Kommunalanleihe, die von einer Kommune oder Flughafenbehörde ausgegeben wird, die die Einnahmen der Flughafenanlage zur Deckung der Anleihe verwendet. In einigen Fällen handelt es sich bei der Airport Revenue Bond um eine Art öffentlich - rechtliche Anleihe. Wenn jedoch mehr als 10 % des Gewinns aus dem Flughafen an den privaten Sektor gehen, handelt es sich bei der Anleihe um eine private Anleihe.
Eine Mauteinnahmenkaution ist eine Art kommunale Sicherheit, die zum Bau eines öffentlichen Projekts wie einer Brücke, eines Tunnels oder einer Schnellstraße verwendet wird. Einnahmen aus Mautgebühren, die von Benutzern des öffentlichen Projekts gezahlt werden, begleichen die Kapital- und Zinszahlungen auf die Anleihe.
Utility Revenue Bonds (Essential Services Bonds) sind kommunale Schuldverschreibungen, die zur Finanzierung öffentlicher Versorgungsprojekte bestimmt sind. Der Energieversorger muss die Anleihegläubiger direkt aus den Projekteinnahmen und nicht aus einem allgemeinen Steuerfonds zurückzahlen.
Eine Krankenhauseinnahmenanleihe ist eine Art Kommunalanleihe, die den Bau neuer Krankenhäuser, Pflegeheime oder verwandter Einrichtungen unterstützen soll. Die Anleihen können auch verwendet werden, um neue Geräte für diese Einrichtungen zu kaufen oder Upgrades für bestehende Krankenhäuser zu finanzieren. Die von den Krankenhäusern erzielten Einnahmen werden dann zur Rückzahlung der Anleihegläubiger verwendet.
Mortgage Revenue Bonds (MRBs) sind Anleihen, die von lokalen oder staatlichen Housing Finance Agencies (HFAs) ausgegeben werden. Auch bekannt als Wohnungsanleihen,. wird der HFA steuerfreie Anleihen an Investoren ausgeben. Die Mittel aus dem Verkauf dieser Anleihen werden dann verwendet, um erschwingliche Hypotheken für Menschen mit niedrigem und mittlerem Einkommen zu finanzieren.
Industrial Revenue Bonds (IRBs) sind kommunale Schuldverschreibungen, die von einer Regierungsbehörde im Namen eines Unternehmens des Privatsektors ausgegeben werden und dazu bestimmt sind, Fabriken oder andere schwere Ausrüstungen und Werkzeuge zu bauen oder zu erwerben.

Struktur von Revenue Bonds

Ertragsanleihen haben in der Regel eine Laufzeit von 20 bis 30 Jahren und können in verschiedenen Schritten ausgegeben werden, darunter 1.000 und 5.000 US-Dollar. Der Wert der Anleihe wird als Nennwert der Anleihe bezeichnet , d. h. der Betrag, der dem Anleger oder Anleihegläubiger bei Fälligkeit der Anleihe gezahlt wird. Einige Ertragsanleihen haben gestaffelte Fälligkeitstermine und werden nicht gleichzeitig fällig. Diese werden als Serienanleihen bezeichnet.

Anleger können eine Ertragsanleihe kaufen, indem sie den Nennwert der Anleihe im Voraus zahlen und erhalten im Gegenzug Zinsen über die Laufzeit der Anleihe. Bei Fälligkeit der Anleihe wird der Nennwert an den Investor zurückgezahlt, sofern genügend Einnahmen aus dem Projekt erzielt wurden, um die Anleihe zurückzuzahlen. Wenn aus dem Projekt keine ausreichenden Einnahmen generiert werden, besteht die Gefahr, dass Investoren ihre gesamte Investition verlieren.

Wenn zum Beispiel eine Einnahmegarantie ausgegeben wird, um eine neue Mautstraße zu bauen, würden die Mautgebühren, die von Autofahrern erhoben werden, die auf der Straße fahren, zur Tilgung der Kaution verwendet, nachdem die Baukosten bezahlt worden sind. Ein Hauptgrund für die Verwendung von Einnahmeanleihen besteht darin, dass sie es der Gemeinde ermöglichen, das Erreichen gesetzlicher Schuldengrenzen zu vermeiden. Eine Agentur, die ausschließlich mit Steuergeldern betrieben wird, wie z. B. eine öffentliche Schule, kann keine Einnahmenanleihen ausgeben, da diese Einrichtungen die Anleihe nicht mit den Einnahmen aus dem jeweiligen Projekt zurückzahlen könnten.

Beispiele aus der Praxis

St. Louis, Missouri, engagiert sich in der Finanzierung von steuerbefreiten Ertragsanleihen. Typische Projekte dieser Art sind Mehrfamilienhäuser , bei denen mindestens 20 % der Einheiten für Haushalte vorgesehen sind, die Einkommensrichtlinien erfüllen; öffentliche Einrichtungen; Umweltschutzeinrichtungen; und verschiedene Sachanlagen wie Grundstücke/Gebäude. Die Laufzeit der meisten Emissionen beträgt 20 bis 30 Jahre, und die Zinserträge sind im Allgemeinen von Bundes- und den meisten staatlichen Einkommenssteuern steuerfrei. Dies ermöglicht es dem Emittenten auch, einen niedrigeren Zinssatz zu zahlen.

Die New Yorker Metropolitan Transportation Authority (MTA) beschloss im Februar 2016, Green Bonds anzubieten. Die MTA verwendet die Erlöse in Höhe von 500 Millionen US-Dollar, um geplante Infrastrukturerneuerungsprojekte zu bezahlen, einschließlich Upgrades ihrer Eisenbahnen. Die im Rahmen des Transportation Revenue Bond von MTA ausgegebenen Anleihen sind durch die Betriebseinnahmen der Agentur und vom Staat New York erhaltene Subventionen abgesichert.

Höhepunkte

Ertragsanleihen sind eine Klasse von Kommunalanleihen, die zur Finanzierung öffentlicher Projekte ausgegeben werden, die dann Investoren aus den durch dieses Projekt erzielten Einnahmen zurückzahlen.
Beispielsweise kann eine mautpflichtige Straße oder ein gebührenpflichtiges Versorgungsunternehmen mit kommunalen Anleihen finanziert werden, wobei die Zinsen und Kapitalrückzahlungen der Gläubiger aus den erhobenen Mautgebühren oder Gebühren zurückgezahlt werden.
Einnahmenanleihen sind im Gegensatz zu GO-Anleihen projektspezifisch und werden nicht von Steuerzahlern finanziert.