On-the-Run statskassor
Vad Àr on-the-Run statskassor?
On-the-run Treasuries Àr de senast emitterade amerikanska statsobligationerna eller skuldebreven med en viss löptid. On-the-run statsobligationer Àr motsatsen till "off-the-run" statsobligationer, som hÀnvisar till statspapper som har emitterats före den senaste emissionen och som fortfarande Àr utestÄende. Media omnÀmnanden om statsobligationers avkastning och priser refererar i allmÀnhet till statsobligationer som löper.
Hur on-the-Run statskassor fungerar
Den löpande obligationen eller sedeln Àr det mest omsatta statspapperet under dess löptid. Eftersom löpande emissioner Àr de mest likvida handlas de vanligtvis till en liten premie och ger dÀrför lite mindre avkastning Àn sina motsvarigheter utanför löptiden. Vissa handlare utnyttjar framgÄngsrikt denna prisskillnad genom en arbitragestrategi som involverar att sÀlja, eller gÄ korta, pÄ löpande statsobligationer och köpa statsobligationer utanför löptiden.
Statsobligationer anses vara en lÀgre risk Àn vissa andra investeringsalternativ, eftersom de Àr skulder som den federala regeringen har. Finansministeriet utfÀrdar dem för att fÄ in intÀkter för statliga utgifter. NÀr skattkammare skapas och sÀljs, blir den senaste satsen de pÄgÄende statskassan.
On-the-Run vs. Off-the-Run statskassor
En statsobligation övergÄr frÄn pÄgÄende till off-run nÀr en nyare uppsÀttning statsobligationer slÀpps till försÀljning. Till exempel, om ettÄriga statsobligationer emitteras idag, skulle det vara de nuvarande statsobligationerna.
Om ytterligare en uppsÀttning statsobligationer emitteras under den kommande mÄnaden, blir dessa de nya löpande statsobligationerna, och de tidigare utgivna statsobligationerna betraktas som off-the-run. Denna cykel fortsÀtter nÀr varje ny batch skapas, med varje grupp utom den senaste körningen anses vara off-the-run under resten av dess tillhörande tid, tills den Àr inkasserad nÀr den nÄr förfallodagen.
De mest aktivt handlade statsobligationerna vid nÄgon tidpunkt Àr de som anses vara pÄ sikt. PÄ grund av den ökade aktiviteten tenderar de att ha en högre initial kostnad och lÀgre avkastning Àn off-the-run sedlar. Detta gör att on-the-run statsobligationer Àr mer likvida, eftersom att hitta en köpare tenderar att vara enklare Àn off-the-run-optioner. Detta leder till fler investeringar relaterade till hedging Àn till lÄngsiktiga investeringar.
LÄngsiktiga investerare behöver inte köpa löpande statsobligationer till ett högre pris eftersom den inkluderade avkastningen eller rÀntorna tenderar att vara liknande. Prisskillnaden mellan on-the-run och off-the-run Treasuries kallas ofta för likviditetspremien, eftersom de mer likvida statsobligationer erhÄlls till en högre kostnad. Om likviditet inte Àr ett problem, kommer investeraren sannolikt att leta efter mer kostnadseffektiva alternativ.
Fördelar och nackdelar med On-the Run Treasuries
Treasuries pĂ„ sikt Ă€r mer knapphĂ€ndiga Ă€n statsobligationer utanför sikt. Det finns gott om off-the-run statsobligationer, men Ă€ndĂ„ finns det ett begrĂ€nsat antal on-the-run vĂ€rdepapper â det vill sĂ€ga nyemissioner Ă€r en liten del av Treasury-universumet. SĂ„ledes tenderar vĂ€rdepapper pĂ„ sikt att ha högre priser och lĂ€gre avkastning.
On-the-run vÀrdepapper tenderar att vara mycket likvida, eftersom de handlas hÄrt pÄ andrahandsmarknaden. Samtidigt Àr likviditeten för off-the-run statsobligationer mindre, dÀr de redan har köpts och hÄlls av investerare. SÄledes handlar on-the-run statsobligationer med den likviditetspremien, men om investerare inte behöver den senaste emissionen, kommer de sannolikt att hitta ett bÀttre avtal med off-the-run statsobligationer.
Höjdpunkter
On-the-run Treasuries Àr det senaste statskassan som slÀppts för en viss löptid.
Off-the-run statsobligationer Àr de som har emitterats tidigare och förblir utestÄende.
En statsobligation övergÄr frÄn pÄgÄende till off-the-run nÀr en nyare uppsÀttning statsobligationer slÀpps till försÀljning.
