Partizipative Notizen

Was sind Teilnahmehinweise?

Genussscheine, auch als P-Notes oder PNs bezeichnet, sind Finanzinstrumente, die von Anlegern oder Hedgefonds benötigt werden,. um in indische Wertpapiere zu investieren, ohne sich beim Securities and Exchange Board of India (SEBI) registrieren zu müssen. P-Notes gehören zu der Gruppe von Anlagen, die als Offshore Derivative Investments (ODIs) gelten. Citigroup (C) und Deutsche Bank (DB) gehören zu den größten Emittenten dieser Instrumente.

Aus den Wertpapieren vereinnahmte Dividenden oder Veräußerungsgewinne gehen an die Anleger zurück. Indische Aufsichtsbehörden unterstützen im Allgemeinen Genussscheine nicht, weil sie befürchten, dass Hedgefonds, die über Genussscheine handeln, wirtschaftliche Volatilität an Indiens Börsen verursachen werden.

Erläuterung der Teilnahmehinweise

Ausländische institutionelle Anleger (FIIs) geben die Finanzinstrumente an Anleger in anderen Ländern aus, die in indische Wertpapiere investieren möchten. Ein FII ist ein Anleger oder Investmentfonds, der in einem Land außerhalb des Landes registriert ist, in dem er investiert.

Dieses System ermöglicht es nicht registrierten ausländischen Anlegern, indische Aktien zu kaufen, ohne sich bei der indischen Aufsichtsbehörde registrieren zu müssen. Diese Investitionen kommen auch Indien zugute. Sie bieten Zugang zu schnellem Geld am indischen Kapitalmarkt. Aufgrund der Kurzfristigkeit von Investitionen haben die Aufsichtsbehörden weniger Richtlinien für ausländische institutionelle Anleger. Um an den indischen Aktienmärkten zu investieren und den umständlichen behördlichen Genehmigungsprozess zu umgehen, handeln diese Investoren Genussscheine.

Wie funktionieren Mitmach-Notizen?

Genussscheine sind Offshore- Derivate mit indischen Aktien als Basiswert. Makler und ausländische institutionelle Anleger, die beim Securities and Exchange Board of India (SEBI) registriert sind, geben die Partizipationsscheine aus und investieren im Namen der ausländischen Anleger. Makler müssen ihren Ausgabestatus der Genussscheine vierteljährlich an die Aufsichtsbehörde melden. Die Schuldverschreibungen ermöglichen es ausländischen Investoren mit hohem Vermögen, Hedgefonds und anderen Investoren, an den indischen Märkten teilzunehmen, ohne sich beim SEBI registrieren zu müssen. Investoren sparen Zeit, Geld und Prüfung im Zusammenhang mit der direkten Registrierung.

Vor- und Nachteile von Mitmach-Notizen

Partizipationsscheine können durch Indossierung und Lieferung leicht im Ausland gehandelt werden. Sie sind beliebt, weil Anleger anonym Positionen auf indischen Märkten eingehen und Hedgefonds ihre Geschäfte anonym durchführen können. Einige Unternehmen leiten ihre Anlagen über Genussscheine weiter, um die in bestimmten Ländern geltenden Steuergesetze zu nutzen.

Aufgrund der Anonymität haben die indischen Aufsichtsbehörden jedoch Schwierigkeiten, einen ursprünglichen Eigentümer und einen endgültigen Eigentümer der Partizipationsscheine zu bestimmen. Daher gelangen erhebliche Mengen an nicht verbuchtem Geld durch Genussscheine ins Land. Dieser Fluss von nicht nachverfolgten Geldern hat einige rote Fahnen geweckt.

Teilnahmehinweis Regulatorische Fragen

SEBI ist nicht für den Handel mit Genussscheinen zuständig. Obwohl sich ausländische institutionelle Anleger bei der indischen Aufsichtsbehörde registrieren müssen, wird der Handel mit Genussscheinen unter ausländischen institutionellen Anlegern nicht erfasst. Beamte befürchten, dass diese Praxis dazu führen könnte, dass die P-Notes für Geldwäsche oder andere illegale Aktivitäten verwendet werden.

