Treasury-Rendite
Was ist die Treasury-Rendite?
Die Treasury-Rendite ist der effektive jährliche Zinssatz,. den die US-Regierung für eine ihrer Schuldverschreibungen zahlt, ausgedrückt als Prozentsatz. Anders ausgedrückt: Die Treasury-Rendite ist die jährliche Rendite, die Anleger erwarten können, wenn sie eine US-Staatsanleihe mit einer bestimmten Laufzeit halten.
Die Renditen von Staatsanleihen wirken sich nicht nur darauf aus, wie viel die Regierung für Kredite zahlt und wie viel Anleger durch den Kauf von Staatsanleihen verdienen. Sie beeinflussen auch die Zinssätze, die Verbraucher und Unternehmen für Kredite zahlen, um Immobilien, Fahrzeuge und Ausrüstung zu kaufen.
Die Treasury-Renditen zeigen auch, wie Anleger die Aussichten der Wirtschaft einschätzen. Je höher die Renditen langfristiger US-Staatsanleihen sind, desto größer ist das Vertrauen der Anleger in die Wirtschaftsaussichten. Hohe langfristige Renditen können aber auch ein Signal für steigende Inflationserwartungen sein.
Die Treasury-Rendite verstehen
Wenn die US-Regierung beschließt, sich Geld zu leihen, gibt sie Schuldtitel über das US-Finanzministerium aus.
Während Bonds ein allgemeiner Name für Schuldtitel sind, beziehen sich Treasury Bonds oder T-Bonds speziell auf US-Staatsanleihen mit Laufzeiten von 20 bis 30 Jahren. Schuldverschreibungen der US-Regierung mit Laufzeiten von über einem Jahr und bis zu 10 Jahren werden als Treasury Notes bezeichnet. Treasury Bills oder T-Bills sind Schatzanweisungen, die innerhalb eines Jahres fällig werden.
Die Treasury-Renditen stehen in umgekehrter Beziehung zu den Treasury-Preisen. Jede Fälligkeit der Staatsanleihen wird zu ihrer eigenen Rendite gehandelt, die ein Ausdruck des Preises ist. Das US-Finanzministerium veröffentlicht täglich die Renditen aller Treasury-Fälligkeiten auf seiner Website.
Wie die Renditen von Staatsanleihen bestimmt werden
Staatsanleihen gelten als die risikoärmsten Anlagen, da sie durch das volle Vertrauen und die Kreditwürdigkeit der US-Regierung abgesichert sind. Anleger, die Staatsanleihen kaufen, leihen der Regierung Geld. Die Regierung zahlt wiederum Zinsen an diese Anleihegläubiger. Die Zinszahlungen, bekannt als Coupons,. stellen die Kreditkosten für die Regierung dar. Die Rendite oder Rendite, die Investoren als Gegenleistung dafür erhalten, dass sie der Regierung Geld leihen, wird durch Angebot und Nachfrage bestimmt.
Staatsanleihen und -notes werden zum Nennwert ausgegeben,. dem Kapitalbetrag, den das Schatzamt am Fälligkeitsdatum zurückzahlen wird, und an Primärhändler auf der Grundlage von Geboten versteigert, die eine Mindestrendite festlegen. Steigt der für diese Wertpapiere gezahlte Preis im Sekundärhandel, sinkt die Rendite entsprechend, sinkt umgekehrt der für eine Anleihe gezahlte Preis, steigt die Rendite.
Wenn beispielsweise eine 10-jährige T-Note mit einem Nennwert von 1.000 $ zu einer Rendite von 3 % versteigert wird, führt ein anschließender Rückgang ihres Marktwerts auf 974,80 $ dazu, dass die Rendite auf 3,3 % steigt, da das Finanzministerium dies tun wird immer noch die jährlichen Couponzahlungen in Höhe von 30 USD (1.000 USD x 0,03) sowie die Kapitalrückzahlung in Höhe von 1.000 USD leisten. Wenn umgekehrt der Marktwert derselben T-Note auf 1.026 $ steigen würde, wäre die effektive Rendite für einen Käufer zu diesem Preis auf 2,7 % gesunken.
