On-the-Run-Schätze

Was sind On-the-Run-Treasuries?

On-the-run Treasuries sind die zuletzt ausgegebenen US -Staatsanleihen oder Schuldverschreibungen mit einer bestimmten Laufzeit. On-the-run Treasuries sind das Gegenteil von „off-the-run“ Treasuries, die sich auf Schatzpapiere beziehen, die vor der letzten Emission ausgegeben wurden und noch ausstehen. Medienerwähnungen über Renditen und Preise von Staatsanleihen beziehen sich im Allgemeinen auf laufende Staatsanleihen.

Wie On-the-Run-Treasuries funktionieren

Die On-the-Run-Anleihe oder Note ist das am häufigsten gehandelte Treasury-Papier seiner Fälligkeit. Da On-the-Run-Emissionen am liquidesten sind, werden sie in der Regel mit einem leichten Aufschlag gehandelt und bringen daher etwas weniger Rendite als ihre Off-the-Run-Pendants. Einige Trader nutzen diese Preisdifferenz erfolgreich durch eine Arbitrage - Strategie aus, die den Verkauf oder Leerverkauf laufender Treasuries und den Kauf von Off-the-Run-Treasuries beinhaltet.

Treasuries gelten als risikoärmer als einige andere Anlagemöglichkeiten, da es sich um Schulden des Bundes handelt. Das Finanzministerium gibt sie aus, um Einnahmen für Staatsausgaben zu erzielen. Wenn Treasuries erstellt und verkauft werden, wird die neueste Charge zu den On-the-Run-Treasuries.

On-the-Run vs. Off-the-Run Treasuries

Ein Treasury wechselt von „on-the-run“ zu „off-the-run“, sobald ein neuerer Satz von Treasuries zum Verkauf freigegeben wird. Wenn beispielsweise heute einjährige Schatzanweisungen ausgegeben werden, wären dies die aktuellen On-the-Run-Staatsanleihen.

Wenn im nächsten Monat ein weiterer Satz Schatzanweisungen ausgegeben wird, werden diese zu den neuen laufenden Schatzanweisungen, und die zuvor ausgegebenen Schatzanweisungen gelten als nicht verfügbar. Dieser Zyklus setzt sich fort, wenn jede neue Charge erstellt wird, wobei jede Gruppe außer der neuesten Auflage für den Rest der zugehörigen Zeit als außer Betrieb gilt, bis sie bei Erreichen der Fälligkeit eingelöst wird.

Die zu jedem Zeitpunkt am aktivsten gehandelten Treasuries sind diejenigen, die als „on-the-run“ gelten. Aufgrund der erhöhten Aktivität haben sie tendenziell höhere Anschaffungskosten und eine geringere Rendite als Banknoten aus dem Umlauf. Dies führt dazu, dass On-the-Run-Treasuries liquider sind, da es tendenziell einfacher ist, einen Käufer zu finden als Off-the-Run-Optionen. Dies führt zu mehr Investitionen zur Absicherung als zu längerfristigen Investitionen.

Langfristige Anleger müssen laufende Treasuries nicht zu einem höheren Preis kaufen, da die enthaltenen Renditen oder Zinssätze in der Regel ähnlich sind. Der Preisunterschied zwischen „on-the-run“ und „off-the-run“ Treasuries wird oft als Liquiditätsprämie bezeichnet, da die liquideren Treasuries zu höheren Kosten erhältlich sind. Wenn die Liquidität keine Rolle spielt, wird der Anleger wahrscheinlich nach kostengünstigeren Optionen Ausschau halten.

Vor- und Nachteile von On-the-Run-Treasuries

On-the-run Treasuries sind knapper als off-the-run Treasuries. Es gibt viele Off-the-Run-Treasuries, aber es gibt eine begrenzte Anzahl von On-the-Run-Wertpapieren – das heißt, Neuemissionen sind ein kleiner Teil des Treasury-Universums. Daher haben Wertpapiere auf der Flucht tendenziell höhere Preise und niedrigere Renditen.

On-the-run-Wertpapiere sind in der Regel sehr liquide, da sie stark auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Unterdessen ist die Liquidität für Off-the-Run-Treasuries geringer, wenn sie bereits gekauft wurden und von Investoren gehalten werden. Daher werden laufende Treasuries mit dieser Liquiditätsprämie gehandelt, aber wenn Anleger nicht die neueste Emission benötigen, werden sie wahrscheinlich ein besseres Geschäft mit Off-the-Run-Treasuries finden.

Höhepunkte

• On-the-run Treasuries sind die neuesten Treasuries, die für eine bestimmte Laufzeit freigegeben wurden.

• Off-the-run Treasuries sind solche, die zuvor ausgegeben wurden und noch ausstehend sind.

• Eine Schatzkammer wechselt von „on-the-run“ zu „off-the-run“, sobald ein neuer Satz von Schatzkammern zum Verkauf freigegeben wird.