Diese Unfähigkeit, Geld zu verfolgen, ist auch der Grund, warum das Special Investigation Team (SIT) strengere Compliance-Maßnahmen für den Handel mit Genussscheinen wünscht. Das SIT ist ein spezialisiertes Team von Beamten der indischen Strafverfolgung, das aus Mitarbeitern besteht, die für die Untersuchung schwerer Verbrechen geschult wurden.

Als die Regierung jedoch in der Vergangenheit Handelsbeschränkungen für die Banknoten vorschlug, wurde der indische Markt extrem volatil. Beispielsweise kündigte die Regierung im Oktober 2007 an, dass sie erwäge, den Handel mit Partizipationsscheinen einzuschränken. Die Ankündigung führte dazu, dass der Sensex-Index während der Tagessitzung um 1.744 Punkte abstürzte, was zu diesem Zeitpunkt ein Rückgang von mehr als acht Prozent war.

Diese Marktstörung war eine Reaktion auf die Befürchtungen von Anlegern und Regierungen, dass die Eindämmung der P-Notes die indische Wirtschaft direkt treffen würde. Das liegt daran, dass ausländische institutionelle Investoren dazu beitragen, das Wachstum der indischen Wirtschaft, Industrien und Kapitalmärkte anzukurbeln, und eine zunehmende Regulierung den Marktzugang für ausländisches Geld erschweren würde. Die Regierung entschied schließlich, Genussscheine nicht zu regulieren.

Aktueller Stand der Vorschriften für Teilnahmescheine

Partizipationsscheine bleiben anfällig für regulatorische Entscheidungen. Ende 2017 bestimmten die indischen Aufsichtsbehörden, dass P-Notes aus anderen Gründen als der Absicherung keine Derivatpositionen auf indischen Märkten eingehen dürfen. Wie von EconomicTimes.IndiaTimes.com berichtet, führte dieser strenge regulatorische Eingriff dazu, dass die Investitionen durch P-Notes im Laufe des Jahres 2018 zurückgingen und schließlich im November 2018 ein mehr als 9 1/2 Jahrestief erreichten. Die Investitionen erholten sich jedoch im Dezember 2018, nachdem sich die Aufsichtsbehörden entspannt hatten einige der restriktiveren Anforderungen.

Beispiel aus der Praxis

P-Notes können verwendet werden, um jedes indische Wertpapier zu kaufen, das ein Investor durch eine Reihe von Schritten haben möchte.

Ein Anleger legt Gelder bei den US- oder europäischen Niederlassungen eines registrierten ausländischen institutionellen Anlegers (FII) wie HSBC oder Deutsche Bank an. Die Anleger teilen der Bank dann das oder die indischen Wertpapiere mit, die sie kaufen möchten. Geldtransfer vom Investor auf das FII-Konto, und der FII gibt die Genussscheine an den Kunden aus und kauft die zugrunde liegende(n) Aktie(n) in den richtigen Mengen vom indischen Markt.

Der Investor ist berechtigt, Dividenden, Kapitalgewinne und andere Auszahlungen von Aktionären zu erhalten, die Aktien des indischen Unternehmens halten. Der FII meldet jedes Quartal alle seine Emissionen an die indischen Aufsichtsbehörden, gibt jedoch laut Gesetz die Identität des tatsächlichen Anlegers nicht bekannt.

Höhepunkte

• Genussscheine ermöglichen es nicht registrierten Anlegern, auf dem indischen Markt zu investieren.

• Makler und ausländische institutionelle Anleger (FIIs) müssen sich beim Securities and Exchange Board of India registrieren.

• Genussscheine, die als P-Notes oder PNs bezeichnet werden, sind derivative Instrumente auf zugrunde liegenden indischen Vermögenswerten.

• Genussscheine sind beliebte Anlagen, da der Anleger anonym bleibt.