Treasury-Renditekurve und die Fed
Die Renditen von Staatsanleihen können steigen und die Anleihekurse sinken, wenn die US-Notenbank ihr Ziel für den Federal Funds Rate erhöht (mit anderen Worten, wenn sie die Geldpolitik strafft) oder selbst wenn die Anleger lediglich erwarten, dass der Fed Funds Rate steigt .
Die Renditen der verschiedenen Treasury-Laufzeiten steigen in solchen Fällen nicht alle gleich schnell. Da der Fed Funds Rate den Zinssatz darstellt, den sich die Banken gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, wirkt er sich am unmittelbarsten auf die kürzesten Fälligkeiten der Staatsanleihen aus. Die Preise und Renditen längerfristiger Laufzeiten werden die längerfristigen Erwartungen der Anleger an die Wirtschaftsleistung stärker widerspiegeln. In früheren Fällen von Zinserhöhungen durch die Fed sind die kurzfristigen Renditen in der Regel schneller gestiegen als die längerfristigen, da Anleihen die Erwartungen der Anleger an eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums als Reaktion auf die Politik der Fed einpreisten.
Normalerweise weisen längerfristige Staatsanleihen höhere Renditen auf als kürzerfristige. Das liegt daran, dass die längere Duration dieser Wertpapiere sie einem größeren Risiko aussetzt, wenn die Zinssätze im Laufe der Zeit steigen. Vor einer Rezession wird die Zinsstruktur der Treasury-Renditen jedoch oft als Renditekurve bezeichnet umkehren kann. Das passiert, wenn die Renditen längerfristiger Staatsanleihen unter die kurzfristiger fallen, da sie die Erwartungen der Anleger an eine Konjunkturabschwächung einpreisen.
Eine umgekehrte Zinskurve, bei der die Rendite der 10-jährigen Schatzanweisung unter die der 2-jährigen Schatzanweisung gesunken ist (um nur einen beliebten Benchmark zu nennen), ist normalerweise Rezessionen vorausgegangen, obwohl sie auch einige Fehlalarme ausgelöst hat.
Wenn die langfristigen Treasury-Renditen unter den kurzfristigen liegen, wird die Korrelation als umgekehrte Renditekurve charakterisiert und oft als Vorbote eines wirtschaftlichen Abschwungs angesehen.
Rendite auf Schatzwechsel
Während Schatzanweisungen und Anleihen Anleiheninhabern Kuponzahlungen bieten, ähnelt die T-Bill einer Nullkuponanleihe, die keine Zinszahlungen hat, aber mit einem Abschlag auf den Nennwert ausgegeben wird. Ein Investor kauft den Wechsel bei einer wöchentlichen Auktion unter dem Nennwert und löst ihn bei Fälligkeit zum Nennwert ein. Die Differenz zwischen Nennwert und Kaufpreis ergibt einen Zinsertrag, der zur Berechnung der Rendite eines Schatzwechsels herangezogen werden kann. Das Finanzministerium verwendet zwei Methoden zur Berechnung der Rendite von T-Bills: die Diskontmethode und die Anlagemethode.
Bei der Diskontrenditemethode wird die Rendite in Prozent des Nennwerts, nicht des Anschaffungswerts, berechnet. Zum Beispiel hat ein Investor, der 90-Tage-T-Bills mit einem Nennwert von 10.000 $ für 9.950 $ kauft, eine Rendite von:
Rabattrendite = [(10.000 - 9.950) / 10.000] x (360/90) = 0,02 oder 2 %
Bei der Anlagerenditemethode wird die Treasury-Rendite als Prozentsatz des Kaufpreises berechnet, nicht als Nennwert. Nach unserem obigen Beispiel beträgt die Ausbeute bei dieser Methode:
Anlagerendite = [(10.000 - 9.950 $) / 9.950 $] x (365/90) = 0,0204 gerundet oder 2,04 %
Beachten Sie, dass die beiden Methoden unterschiedliche Zahlen für Tage in einem Jahr verwenden. Die Diskontierungsmethode basiert auf 360 Tagen und folgt damit der Praxis der Banken zur Bestimmung der kurzfristigen Zinssätze, und die Diskontrendite oder der Zinssatz ist die Notierung von T-Bills auf dem Sekundärmarkt. Die Anlagerendite verwendet die Anzahl der Tage eines Kalenderjahres, die 365 oder 366 beträgt, stellt die Rendite für den Käufer genauer dar, kann aber verwendet werden, um die Rendite auf die T-Bill mit der einer Coupon-Sicherheit zu vergleichen, die auf derselben fällig wird Datum.
