On-the-Run Treasuries
Hva er on-the-Run statsobligasjoner?
On-the-run Treasuries er de sist utstedte amerikanske statsobligasjonene eller sedlene med en bestemt løpetid. On-the-run Treasuries er det motsatte av "off-the-run" Treasuries, som refererer til statspapirer som er utstedt før den siste emisjonen og fortsatt er utestående. Medieomtaler om statsavkastninger og priser refererer generelt til statsobligasjoner som er på sikt.
Hvordan on-the-Run treasuries fungerer
On-the-run obligasjonen eller seddelen er det mest omsatte statspapiret i løpetiden. Fordi on-the-run-emisjoner er de mest likvide, handler de vanligvis til en liten premie og gir dermed litt mindre avkastning enn sine off-the-run-motparter. Noen tradere lykkes med å utnytte denne prisforskjellen gjennom en arbitrasjestrategi som involverer å selge, eller gå short, on-the-run statsobligasjoner, og kjøpe off-the-run statsobligasjoner.
Treasuries anses å være en lavere risiko enn noen andre investeringsalternativer, da de er gjeld som den føderale regjeringen skylder. Skattkammeret utsteder dem for å skaffe inntekter til offentlige utgifter. Etter hvert som statskassene opprettes og selges, blir den nyeste partiet de aktuelle statskassene.
On-the-Run vs. Off-the-Run Treasuries
En Treasury går over fra on-the-run til off-the-run når et nyere sett med Treasuries er utgitt for salg. For eksempel, hvis ettårige statsobligasjoner utstedes i dag, vil disse være gjeldende statsobligasjoner.
Hvis et annet sett med statsobligasjoner blir utstedt i løpet av neste måned, blir disse de nye statsobligasjonene, og de tidligere utstedte statsobligasjonene betraktes som ikke-løpende. Denne syklusen fortsetter etter hvert som hver ny batch opprettes, med hver gruppe bortsett fra den nyeste kjøringen regnes som off-the-run for resten av den tilknyttede tiden, inntil den er innbetalt når den når forfall.
De mest aktivt omsatte statsobligasjonene på ethvert tidspunkt er de som anses på sikt. På grunn av den økte aktiviteten har de en tendens til å ha en høyere startkostnad og lavere avkastning enn off-the-run-sedler. Dette fører til at statsobligasjoner er mer likvide, ettersom å finne en kjøper har en tendens til å være enklere enn andre alternativer. Dette fører til flere investeringer knyttet til sikring enn til langsiktige investeringer.
Langsiktige investorer trenger ikke å kjøpe løpende statsobligasjoner til en høyere pris siden den inkluderte avkastningen eller rentene har en tendens til å være like. Prisforskjellen mellom on-the-run og off-the-run Treasuries omtales ofte som likviditetspremien, ettersom de mer likvide statskassene oppnås til en høyere kostnad. Hvis likviditet ikke er en bekymring, vil investoren sannsynligvis se etter mer kostnadseffektive alternativer.
Fordeler og ulemper med On-the Run Treasuries
Treasuries på sikt er mer knappe enn løpende statskasser. Det er nok av off-the-run statsobligasjoner, men det er en begrenset mengde on-the-run verdipapirer – det vil si at nye emisjoner er en liten del av Treasury-universet. Dermed har verdipapirer på sikt en tendens til å ha høyere priser og lavere avkastning.
On-the-run verdipapirer har en tendens til å være svært likvide, ettersom de handles tungt på annenhåndsmarkedet. I mellomtiden er likviditeten for off-the-run statsobligasjoner mindre, der de allerede er kjøpt og holdes av investorer. Dermed handler on-the-run statsobligasjoner med den likviditetspremien, men hvis investorer ikke trenger den nyeste emisjonen, vil de sannsynligvis finne en bedre avtale med off-the-run statsobligasjoner.
##Høydepunkter
On-the-run Treasuries er det siste statskassen som er utgitt for en viss løpetid.
Off-the-run Treasuries er de som har blitt utstedt før og forblir utestående.
En statskasse går over fra underveis til underveis når et nyere sett med statskasse er utgitt for salg.