Rendite auf Schatzanweisungen und Anleihen
Die Rendite für Anleger, die Schatzanweisungen und Schatzanleihen halten, berücksichtigt die Couponzahlungen, die sie halbjährlich erhalten, und den bei Fälligkeit zurückgezahlten Nennwert der Anleihe. T-Notes und Anleihen können zum Nennwert,. mit einem Abschlag oder mit einem Aufschlag gekauft werden, je nachdem, wo die Rendite beim Kauf im Verhältnis zur Rendite bei der Emission liegt. Wenn eine Staatsanleihe zum Nennwert gekauft wird, entspricht ihre Rendite ihrem Kuponsatz oder der Emissionsrendite. Wenn eine Staatsanleihe oder eine Staatsanleihe mit einem Abschlag auf den Nennwert gekauft wird, ist die Rendite höher als der Kuponsatz, während sie bei einem Kauf mit einem Aufschlag niedriger als der Kuponsatz ist.
Die Formel zur Berechnung der Treasury-Rendite für bis zur Endfälligkeit gehaltene Schuldverschreibungen und Anleihen lautet:
Treasury-Rendite = [C + ((FV - PP) / T)] ÷ [(FV + PP)/2]
wobei C = Kuponsatz
FV = Nennwert
PP = Kaufpreis
T = Jahre bis zur Fälligkeit
Die Rendite einer 10-jährigen Schuldverschreibung mit einem Kupon von 3 %, die mit einem Aufschlag von 10.300 $ gekauft und bis zur Endfälligkeit gehalten wird, beträgt:
Treasury-Rendite = [$300 + (($10.000 - $10.300) / 10)] ÷ [($10.000 + $10.300) / 2] = $270 / $10.150 = 0,0266 gerundet oder 2,66 %
Das Endergebnis
Die Rendite eines Schatzpapiers ist der Kehrwert seines Preises, und Staatsanleihen werden unter Verwendung der Rendite zur Angabe des Preises bewertet, notiert und gehandelt.
Aufgrund ihres relativ geringen Risikos, wenn sie bis zur Endfälligkeit gehalten werden, bieten Treasuries im Vergleich zu den meisten anderen Anlagen eine niedrigere Rendite. Zinssätze für andere festverzinsliche Anlagen werden manchmal als Spreads über der Rendite von Staatsanleihen für die gleiche Laufzeit angegeben, wobei der Spread die Anleger für das erhöhte Kreditrisiko bei der Kreditvergabe an eine andere Einrichtung als die US-Regierung entschädigt.
Staatsanleihen mit längerer Laufzeit haben normalerweise höhere Renditen als kurzfristige, um Anleger für das zusätzliche Durationsrisiko zu entschädigen – die Möglichkeit, dass höhere Zinssätze den Marktwert der Anleihe senken. Kurzfristige Zinsen, die über den längerfristigen liegen, sind ein Zeichen für eine inverse Zinsstrukturkurve und können auf eine Konjunkturabschwächung hindeuten.
Höhepunkte
Treasury-Renditen sind die Zinssätze, die die US-Regierung zahlt, um sich Geld für unterschiedliche Zeiträume zu leihen.
Die Renditen von Staatsanleihen stehen in umgekehrter Beziehung zu den Preisen von Staatsanleihen, und die Renditen werden häufig verwendet, um festverzinsliche Wertpapiere, einschließlich Staatsanleihen, zu bewerten und zu handeln
Treasury-Renditen spiegeln die Einschätzungen der Anleger über die Aussichten der Wirtschaft wider; höhere Renditen bei langfristigen Instrumenten weisen auf einen optimistischeren Ausblick und höhere Inflationserwartungen hin.
Staatsanleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten weisen unterschiedliche Renditen auf; längerfristige Staatsanleihen weisen in der Regel höhere Renditen auf als kürzerfristige.
